《大行報告》大摩：中國建築(03311.HK)中績優預期 惟缺乏催化劑

摩根士丹利發表報告指，中國建築(03311.HK)中期盈利增長達21%，好過該行預期的14%，認為集團能實現穩健增長，而且現價相當2015年每股盈測10.8倍，估值並不高昂，然而上行的催化劑有限，予「減持」評級。

正面訊息方面，集團今年上半年的經營現金流及自由現金流均較去年同期改善。此外，毛利率進一步擴大，整利毛利率按年升0.7個百分點至14.8%。負面訊息方面，中國的營收增長放慢，按年只增5.1%至67.8億元，佔總營收40%。此外，來自聯營的盈利按年降2%至1.68億元。

為反映中國建築中期業績勝預期，該行上調2015-16財年盈測約4%，全年預測較市場共識低3%。鑑於內地的經濟適用住房市場仍然不明朗，故對其仍持審慎態度。相信市場料其2016-17年盈利年均複合增長達24%，是期望過高。(na/u)~

阿思達克財經新聞

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