【港股解碼】神州數碼賣資產 高價定賤賣？
鉅亨網新聞中心
神州數碼（00861-HK）以40.1億人民幣（約50.1億港元），悉售分銷業務予深信泰豐（000034-CN）。神州數碼指，交易代價相當於該業務2014年淨利潤的13倍。由此看來，該業務無疑賣了好價錢。但據神州數碼預測該業務2015年淨利潤5.2億港元，以此計算該業務市盈率僅約9倍，與神州數碼13倍市盈率有差距，看似賤賣資產。惟深信泰豐市盈率卻高達38倍，因此，該業務到底是高價賣還是賤價賣？神州數碼此次更大手筆，將所得淨額46.7億港元當中75%，用作派發每股3.2元的特別股息。
郭為葫蘆里賣什麼藥？
值得留意的是，神州數碼向深信泰豐出售業務的同時，其兩位執董郭為及閆國榮卻認購深信泰豐股份，深信泰豐再將發新股集資所得用於收購神州數碼業務。據悉，深信泰豐以每股7.43元人民幣發行約2.96億股新股，郭為及中信建投基金將合共認購1.84億股，佔深信泰豐已擴大後股本約28.19%，成為最大股東；中信建投基金資產委託人之一正是閆國榮。以郭為現持神州數碼約7225萬股計，可收特別息約2.267億港元；既任神州數碼主席，又晉身深信泰豐大股東，郭為可謂最大贏家。而據聯交所披露顯示，郭為自2008年起持續減持神州數碼，持股比例由超過40%減至現時6.63%；未知郭為下一步棋將是什麼？
出售分銷業務原因到底是…？
另外，神州數碼於公告披露出售業務原因，是該業務於過去三年的收入及利潤均下降，從而影響集團整體收入及盈利能力。不過，據公告顯示，該業務利潤於去年卻錄得上升；公司亦預測該業務利潤於未來幾年將錄得增長。因此，真正原因到底是什麼？
神州數碼未來表現未必樂觀
事實上，分銷業務分部「神州數碼集團」為公司主營業務。據今年首季業績顯示，公司總收入169億港元，來自「神州數碼集團」分部的收入就達144.13億港元，佔比超過85%；溢利則達1.7億港元，佔比68%。出售主營業務難道是對剩餘業務充滿信心？神州數碼表示，未來將利用互聯網、雲計算及大數據重點發展智慧城市業務，尤其是「神州數碼資訊」分部。惟今年首季業績卻顯示，四個分部當中有三個分部溢利下跌，「神州數碼資訊」分部溢利更大跌超過5成；另外，雖神州數碼持有慧聰網（02280-HK）及神州資訊（000555-CN），惟兩間公司業績失色。看來神州數碼未來表現亦未必樂觀。
今年首季各分部溢利
今年首季各分部收入
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