金色財經
作者：simo 來源：X，@alphaleaked 翻譯：善歐巴，金色財經
註：本文僅代表個人觀點。
Aave V4 於 3 月 30 日分階段正式上線。項目秉持安全優先的增長策略，初期對存款額度進行管控，即便如此，上線不到兩個月，其存款規模就已突破 1 億美元。
這堪稱DeFi協議中上線過程最為平穩的一次。
上線至今，V4 始終依靠自然流量發展，直至上周才首次開啟獎勵活動，獎勵由 USDG 和 frxUSD 兩大資產發行方提供。
接下來本文簡要梳理 Aave V4 當前發展現狀，以及整體增長規劃。
目前 Aave V4 設有三大樞紐（Hubs）：
Prime 樞紐：風險等級最低，不允許再抵押操作
Core 樞紐：承載 DeFi 領域安全性最高、使用最廣泛的資產
Plus 樞紐：聚焦特定資產，助力其無上限擴張
每個樞紐下設有多個交易市場（Markets），各市場擁有獨立的借貸規則配置，舉例如下：
Aave V4 架構的核心優勢在於，用戶可根據自身風險偏好自由選擇，並靈活配置資產。
各個樞紐之間完全相互隔離，但單個樞紐可容納多個交易市場。這種模式讓樞紐的擴張速度，遠超完全獨立的傳統交易市場。
傳統金融市場中沒有與 Aave V4 完全對應的產品，最貼切的類比是銀行集團：每個樞紐就相當於一家獨立銀行。
每家銀行可自主決定接納哪些抵押資產；
各家銀行可制定差異化的風控政策，風控尺度可松可嚴；
部分銀行會接納同類抵押資產，也有銀行專注於特色資產；
銀行可為旗下專屬業務板塊提供授信，這一邏輯與 V4 中樞紐和交易市場的協作模式一致。
不過這一類比仍不夠完整：Aave 去中心化自治組織（DAO）相當於統籌所有樞紐的監管機構，負責審核獨立風控機構提出的各項參數，且所有決策均在鏈上公開透明執行。
Aave DAO 將循序漸進，依託四大維度推動 V4 生態發展：資產、公鏈、激勵、功能。
依託樞紐 + 交易市場的創新架構，V4 可靈活接入各類資產，既有原生加密資產，也包括現實世界資產（RWA）。
這也是 Aave 與其他借貸協議的核心區別之一。Aave 深度參與資產風控全流程：由 DAO 統一劃定可接納的抵押資產，並設置風險參數。而其他多數協議僅作為底層基礎設施，由第三方機構自主選擇上線資產、制定規則。
正因如此，安全始終是 Aave 的第一準則。其他協議大多允許無許可上線資產，而 Aave 會對每一類資產開展全維度嚴格盡調，流程包含：風險審核、安全審計、技術核查、鏈上流動性核驗。資產只有通過全部審核，才能進入社區治理投票環節，最終由 DAO 決定是否上線及敲定相關參數。
資產拓展將重點篩選具備三大特徵的品類：抵押需求旺盛、鏈上流通基數大、增長潛力突出。
目前 Aave 已是以太坊、比特幣包裝幣以及各類穩定幣的核心陣地，也是市場上最主流的槓桿交易平台。只要持續上線用戶有槓桿需求的優質資產，生態規模便會自然增長。
近期就有重磅落地計劃：結合 Babylon 可信比特幣金庫，上線原生比特幣市場。這將是加密行業首次實現原生比特幣無許可抵押借貸。
Aave 官方 5 月 26 日動態Babylon Labs 已向 Aave DAO 提交民意徵詢提案，計劃將可信比特幣金庫集成至 Aave V4。該方案支持原生比特幣作為抵押資產，並新增兩個 V4 分支市場，分別用於比特幣抵押借貸與清算結算。
Babylon 官方 5 月 25 日動態我們已在 Aave 治理論壇發布民意徵詢提案，探討將 Babylon 可信比特幣金庫接入 Aave V4。提案擬新增兩個 V4 分支市場，實現原生比特幣抵押借貸，並面向社區徵集意見。
從市場體量來看，目前 DeFi 生態中比特幣相關資產規模約 200 億美元，其中 150 億美元為各類比特幣包裝幣，僅占比特幣總市值的 1.3%，未來增長空間十分可觀。
出於階段性管控需求，Aave V4 目前僅部署在以太坊主網。
儘管各大公鏈、二層網路紛紛提出部署申請，DAO 仍選擇先聚焦以太坊，完成平穩過渡。如今 V4 已正式啟動多鏈布局。
跨鏈部署需要大量技術開發工作，但也是拉動生態增長的關鍵。不同公鏈會逐步形成差異化定位：部分公鏈主打現實世界資產，部分側重穩定幣支付，還有的適配新型數字銀行合作場景。
我們的布局思路如同培育植株：不強行統一所有分支的發展方向。每條鏈的部署都會聚焦專屬應用場景，既帶動 Aave 生態發展，也助力公鏈本身成長。
舉例來說，昨日公布的雪崩鏈（Avalanche）部署民意徵詢提案中，就規劃了專屬現實世界資產樞紐。依託雪崩鏈的技術與生態優勢，該板塊有望成為整條公鏈資產總鎖倉量（TVL）和 V4 生態的核心增長引擎。
Avalanche 官方 5 月 28 日動態Aave V4 將為我們帶來什麼？Aave V3 已是雪崩鏈頭部協議，V4 上線後，將進一步拓展鏈上流動性、交易市場與現實世界資產的發展邊界。
Aave 官方 5 月 28 日動態Aave Labs 提交提案，計劃在雪崩鏈部署 Aave V4，並搭建專屬現實世界資產流動性樞紐。Aave V3 早已深耕該生態，V4 落地具備良好基礎。
V4 將打通兩大用戶群體：追求理財收益的加密資產用戶，以及希望藉助特定資產加槓桿的傳統機構。這能在加密市場中打造出低相關性收益品類，收益水平與吸引力，大機率超越單純聚焦原生加密資產的協議。
激勵體系是整體規劃的重要一環。
過往，資產發行方與公鏈項目常會推出獎勵活動來吸引流動性，這種方式效果顯著，但普遍存在用戶留存難的問題。多數獎勵活動結束後，資金便大量流出。根源在於用戶只是藉助短期獎勵進行循環借貸套利，獎勵消失，收益隨之消失，流動性自然流失。
Aave DAO 針對 V4 重新設計了激勵規則：將獎勵與長期、可持續的應用場景綁定。
具體落地方式包括：優先為服務長期抵押需求的資產配置獎勵，而非面向短期套利的循環借貸；把激勵政策和現實世界資產這類長期業務場景結合。
同時，V4 的獎勵機制增設最低鎖倉期限，告別短期周度獎勵活動。既能提升流動性提供者的收益穩定性，也優化了整體使用體驗。
目前 USDG 與 frxUSD 獎勵活動已正式運行。後續我們會繼續保持生態自然增長，搭配定向獎勵活動，穩步提升存款規模，匹配不斷上漲的借貸需求。未來數周內，還會陸續推出全新獎勵計劃。
增長規劃的最後一環，是全新 Aave Pro 交互界面搭載的各類新功能。
Aave 旗下產品始終高度重視界面、交互體驗與設計，這一理念在 V4 中繼續延續。Aave V3 的核心功能為存幣、借貸、還款，近期上線的兌換功能也收穫了大量好評。
而 Aave Pro 將帶來全方位升級。多款全新功能旨在簡化操作流程，降低加密產品使用門檻，幫助用戶更高效地達成交易目標。
Aave V4 的發展才剛剛起步。
未來數月，上述四大增長抓手將逐步落地，協議的擴張節奏也會和 V3 階段截然不同。
而 V4 最大的價值，在於全面向傳統機構開放生態。
託管機構、新型數字銀行、資管公司、現實世界資產發行方等各類機構，都能在 Aave 生態中打造專屬的鏈上金融板塊。機構可自主選擇熟悉的資產品類，定向做大規模。
全新樞紐、特色市場、新興資產品類、跨界合作……V4 的生態想象空間無限。
Aave 必將迎來新的發展高峰。
來源：金色財經
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