拒開綠燈 史上最大 IPO 無緣快速入標普 500

標普拒絕為SpaceX「開綠燈」！

當前，全球首富馬斯克正在火速推進SpaceX的IPO事宜。儘管SpaceX此次上市獲得華爾街巨頭熱捧，但標普拒絕為其納入指數提供快速通道。

這意味著，SpaceX至少要在上市一年後才能被納入標普500指數。此外，SpaceX還需要滿足指數對盈利能力和公眾持股比例的要求。

拒絕提供快速通道

據多家外媒消息，標普拒絕給SpaceX等巨無霸IPO公司納入指數提供快速通道。

當地時間周四，標普道瓊斯指數公司發布新聞稿稱，公司不會縮短目前對新上市公司設定的12個月觀察期，也不會基於公司規模而豁免當前對盈利能力和公眾持股比例的要求。

也就是說，指數提供商不會改變其主要股指的納入要求，這實際上排除了史上最大IPO公司SpaceX快速納入基準標普500指數的可能性，對馬斯克的這家公司造成了打擊。

SpaceX正在籌集750億美元，目標估值1.75兆美元，這將使其躋身美國市值最大的十家上市公司之列，但標普表示，「不應僅基於市值就給予財務可行性、上市時間和流通市值權重要求的豁免。」

B.Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根表示：「這說明標普道瓊斯指數公司基於規則行事、要求公司在納入指數前實現盈利的做法是值得信賴的。僅僅因為某家公司規模龐大、長期私有且尚未盈利就為其破例，這不太合理。」

根據標普未作修改的規則之一，要納入標普500指數，公司必須按照公認會計原則在最近一個季度以及最近四個季度總和實現盈利。SpaceX在2025年凈虧損49.4億美元，儘管營收增長33%至186.7億美元。

標普500是華爾街最受關注的基準指數。如果規則被修改允許SpaceX納入該指數，擁有數兆美元資產的被動型標普500指數基金將被迫買入SpaceX股票。

SpaceX於本周四開始了其IPO路演，在此過程中，證券發行方及其銀行家通常會收集投資者的反饋，然後在股票開始交易前一天舉行的會議上確定最終的IPO價格。

知情人士透露，SpaceX已在其750億美元的首次公開募股中告知承銷銀行，將堅持周三在更新版IPO文件中披露的每股135美元的發行價。這一決定再度表明馬斯克決意按照自身訴求推進這場史上規模最大的IPO，打破了華爾街行業慣例。不過，知情人士同時強調，正式掛牌上市前該定價仍存在調整可能。

三名熟悉本次路演進展的知情人士透露，市場認購需求極度旺盛。其中一位消息人士表示，負責本次IPO項目的分析師日均要接聽多達20通機構投資者問詢電話，遠超熱門新股通常10至15通的來電量級。

馬斯克周四在摩根大通首席執行官傑米·戴蒙主持的一場活動上，通過影音連線向摩根大通的客戶發表了講話，這是活動前臨時增加的環節。當戴蒙問及是什麼促使他現在將SpaceX上市時，馬斯克表示：「我們正踏上一個大規模的新增長階段，為此我們需要資金。」馬斯克還表示，他對公司的營收預測感覺「相當不錯」，且營收已變得比以前「更可預測得多」。

標普在擔心什麼？

當前，華爾街面臨着新的現實：一些公司在上市之前就已達到前所未有的規模。今年早些時候，標普道瓊斯指數公司公開徵詢意見，詢問為不同時代制定的指數規則是否應該做出調整，以適應那些如今規模已達到過去只有成熟藍籌股才能達到的公司，即業內所稱的「快速通道」。

加快納入基準指數的提議引發一些投資者擔憂，他們認為，盈利能力、流通股數量和交易歷史等方面的規定正是為了防止基準指數盲目追逐炒作。此外，他們還指出，過快地納入IPO公司，可能會使被動型基金面臨更大的市場波動，迫使這些基金在可靠的市場定價完全確立之前就買入股票。

與此同時，支持者表示，指數應該儘快納入大型公司，以反映投資者實際擁有的市場，並稱這些兆美元市值公司在滿足傳統指數要求之前，可能已經具有重要的經濟意義。

標普周四重申現有規則，意味著SpaceX至少要在上市一年後才能被納入標普500指數。彭博行業研究ETF分析師James Seyffart表示，「這一決定讓我很意外。但標普是市場領導者，可以特立獨行。」

而那斯達克近期已經修改了規則，將使SpaceX、Anthropic和其他新上市的超大型公司更容易納入其那斯達克100指數。根據新的規則，SpaceX只需15個交易日即可加入那斯達克100指數，而此前至少需要三個月的時間。當SpaceX加入該指數時，那斯達克100指數基金將被迫購買相當一部分公開交易的SpaceX股票。

指數提供商富時羅素也採取了類似那斯達克的做法，將等待時間縮短至五個交易日。根據富時羅素新宣布的快速納入規則，SpaceX已經符合納入富時美國股票指數系列和富時全球股票指數系列的條件。

隨著SpaceX和AI巨頭Anthropic、OpenAI等高估值科技公司日益接近上市，交易所營運商加大了推動首次公開募股的力度，因為市場日益擔憂美國上市公司數量持續下降。

標普全球表示，將修改其更廣泛的標普全市場指數和道瓊斯美國全市場指數的納入規則，為SpaceX加入這些關注度較低的指數開闢一條途徑。

來源：金色財經

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