Galaxy：Hyperliquid攪局預測市場 交易可組合性成「殺手鐧」

作者：Will Owens，Galaxy Digital研究分析師；編譯：Shaw，金色財經

Hyperliquid 上周六在主網正式上線 HIP-4 結果市場，將足額保證金、鏈上預測合約整合至統一交易帳戶體系，交易者可在同一個帳戶內同時進行永續合約與現貨部位交易。

本次上線是 Hyperliquid 治理改進提案系列的第四項落地舉措，此前已先後推出 HIP-1（原生代幣標準）、HIP-2（超級流動性機制）與 HIP-3（開發者自主部署永續合約）。HIP-4 由 Bedlam 研究機構與 Kalshi 加密業務負責人 John Wang 聯合撰寫，提案於 2 月 2 日正式公布，當天生態原生代幣 $HYPE 漲幅超 10%。該提案同周上線測試網，時隔三個月，現已正式在主網落地。

就在 HIP-4 主網上線當周，彭博社報導稱 Polymarket 正尋求美國商品期貨交易委員會（CFTC） 批准，計劃將其國際交易平台合規落地美國本土。

2026 年 4 月，預測市場行業吃單方交易量達 86 億美元，Kalshi 交易量首次反超 Polymarket。Kalshi 4 月名義交易額創下 1481 億美元歷史新高，較 3 月前紀錄上漲 13.3%。目前 Polymarket 與 Kalshi 累計總交易量已突破 1500 億美元（我們此前曾預測今年行業交易量將大幅攀升）。伯恩斯坦分析師預測，預測市場交易量將從 2025 年的 510 億美元，增長至 2030 年的1 兆美元。全行業平台正普遍趨同於「全品類交易」模式 ，而 HIP-4 正是 Hyperliquid 入局該賽道的關鍵布局。

那麼 HIP-4 究竟是什麼？首先，它為 Hyperliquid 自研鏈上交易引擎 HyperCore 新增結果市場功能。這類產品屬於足額抵押二元合約，到期後根據現實特定事件是否發生，結算價格最終定為 0 或 1。

交易機制對預測市場玩家而言簡單易懂：以價格 P 買入看漲（YES）；若事件成真，合約按 1 結算，賺取 1-P 的收益。買入看跌（NO） 則收益邏輯相反。投資者最大虧損僅為建倉成本，無槓桿、無爆倉、無意外風險。合約結算幣種為 Hyperliquid 原生穩定幣 USDH。

開發者若要創建一個預測市場，需質押 100 萬枚 HYPE，隨後設定事件名稱、結算時間、預言機數據源，還可設置可選的爭議申訴窗口期。之後系統開啟約 15 分鐘單一價格集合競價，完成掛單初始化並最大化撮合成交量。競價結束後進入連續交易階段，支持限價單 / 市價單，合約價格區間被限制在 0.001–0.999 直至到期結算。

結算時由預言機輸出結果 0 或 1，收益將以 USDH 自動兌付。盈虧界面與永續合約交易界面風格相近，只是標題不再是資產代碼，而是預測市場的事件命題；持倉規模以 0 到 1 之間的數值展示，而非槓桿名義持倉金額。若市場結算結果遭到質疑，可進入爭議申訴窗口期，延後最終結算確權。

首個上線的實時合約為比特幣每日價格閾值循環事件，於美國東部時間凌晨 2 點重置。該市場本質上就是：「在某日某時，比特幣價格是否高於某一價位」，玩家只需選擇看漲或看跌。

Hyperliquid 計劃拓展的交易品類包括政治、體育、宏觀數據發布、加密行業事件及娛樂賽事。質押100 萬枚 HYPE 即可創建系列周期性預測市場，同一系列下新增單個市場無需重複質押。

HIP-4 同時實行開倉零手續費，僅在平倉、銷毀或結算環節收取費用。對交易者而言，在 Hyperliquid 參與預測交易的成本遠低於 Polymarket 與 Kalshi 後兩者手續費高得多。

我們的觀點

HIP-4 延續了 Hyperliquid 一貫的發展策略：拓寬產品邊界、深化統一保證金帳戶體系。開倉免費模式直接對 Polymarket 的手續費費率形成衝擊；而跨品種聯合保證金架構是結構性核心優勢，Polymarket 和 Kalshi 若不徹底重構產品體系，根本無法對標。此外，Hyperliquid 上每一筆預測市場交易，都會通過協議飛輪機制自動支撐 HYPE 代幣庫藏股銷毀。

真正值得關注的，不是 HIP-4 會不會從 Polymarket 分流流動性，答案幾乎是肯定的：不會。Polymarket 擁有 67.8 萬月活用戶，多年渠道積累形成的用戶體驗優勢難以短期追趕。HIP-4 的真正價值，是讓 Hyperliquid 成為加密行業唯一一家可在同一個保證金帳戶內同時交易永續合約、現貨倉位與事件預測合約的平台。對於 Hyperliquid 主打服務的原生加密高頻交易者來說，這種可組合性具備極強吸引力。

後續 Hyperliquid 的市場品類豐富度演變值得持續觀察。預測市場的成敗關鍵在於事件發現與流量曝光，這屬於產品營運問題，而非底層基礎設施短板。目前已有部分前端界面開始接入 HIP-4 預測市場功能。若開發者生態快速跟進，平台在事件曝光上的短板有望比預期更快補齊。

正如我們此前分析，Hyperliquid 頭部無許可永續合約部署項目 trade [xyz] 早已通過協議率先創新上線各類新型交易市場。未來該項目很可能也會依託 HIP-4 布局事件預測市場。該項目資金儲備充足，在 Hyperliquid 生態內擁有極高信任度。

另外，截至紐約時間周四早上 6 點 24 分，預測交易現已正式支持多結果市場。這意味著市場不再侷限於簡單的是 / 否二元選擇，單個市場可涵蓋一組關聯的多檔結果，資金利用效率更高。首個多結果市場為比特幣每日價格區間周期性預測，每日結算，分為看漲區間、看跌區間及中間震盪區間三檔。相關官方文檔已上線。官方團隊表示，後續還將分階段持續推出更多新功能與新市場品類。

總結來看：Hyperliquid 正式入局預測市場賽道。該賽道過去兩年規模增長 17 倍，目前仍處在高速擴張周期。Hyperliquid 擁有行業頂尖的底層基礎設施，產品功能仍在持續迭代完善中。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。