付愛民：對人民幣非常憂慮（做期貨20年從未真正經歷經濟危機）

期貨資管網：請問付老師如何看待人民幣對美元貶值的預期？

付愛民：我對這兩日的人民幣貶值感到非常憂慮。最好是貶值一步到位，否則形成貶值預期，后果不可想象。現在看來，估計6.3是守不住的，這還只是個開始，后期很有可能到6.6甚至6.8。對於人民幣的后期走勢，還要看央行的明確表態和具體措施。

期貨資管網：資本流出規模究竟有多大？

付愛民：在股市劇烈波動、官方外匯儲備二季度再次縮水的背景下，最近幾周很多市場人士開始擔心資本外流加劇。過去一年期間（2014年二季度末至2015年二季度末），盡管經常賬戶順差規模可觀且不斷增長、直接投資凈流入規模仍然較大，但外匯儲備縮水了將近3000億美元，表明其他項目下可能出現了較大規模的資本外流。而其他一些機構估算2015年二季度資本外流加劇，這也讓那些擔心股市動盪、經濟疲弱的投資者更加憂心忡忡。

期貨資管網：人民幣貶值對商品和股票的行情有什么影響？

付愛民：對商品短期可能普遍性上漲，尤其是黃金、白銀很強勢，已經連續兩天大漲了。從國外情況看，巴西雷亞爾大幅貶值，巴西糖的出口價也不怎么跌；澳元貶值，礦石價格也不怎么跌。商品本身有保值功能，對庫存壓力也有所緩解。股票方面，對有色金屬和紡織類出口企業有直接的利好。一國貨幣貶值，以這個國家貨幣計價的資產都要下跌。股市跌了，匯率跌了，接下來房地產應該要承受很大的壓力。

期貨資管網：人民幣貶值是否會對投資者的信心造成打擊？

付愛民：近期外匯流出加速，已經從4萬億美元降到3.6萬億美元，一些先知先覺的資本造就撤離了幾千億美元了。前期的救市已經讓大部分中產損失慘重，這部分人是改革的忠實擁護者，但是一手好牌打壞了。可怕的是，這部分忠實的擁護者，甚至可以說是對國家抱有情懷的中產階層，當發現遭到拋棄之后，很可能引發信心危機。這次救市有很多非議，他們先把自己人干掉，然后把對手罰下場，這是很愚蠢的。如果中產信心破產，將直接導致移民加劇，資金外流，結果是偏悲觀的。現在已經開始限制企業換匯了，接下來有沒有可能限制老百姓(603883,股吧)換匯，甚至更嚴厲的舉措呢。

期貨資管網：是否會有出現經濟危機的可能？

付愛民：以前是擔心經濟危機可能在美元加息之后發生，現在是人民幣自己先扛不住了，出現了被動貶值，擔心危機是否會提前引爆。

我做期貨20多年，從來沒真正經歷過經濟危機，還真不知道經濟危機來了會是什么樣子的。股票市場出了危機，國家還可以控制一下，但是外匯市場太巨大了，一旦出問題不是一國之力可以掌控的。而且在股票市場尚且不穩、利率處於下行周期、豬的cpi抬頭的宏觀環境下，匯率的預期管理難度非常大。

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