為什麼北京決定讓人民幣貶值？

(圖：AFP)

為什麼北京當局決定讓人民幣貶值？

《CNNMoney》報導，這個問題，近幾天來讓經濟學家及投資人都非常困惑，嘗試從人行透露少少的訊息中找出蛛絲馬跡。

有兩個理論浮現。其一，這是標誌性的改革，讓人民幣導向市場化又邁進一步；其二，這是赤裸裸的經濟刺激措施，將引來亞洲貨幣戰爭。

北京當局，則堅稱其動機相當單純。人行稱改變中間價的定價方式，是向市場靠攏的改革，這也正是國際社會長久以來的要求。

「改革將會持續朝市場化的方向推動，市場力量現在將在制定利率上，扮演更重大的角色。」人行周二表示。

考量將人民幣納入 SDR 的 IMF，則讚賞中國的舉措。IMF 表示，這「能讓市場力量扮演更重要的角色」。

有些分析師，則認為中國的動機不是那麼的單純：中國經濟窒礙難行，靠著貨幣貶值，能讓其出口在國際買家眼中更具吸引力。貨幣貶值，可以快速的為中國的工廠打強心針。

Natixis 經濟學家寫道，中國最近的出口數據糟糕透頂，逼得人行只能用最有效的方式來重振中國經濟，即壓低匯率。

如果市場化只是掩飾，人行放手讓人民幣大貶只是為了要救出口，那麼這恐將導致貨幣戰爭開打。

「在今日的世界裡，幾乎大家的成長都是靠出口推動，故意貶值貨幣會導致貨幣戰爭。中國並不是唯一這麼做的，但它無疑開啟了潘朵拉的盒子，這也是到目前為止世界能避免的。」Oxfore Economics 經濟學家指出。

人行方面，則召開記者會指出人民幣 3% 的貶值，已將貨幣估值帶到合理水準，且這一次性的貶值已「大致完成」。

Capital Economics 則在報告中指出，人行的記者會結果，符合我們的觀點，即人民幣貶值是為了市場化，而不是展開大規模競貶。