FT：開發中國家狂借錢、美升息恐引爆新金融危機

MoneyDJ新聞 2015-08-12 記者 陳苓 報導

開發中國家前進動能熄火，沉重債務是壓垮成長的最後一根稻草？JPMorgan分析指出，全球金融海嘯之後，開發中國家的民間債務佔GDP比重飆升33%之多，一旦美國升息，熱錢撤出開發中國家，當地借貸成本將會暴增，新一波金融危機爆發機率大增。

英國金融時報(FT)11日報導，JPMorgan報告稱，新興市場的企業和家戶負債佔GDP比重，從2007年的73%、2014年底暴衝至106%，債務佔比與已開發國家相當。JPMorgan資深全球經濟學家Joseph Lupton表示，國際貨幣基金組織(IMF)先前研究發現，要是債務佔GDP比重一年內增加5%以上，會提高金融危機風險；他們研究的的開發中國家，有半數國家2007年之後的債務佔比增幅都接近上述比率，意味金融風暴的可能性大增。

更令人憂心的是，由於缺乏資料，JPMorgan數據不包括影子銀行，估計若加入影子銀行放貸，民間債務恐怕還會再增10%。該行擔心，要是信貸急速緊縮，部分開發中國家恐怕會爆發危機。不少人擔心，萬一美國升息，資金將撤離開發中市場，就算這些經濟體不升息阻貶，借貸成本仍會飆升。Lupton稱，由於拖欠債務比率大增、融資縮減，部分新興市場銀行已經提高放貸標準。不僅如此，他認為就算借貸成本沒有提高，開發中國家民間債務暴增，漫長艱辛的去槓桿過程也會拖累經濟成長。他說，七年來，聯準會大肆印鈔、鼓勵民眾借貸，如今浪潮即將退去，這段期間購買的資產品質終將浮現，很多資產恐怕撐不過聯準會的升息考驗。

金融時報(FT)6日報導，眼光神準的投資大師Jeremy Grantham，曾正確預測日本股市崩盤、網路泡沫、全球金融危機等。如今他再發警語，預言明年股市將會重挫，由於各國債台高築，可能引爆連串的政府倒債潮，類似1930年代經濟大蕭條的情況或許會再次上演。

他說， 股市若在2016年崩盤，可能會引爆極為不同的危機，因為多國政府債務纏身，已把債務轉移到央行的資產負債表。央行能自行印鈔、進行資本重組，眾人或許能安度災難，但要是情況失控，或許會出現類似1930年代的慘況，多國政府相繼倒債。他不確定什麼事會引爆危機，強調光是金融資產估值過高，不至於引爆泡沫。他說，到了2016年下半，市場估值極高，對於各種風吹草動極度敏感，容易崩盤；運氣好的話，或許能再次安度危機，僅損失部分資產，若非如此的話，金融系統或許會遭到破壞，將面臨全新危機，導致國家倒債。

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