區塊鏈

寫進Circle財報的轉型：從穩定幣發行商到網路平台

金色財經2026-05-12 16:30

陶朱，金色財經

摘要：2026 年 5 月 11 日，Circle公布了2026 財年第第一季業績：總營收及儲備收入為 6.94 億美元，年增率增長 20%；同時，Circle 旗下公鏈 Arc 完成代幣融資 2.22 億美元，貝萊德、紐交所母公司等參投。受第第一季業績及Arc融資消息的共同影響，Circle股價上漲15.9%。

一、Circle財報概覽

財務亮點（2026 年第第一季 vs 2025 年第第一季）

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季度末流通 USDC 規模770 億美元，年增率增長28%；2026 年第第一季 USDC 鏈上交易量21.5 兆美元，年增率增長263%；
2026 年第第一季總營收及儲備收益6.94 億美元，年增率增長20%；
2026 年第第一季持續經營凈利潤5500 萬美元，年增率下降15%；
2026 年第第一季調整後 EBITDA1.51 億美元，年增率增長24%。

主要財務業績

主要營運指標

2026 年第第一季財務亮點與營運業績

儲備收益 6.53 億美元，年增率增長 17%，主要得益於季度平均流通 USDC 增長 39%，部分被儲備殖利率下降 66 個基點所抵消。
其他收入 4200 萬美元，年增率增加 2100 萬美元，訂閱服務費、交易收入大幅增長。
總分銷、交易及其他成本 4.07 億美元，年增率增長 17%，主要因分銷支出增加。
營運費用 2.42 億美元，年增率增長 76%，主要因上市後股權激勵費用及相關薪資稅上升。
調整後營運費用 1.36 億美元，年增率增長 32%，主要因加大產品、分銷及營運基礎設施投入。
凈利潤 5500 萬美元，年增率下降 15%，因營收減分銷成本的增長被股權激勵費用增加及產品、分銷、營運基礎設施持續投入所抵消。
調整後 EBITDA 1.51 億美元，年增率增長 24%，反映流通 USDC 增長帶來的收入提升。

其他平台指標

業績指引

根據上述數據，Circle 公司核心財務指標呈現出營收規模持續擴張、凈利潤年增率下滑、調整後核心盈利指標穩健增長的鮮明特徵，屬於增收不增利，既源於穩定幣業務規模增長帶來的收入紅利，也受到股權激勵費用激增、儲備回報率下行等因素的顯著拖累，成為本季度財務表現的核心標籤。

二、Circle 業務亮點拆解

在財報中，Circle將ARC 代幣、代理堆棧、CPN 持續擴張、數字資產增長、USDC 的新增及擴展應用場景等五大業務視為亮點。本部分將重點介紹前三大業務，解析Circle在AI 時代金融基礎設施方面的布局。

1.ARC

5月11日，ARC 代幣白皮書發布，概述了原生協調資產如何支持 Arc 的治理、安全和網路營運。由包括 a16z crypto、Apollo Funds、ARK Invest、BlackRock、Bullish、General Catalyst、Haun Ventures、洲際交易所、IDG Capital、Janus Henderson Investors、Marshall Wace、SBI Group 和 Standard Chartered Ventures 在內的領先投資者組成的財團完成 2.22 億美元的預售，網路完全稀釋估值達 30 億美元。

Arc公共測試網於 2025 年 10 月啟動，吸引了 100 多家機構參與者。截至2026年2月，測試網已處理超過1.66億筆交易，最終確認時間僅為0.5秒，且運行時間近乎完美。4月，Circle確認Arc將在主網上線時具備抗量子攻擊能力，並為可選的抗量子錢包引入後量子簽名方案——Circle稱其為機構用戶採用的「基本要求」。

Arc 是一個專為機構金融而構建的公共區塊鏈，使用 USDC 作為其原生 gas 代幣，具有亞秒級最終性、選擇加入隱私和 EVM 兼容性。如果 Arc 成功，Circle 將能夠擁有更多其旗艦穩定幣 USDC 賴以運行的基礎設施。目前，USDC 嚴重依賴以太坊和 Solana 等網路進行結算。

Arc 的 100 億枚代幣供應量中，60% 流向參與網路建設、使用和貢獻的參與者。Circle 持有 25%，用於營運驗證器基礎設施並賺取質押收益。剩餘的 15% 作為長期儲備。

Circle 首席執行官 Jeremy Allaire 強調，它的功能遠不止穩定幣和支付——它甚至可以「運行真正的經濟」。「經濟不僅僅是價值觀的體現，它還包括支撐這些金融關係的每一份合約……以及我們用來管理所有這些經濟機構的治理體系。

a16z表示：「雖然USDC已成為銀行、企業和金融機構信賴的數字美元，它們既追求加密貨幣的速度，又不想承受其波動性，但仍然存在一個問題。USDC目前運行所依賴的網路基礎設施並非為大型機構而建，而是為個人和加密貨幣愛好者而設。而Arc正是解決這一問題的方案。」

2.代理堆棧

5月11日，Circle宣布推出關鍵的代理平台功能，包括全新的無需許可的基礎設施，以及基於 Circle Gateway 構建的現有 Nanopayments 產品。新產品包括 Circle CLI（命令行界面）、代理錢包和代理市場，以及一種納米支付協議，使開發者和商家能夠在多個區塊鏈和支付協議中使用 USDC 創建、資助和變現代理驅動的活動。代理市場組件將允許 AI 代理以編程方式瀏覽其他代理的服務並支付服務費用，從而創建一個基於 USDC 和兼容區塊鏈的機器對機器商業的潛在生態系統。

具體而言，Circle CLI為開發者提供高效接口，管理 USDC 資金、智能代理任務和跨鏈交易；代理錢包支持自動化交易、支付和資產管理，降低企業和開發者使用數字資產的技術門檻；在代理市場中，商戶和開發者可將智能代理驅動的活動商業化，實現多鏈收益變現；在納米支付協議中，該協議能夠高速處理低至 0.000001 美元的 USDC 轉賬，且無需支付 gas 費用，最後這項功能專為高頻次、機器對機器的微支付而設計，而這類微支付使用傳統的銀行渠道往往難以實現，甚至根本無法實現。

Jeremy Allaire指出：「金融基礎設施歷來都是為人而建，其人工註冊、審批和支付流程從未考慮過軟體自主運行。我們相信，全球經濟的下一階段將越來越依賴人工智慧和智能代理。Circle 代理堆棧的推出令人振奮，因為這是我們推出的首個完整的服務套件，其客戶不再僅僅是開發者和企業，而是人工智慧代理本身。」

3.CPN

4月9日，Circle推出支付網路（CPN）託管支付服務。該功能可保持完全法幣原生體驗，無需進行託管、區塊鏈集成或新增許可，通過單一API即可實現全球USDC結算。

該平台提供單一集成接口，涵蓋跨境結算、商戶穩定幣收款、全球大額支付以及降低外匯成本等功能。它連接了20多個區塊鏈和國內支付通道，以及Circle Payments Network遍布全球的法幣通道。

Circle首席產品與技術官Nikhil Chandhok表示，該平台將發行、流動性、合規及可編程基礎設施整合為一個解決方案。其目標是讓金融機構無需重建核心系統，即可將穩定幣結算功能嵌入現有支付架構中。「藉助 CPN Managed Payments，我們正在簡化金融機構採用和擴展穩定幣支付的方式。」該平台還具備可組合性，這意味著金融機構可以從全託管模式起步，並隨著其監管和營運準備度的提升，逐步對穩定幣基礎設施擁有更多直接控制權。

4.數字資產

Circle 在本季度繼續擴大其數字資產平台的規模和實用性。Circle 在本季度繼續擴大其數字資產平台的規模和實用性。根據 Visa Onchain Analytics 的數據，USDC 在第第一季占穩定幣交易量的 63%。截至 5 月 7 日，USYC 已成為全球最大的代幣化貨幣市場基金。

5.USDC 的新增及擴展應用場景

USDC 已經成為 Polymarket 市場的核心抵押品和結算資產，提高了市場穩定性和交易便利性；Kyriba 也集成了 USDC，企業財務系統全天候獲取流動性，提高資金管理效率和內部控制。

USDC 的新增及擴展應用增強了 Circle 在企業級金融和去中心化金融市場的地位。通過跨企業系統和市場整合，Circle 正在構建一個多層次、可編程的支付與資產生態系統。

Circle聯合創始人、首席執行官兼董事長Jeremy Allaire表示：「Circle第第一季的業績體現了我們在更大機遇下的強勁執行力：人工智慧平台和經濟操作系統正迅速融合，形成全新的網路架構。憑藉ARC代幣預售、Arc網路的強勁發展勢頭以及Agent Stack的推出，我們正在為人工智慧原生經濟活動和更具可編程性的網路金融系統構建值得信賴的基礎設施。」