CLARITY法案也有漏洞？銀行家們要慌了

作者：Blockchain Knight；來源：X，@Knight_in_Block

美國銀行業持續遊說國會推動《清晰法案》的落地，試圖依靠法案條款禁止加密平台依託穩定幣開展存款付息業務，守住自身儲蓄市場。

可法案中收益分類的規則漏洞，讓頭部交易所Coinbase聯合Ethena走出了繞開監管限制的新模式，傳統銀行的存款壁壘正迎來實質性挑戰。

清晰法案第404條是銀行業多方博弈換來的關鍵條款，法條將穩定幣收益劃分為被動收益與行為收益。

僅持有資產就能獲取利息的被動理財，因屬性和銀行活期存款高度重合被直接禁止；而綁定交易、資產劃轉等實際操作產生的獎勵收益，則被法規准許留存。

銀行極力促成這項限制，核心顧慮是加密平台無需繳納銀行級準備金、不受FDIC存款保險約束，卻能用高殖利率吸納儲戶資金。

摩根大通CEO戴蒙就曾公開抨擊法案原有細則，直言放任加密產品變相攬儲會損害銀行業合理權益。該法案想要正式立法，仍需走完參眾兩院審議、總統簽署全流程。

值得注意的是，穩定幣是Coinbase的核心營收板塊，2026年第一季相關業務創收3.054億美元，平台託管的USDC規模接近190億美元，占據全球流通總量超四分之一。

為保住這塊盈利業務，Coinbase敲定與合成美元項目Ethena深度綁定，不僅完成項目股權投資，還承接了Ethena超50億美元資產的託管服務。

Ethena的盈利邏輯區別於傳統存款計息，依靠現貨持倉搭配永續合約做空的基差套利獲利，所有用戶收益都源自項目市場化主動交易。

用戶存入USDC獲取的回報不再是閒置資金憑空生息，完美契合法案對合規收益的界定。

業內測算，Coinbase約130億美元閒置USDC均可接入這套產品，依託產品利差吸引存量資金。

眼下美國銀行儲蓄年化利率普遍僅0.38%，活期存款利率低至0.07%，而Coinbase合作產品年化收益可達3.8%，懸殊的收益差持續引導散戶和企業閒散資金搬家。

雖然美國商業銀行總存款超19兆美元，百億量級的資金分流短期內不會造成系統性風險，但儲戶流失倒逼銀行上調存款利率，會直接壓縮銀行主營的凈利差利潤。

業內分析認為，此次合作只是行業轉型的試點。後續Coinbase還能依託自身生態對接機構融資與鏈上借貸協議，持續做大鏈上美元儲蓄產品。

原本用來保護傳統銀行的監管法案，卻意外催生出了穩定幣的另一種合規路徑，銀行與加密行業的存款爭奪戰已然進入新階段。

當然，如果其他交易所迎來效仿，或許銀行家們又要坐不住了，勢必會繼續阻撓清晰法案的通過。

來源：金色財經

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