投資希臘只需避開銀行、消費股 樂天派經理人：健康企業還很多

(圖:AFP)

基金公司 MetLife MFC 經理人 Vasileios Antoniadis 所操盤基金，是在希臘股市飽受紓困風暴襲擊時唯一仍能獲利的基金；Alico M&S Domestic Equity 這檔基金今年以來上漲 4.8%，是 35 檔以希臘為標的基金中，唯一沒有虧損的。

據《彭博社》資料，其他希臘基金平均虧損 15%，最慘則有下跌達 28% 的。在希臘進行馬拉松談判、面臨可能退歐風險，以及資本管制之時，雅典證交所指數跌幅為 18%。

現在回頭來看，Antoniadis 的投資策略相當簡單明確，那就是避開危機中受創最深的金融及消費類股，並買進在獲利追蹤中顯示為低估的公司。該基金持有部位前 3 大的公司分別是石油公司 Hellenic Petroleum SA、證交所公司 Hellenic Exchanges SA，及工業集團 Mytilineos Holdings SA，今年平均獲利 9%。

自 2008 年起擔任 MetLife 希臘分部投資長的 Antoniadis 指出，體質健康值得投資的企業還有很多，它們的業務與獲利都有成長、現金流狀態不錯、槓桿很小或無槓桿，以其淨值和獲益比來看，目前股價是低估的。研究希臘市場約20年的 Antoniadis，對希臘中小企業指數中的原物料、科技類股繼續增持。即使在資本管制與證交所休市期間，Antoniadis 也續抱其核心配置沒有改變。

《彭博社》資料指出，今年以來希臘銀行股暴跌 69%，非必需消費類股則下跌逾 10%，虧損最鉅的希臘基金即是持有這兩種類股最多的。

雖然希臘債務問題對銀行類股造成重大衝擊，但雅典證交所中有近半個股今年走升。發放 4.4% 股利的希臘證交所公司，尤其是 Antoniadis 眼中的金雞母。至 6 月底止，證交所公司持有現金與等同現金資產達 1.51 億歐元，是其市值的 48%，今年以來漲幅為 3.9%。

亦受 Antoniadis 青睞的 Hellenic Petroleum 今年以來漲幅則達 13%，在連續 5 季虧損後，於今年第 1 季轉盈，Antoniadis 估計該公司折價 30%。今年漲幅達 11% 的 Mytilineos 獲利能力也不錯，且債務比相當低。

Antoniadis 手中的投資組合今年表現亮眼，但去(2014)年則是虧損 32%，比雅典股市全年 29% 跌幅還深。不過他仍對希臘相當有信心，希臘第 2 季經濟也有所擴張，優於一些分析師的預期。之前奔逃希臘股市的基金經理人現在也回心轉意，至 8 月 12 日為止的一週內，流入希臘股票基金的資金量是全歐洲最多。