Hayes再喊單SYN：老牌跨鏈協議Synapse轉型鏈上期權 能挑戰Deribit嗎

陶朱，金色財經

摘要：Arthur Hayes又雙叒叕喊單了。6月29日，據OnchainLens監測，Arthur Hayes地址通過FlowDesk購入616萬枚SYN代幣，交易金額約220萬美元。SYN並非由Hyperliquid官方發行，卻被Hayes視為Deribit的挑戰者。SYN是何方神聖？為什麼會受到Hayes青睞？轉型鏈上期權後，Synapse能挑戰Deribit嗎？

一、從跨鏈到衍生品，SYN是何方神聖？

Arthur Hayes在X上發文喊單SYN：「我仍然想做多 Hyperliquid 生態系統，但需要一些不對稱性。是時候讓一個期權 DEX 真正挑戰 Deribit 了。由 $SYN 擁有的 Hypercall 就是那個挑戰者。讓我們看看他們能不能搞定。」

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SYN是老牌跨鏈協議Synapse Protocol的原生治理代幣，同時也是Hypercall生態的治理代幣。Synapse Protocol成立於2021年，是上一輪DeFi牛市中最具代表性的跨鏈基礎設施之一。

根據Synapse官方介紹，Synapse 協議支持資產跨鏈、跨鏈消息傳遞以及開發者跨鏈應用構建，希望成為不同區塊鏈之間的基礎設施。

從DefiLlama的數據可以更加直觀地看到Synapse曾經輝煌的戰績。2021年底至2022年初正值DeFi Summer，Synapse TVL一路快速飆升破10億美元。但自2022年中之後，Synapse TVL不及從前，尤其2025年之後更趨向默默無聞。

截至目前，Synapse協議TVL約為1115萬美元，30天跨鏈交易量約28.9萬美元，協議年化手續費約13.8萬美元，對應約9586萬美元的流通市值。與巔峰時期不可同日而語。

因此，在跨鏈競爭日趨激烈、Synapse輝煌不再的當前，Synapse團隊開始重新思考項目的發展方向，並最終決定將重心從跨鏈橋轉向鏈上衍生品，推出基於Hyperliquid生態的期權協議Hypercall，希望為SYN找到新的價值增長曲線。

2025年11月24日，Synapse發布《Holder Update》一文，官宣了Hypercall發布的消息，並詳細解釋了為何淡化原有的跨鏈橋業務，轉向衍生品賽道。

今天，我們正式發布Hypercall，這是一個基於 Hyperliquid 的無需許可的期權協議。

我們開發Hypercall 的原因在於，我們認為期權是加密貨幣領域最大的尚未開發的鏈上市場。在 Hyperliquid 上添加期權層，有可能徹底改變所有人交易和使用加密貨幣的方式。如果我們做對了，這將是該領域最大的機遇。

在跨鏈橋領域耕耘近四年後，Synapse得出結論：構建一個結構性盈利的橋接業務的機會並不存在。

以領先的跨鏈橋協議 Stargate 為例，該協議（與 LayerZero 合作）已融資超過 3 億美元，但上個季度的總利潤僅為 6.5 萬美元左右。儘管 Stargate 幾乎占據了整個跨鏈橋市場（CCTP 除外），但利潤依然慘澹。我們很早就意識到了這一點，因此比大多數協議更早地減少了對 Stargate 的資源投入。通用消息傳遞的情況也好不到哪裡去。2022年，按消息數量計算，我們是領先的跨鏈消息傳遞產品。但總的來說，這數百萬條消息帶來的收入卻不足1000美元。

據Synapse自述，團隊還曾推出過一款名為Cortex 的人工智慧驅動的Vibe 交易產品（以及一種新的代幣）。開發了 Cortex 的早期版本，並通過聊天、交易平台和DeFi 有史以來最先進的投資組合視圖推出了端到端交易。然而，Cortex 推出時機把握得不好——推出在人工智慧泡沫破裂後。但在Cortex 的推出過程中，Synapse有了將期權交易搬到鏈上的初步想法。

至於為何Synapse會選擇Hyperliquid？因為Synapse認為與Hyperliquid有高度契合的企業文化：Hyperliquid 社區獎勵的是真正的貢獻和共享所有權，而不是炒作或短期利益博弈，這是Synapse 希望SYN持有者也能獲得的體驗——一種真正惠及實際使用和支持它的用戶的代幣和協議。

據Hypercall官方部落格介紹：Hypercall 是一個鏈上期權交易所，旨在提供真實、持續的流動性。它被設計成一個專業的期權交易平台：提供極低的價差、可觀的交易規模、可預測的執行速度和可靠的生命周期規則。

今年3月16日，Hypercall 測試網正式上線。這是 Hypercall 發展歷程中的一個重要里程碑。用戶首次能夠在測試網上交易US500和USOIL 的鏈上期權。6月1日，Hypercall 正式上線，用戶可以通過 SPCX 連接錢包、存入 USDC，並在主網上交易 SpaceX 期權。

Hypercall的願景是可以補齊Hyperliquid生態中的鏈上期權短板。根據Hypercall公開介紹，Hypercall的目標包括：提供鏈上期權交易、支持做市商高效報價、提升專業交易體驗、利用Hyperliquid高性能基礎設施降低交易延遲。

很多人乍一看Hayes的本輪喊單，以為Hayes又看中了某個新的加密項目，但其實他只是買入了多年前已經存在、剛轉型不久的SYN。在鏈上期權交易方向的光環加持下，Hayes還在推文中將Hypercall與Deribit進行對比，並期待看到Hypercall挑戰Deribit的地位。

（註：Deribit成立於2016年，是全球最大的加密貨幣期權交易平台之一，核心競爭力在於期權、期貨市場，尤其是BTC、ETH期權領域占主導地位。無論是Lyra、Dopex、Premia還是Hegic等鏈上期權協議，都始終未能撼動Deribit的領先地位。）

受Hayes喊單的影響，SYN最高漲至0.449美元，漲幅高達18.98%；現報0.38707美元，24小時漲幅近15%。

二、Hayes真正看好的還是Hyperliquid

今年3月上旬，Hayes曾發表文章公開高調喊單HYPE，並預測其價格會漲到150美元。

詳情可查看《Arthur Hayes：我為何高度看好Hyperliquid》

他在文中指出：現在，請把你的注意力集中在 Hyperliquid上。Hyperliquid 作為占統治地位的永續合約 DEX，是除穩定幣之外最大的收入產生項目。其收入的 97% 被用於從市場上庫藏股 HYPE 代幣。在整個加密行業中，沒有其他項目像 Hyperliquid 這樣把如此多的資金返還給代幣持有者……我對 HYPE 在 2026 年 8 月的目標價是 150 美元。

5月30日，Hayes再度喊單HYPE至150美元。次日表達了看好HYPE市值超越SOL，可能躋身更高排名的觀點。6月1日，Hayes向Multicoin Capital前聯合創始人Kyle Samani發起對賭挑戰，Hayes認為HYPE將超越任何當前前十加密貨幣。

在Hayes的投資邏輯中，加密市場真正值得投資的，並不是那些已經形成共識的大市值資產，而是那些尚處於價值發現階段，尤其是那些會崛起或正在崛起的新敘事。

詳情可查看《散戶還在追他已經跑了 Hayes的喊單式交易》

在過去一年中，Hyperliquid幾乎成為加密行業最大的黑馬。Hyperliquid早已從DEX演變連通加密金融與傳統金融的基礎設施，業內甚至將其比作下一個那斯達克。

詳情可查看《Hyperliquid：下一代那斯達克》

Hayes此次買入SYN，並不是因為Synapse的轉型已經成功，而是因為它可能成為Hyperliquid生態下一階段增長的重要受益者，有成為Hyperliquid明星應用的潛力。畢竟Synapse有機會成為改變鏈上期權市場格局的新平台。

另外，自6月4日Hayes高位清倉了HYPE之後，他就亟待尋找Hyperliquid生態內部估值更低、彈性更大的資產，SYN正好在此時成為了下一個喊單代幣。

三、SYN值得長期關注嗎

Hayes的喊單無疑為SYN帶來了短期內的巨大關注度。

但對於投資者而言，加密項目能否真正實現落地應用，並有真實價值才是王道。Hypercall在後續的發展進程中，能否吸引到足夠多的專業做市商、擁有足夠多的流動性、交易量能否保持穩定、能否有朝一日脫離Hyperliquid的光環而存在等都是要挑戰的問題。目前，SYN能獲得Hayes的關注與擁有Hyperliquid的光環密不可分，如果未來Hyperliquid推出原生期權產品，或者有其他團隊推出基於Hyperliquid生態的競品，那麼Hypercall在仍無差異化產品的前提下，就將面臨長期發展困境。

總結

對於交易者而言，Hayes的喊單為投資者提供了額外的投資方向；對於Hayes而言，他買入的是對於鏈上期權賽道的期待和對Hyperliquid的認可；對於Synapse而言，團隊獲得了一次可能重生甚至再回巔峰的機會；對於加密行業而言，Hypercall不僅僅是一個新的產品，更是見證鏈上期權市場邁入新的發展階段的大膽嘗試。

Hayes的一筆220萬美元投資，讓市場重新關注沉寂的老牌DeFi項目，並看到了跨鏈項目的轉型之路。但Hypercall能否真的成為Deribit的挑戰者，還需要時間給出答案。

來源：金色財經

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