十大機構論市：3900點爭奪激烈 管理層釋放護盤信號

巨豐投顧：3900點爭奪激烈

【盤面簡述】：

周三早盤兩市大幅低開后稍作沖高，繼續回落整理。滬指圍繞3900點進行整理。午后，國資改革、黃金、煤炭、一帶一路題材大幅拉升，但保險、石油等權重股砸盤，股指圍繞3900點展開拉鋸。機場航運、鈦白粉、西藏、頁岩氣板塊跌幅居前。總體看，大盤連續兩天對3900點回踩確認，夯實后，將挑戰4000點。建議盤中逢回調買入年內漲幅落后的資源股和國資改革題材股。

【板塊方面】：

國資改革再次成為熱門：瑞泰科技(行情002066,咨詢)、東風科技(行情600081,咨詢)、中國海誠(行情002116,咨詢)逼近漲停；人民幣貶值受益股美邦服飾(行情002269,咨詢)、夢潔家紡(行情002397,咨詢)、羅萊家紡(行情002293,咨詢)沖擊漲停，際華集團(行情601718,咨詢)、棒杰股份(行情002634,咨詢)、大楊創世(行情600233,咨詢)、金發拉比(行情002762,咨詢)等漲幅超5%。午后，西部黃金(行情601069,咨詢)漲停，山東黃金(行情600547,咨詢)、中金黃金(行情600489,咨詢)、赤峰黃金(行情600988,咨詢)大漲7%以上。

【訊息面】：

1、央企資產整合接力跑中航系三公司停牌添懸念

繼中遠、中海旗下上市公司集體停牌后，另一重量級央企中航工業旗下三家公司也於今日宣布停牌，停牌原因分別是擬籌劃重大事項或有重大事項未公告。由於三家公司同屬中航工業旗下，又均有較強的資產注入預期，有市場分析人士推測，此次集體停牌或預示中航工業集團又將有新的整合動作。

2、人民幣貶值引發海外匯市劇烈震盪

為增強人民幣匯率中間價的市場化程度和基準性，央行決定自昨日起完善人民幣兌美元匯率中間價報價。受此影響，人民幣兌美元匯率中間價當日下跌近2%，海外匯市劇烈震盪。

3、發改委三天披露260多億元水污染投資計劃

8月11日，國家發改委再披露下達到五省重點流域水污染治理投資計劃。據《證券日報》記者統計，8月7日、10日、11日連續披露了18份省市區的水污染治理投資計劃，總投資規模達到264.889億元，其中，下達中央預算內投資47億元。

【巨豐觀點】：

周三早盤兩市大幅低開后稍作沖高，繼續回落整理。滬指圍繞3900點進行整理。午后，國資改革、黃金、煤炭、一帶一路題材大幅拉升，但保險、石油等權重股砸盤，股指圍繞3900點展開拉鋸。機場航運、鈦白粉、西藏、頁岩氣板塊跌幅居前。

國企改革頂層設計方案已獲國務院通過，概念股大漲。瑞泰科技、東風科技、中國海誠逼近漲停，韶鋼松山(行情000717,咨詢)、際華集團、中化國際(行情600500,咨詢)等漲逾6%。

近期，上海浦東新區召開國資國企改革大會，宣布該區首批 國資改革企業名單及改革方案，陸家嘴(行情600663,咨詢)、浦東金橋(行情600639,咨詢)等下午開盤漲停。

從人民幣貶值概念來看，服裝貿易黃金等較為受益：早盤美邦服飾、夢潔家紡、羅萊家紡沖擊漲停，際華集團、棒杰股份、大楊創世、金發拉比等漲幅超5%。午后，黃金股大幅拉升：西部黃金漲停，山東黃金、中金黃金、赤峰黃金大漲7%以上。

8月12日午間，云南鹽化(行情002053,咨詢)和天寶股份(行情002220,咨詢)發布公告，公司非公開發行股票申請獲得中國證券監督管理委員會發行審核委員會審核通過，雙雙漲停。此外今日協鑫整合(行情002506,咨詢)復牌大漲900%以上，殼資源板塊受到追捧。

總體看，市場持續整固，昨日國資改革持續炒作，今天中航系三家公司集體停牌，刺激國資改革和軍工股走強。人民幣貶值相關題材表現出色。券商板塊逆市拉抬，人氣有所激活，成交明顯放量。

巨豐投顧丁臻宇認為經過連續的縮量回調，市場中期底部已經形成。人民幣貶值，有望促使市場反彈節奏加快。近日兩市放量窄幅震盪，對周一的大漲進行鞏固，建議盤中逢回調買入年內漲幅落后的資源股，對國資改革題材股依舊是逢低關注。

周三兩市繼續震盪。受今日人民幣再度貶值千點的利空訊息影響，盤中跳水頻頻，市場擔憂暴跌情緒籠罩。但管理層緊急出面解釋，呵護大盤的意圖明顯，最後跌幅收窄。投資者或不必過於擔憂。

訊息面顯示，繼昨日暴跌千點之后，人民幣對美元匯率中間價今日再次暴跌千點以上，創下20年以來的罕見記錄。沖擊波及A股，兩市動盪明顯，市場擔憂情緒驟然升溫。這種情況下，央行馬上表態：匯率有波動是正常的，人民幣貶值不會形成趨勢，而是將逐漸趨向平穩。

監管層這一定“心針式”的表態，暫時阻擋了空頭趁勢下殺的圖謀。相反，央行的表態加上人民幣貶值資金外流引發空缺，反而使得央行降準的可能性大大提升。

對此，我們認為，監管層及時表態護盤意味濃厚，對市場潛在的恐慌情緒起到穩定軍心作用；同時，這一表態也反映出監管層信心充足，仍有底牌在手。而我們昨天也指出，這次貶值是中央救市的背景下出現的，監管層或對沖擊已經有應對方案不排除后續有配套的護盤組合拳，因此雖然人民幣貶值會對股指形成壓力，但再度暴跌的概率不大。但畢竟，貶值壓力加上沉重的套牢盤，與政策的嚴防死守糾結影響，“震盪+分化”模式或將繼續。

在這樣的背景下，抓對主線、精選個股，將變得更加重要。目前三大潛力主線，在震盪中反復活躍冒頭，顯示有資金趁機調倉介入跡象：一是國央企改革，國央企改革是當下市場的風口，重組預期利好不斷；；二是軍工板塊，9月閱兵、研究所改制加快和航天十三五規劃等多重利好預期，后市有望反復活躍，投資者不妨提前潛伏；三是人民幣貶值概念股，人民幣貶值將令出口比重大以及對外債權較大的行業受益；若這些主線股又結合超跌、產業資本運作等要素，則更加是難得的潛力標的。

周三大盤呈現低開低走的態勢，早盤兩市股指跳低開盤，開市后先沖高回補低開的缺口，之后再度拐頭下行，全日股指位於昨日收盤點位下方橫盤波動，尾盤創業板出現兩波殺跌，當日上證指數收一根帶上影線的倒T字陽線，創業板是一根小陰線，兩市量能萎縮。

人民幣大幅貶值的訊息對股市是個利空，今日大盤再度走低，這樣短期股指連續調整2天了，8月5日、8月6日大盤也連續調整了2天，把這兩天看作是本次B3浪反彈的第2浪，那么昨日、今日的調整就是B3浪的第4浪，之后應該還能上攻走B3浪的第5浪，不過這個浪的級別很小，不確定性會稍大一些。而短期支撐位就是8月10日的缺口，如果短期大盤補掉缺口再向下就是市場轉弱的信號。理想的情況是明日、最晚后天大盤能夠再度啟動，給我們一個高拋減倉的機會。從8月4日至今的反彈來看，這波B3浪明顯走得要弱一些，緩慢、反復、猶豫，這里的B3浪也可能到不了之前的高點，操作上應做好這里再上減倉的準備。

紡織服裝受益人民幣貶值大漲，黃金股漲也是這個原因，國企改革概念也隨訊息變化有所活躍，比如今日的浦東概念股，超跌股反彈力度大，回檔同樣力度較大，關鍵是要能看對大盤，后市的規則仍然是選擇波動幅度大的超跌股做高拋低吸，目前位置暫時持股觀望。

倉位控制：60%左右，持股觀望。

受人民幣匯率大幅波動的影響，早盤A股市場出現了大幅低開的格局。其中，上證指數以3881.23點開盤，向下跳空低開46.68點。開盤后，順利下探至3871.14點。不過，券商股的活躍以及軍工股的強勢，大盤迅速震盪回升，早盤上摸至3937.77點。不過，隨之A股市場圍繞著周二的收盤點位反復拉鋸，空頭的武器是人民幣匯率回落，人民幣資產概念股的地產股、保險股的跌幅較大。但是，多頭仍然依賴證金公司雄厚的買力，盤中數波拉升。尾盤由於人民幣匯率進一步波動的擔憂，多頭也主動回撤，A股有所走低，尾盤上證指數以3886.32點次低點收盤，下跌41.59點或1.06%，成交量大幅萎縮，滬市量能為5970.5億元。

由此可見，短線人民幣匯率的波動的確影響到市場參與者的心態，一方面是因為人民幣匯率的變動，對全球資本流向均會產生實質性的牽引力，所以，有參與者認為短線或有熱錢流出A股，A股的拋壓增強。另一方面則是因為人民幣匯率的回落可能會引發人民幣利率回升，如此就抑制了貨幣寬鬆空間，如此的猜測就使得市場的買力大減，短線A股或進入到震盪格局。但畢竟證金公司的強大買力，短線A股也不會有大的下跌空間，震盪拉鋸可能仍然略偏向於多頭。故在操作中，尚可持股。

受人民幣匯率波動、部分投資者恐高心理心理影響，近兩日大盤圍繞3900點展開橫盤整理，不過無論從量能、技術面、政策面來看，當前市場都不存在掉頭大幅下跌的可能。應該說，雖然短期負面因素有所增多，但A股中期反彈勢頭已經確立，隨著以主題投資為主軸的市場熱點向外擴散，指數完全具備向上拓展可能和空間。建議投資者近期可對行情看高一線，同時重個股、輕指數，結合基本面和政策利好尋找中期受益確定性較強品種。而且反過來看，即便未來流動性、基本面因素獲得進一步改善，市場想要重回牛市前半段的普漲行情亦不可能，從這個意義上說，分化格局本來就是2015年下半年市場運行的應有之意，跟風式操作手法本就不可取。

今天大盤反復波動，全天紅綠數次切換，不過量能依舊充沛，顯示增量做多入場勢頭較為積極。至收盤時，滬綜指報3886.32點，全天下跌41.59點，跌幅為1.06%；深成指報13117.10點，跌幅為1.55%；中小板和創業板分別下跌1.31%和2.84%，收盤報8807.99點和2622.19點。

不過從盤中看，前期引導指數走出底部空間的幾大主線仍然被有效維系，如國防軍工、國企改革、央企重組等重大主題概念仍然受到追捧，處於領漲地位，顯示支撐上漲的動力並未遭到破壞，所不同的僅僅是熱點輻射面有所收窄。換句話說，一旦負面因素減弱或消退，則指數卷土重來完全值得期待。

分析人士認為，當前完全沒有必要悲觀，反而市場情緒短期敏感猶豫之時，恰恰是低成本吸籌的大好時機，在主題投資、改革深化引領下半年行情趨勢已經形成的背景下，建議投資者切莫被“浮云遮望眼”，繼續堅定信心，結合上市公司業績、估值水平精選白馬品種，在“風起”前夜靜靜等待。

本周前三個交易日滬指表現為震盪整固走勢，今日早盤兩市受人民幣匯率大幅貶值影響，小幅低開之后震盪徘徊，收盤小幅小跌，滬指成交量不足6000億元，相比昨日7122億元有較大萎縮，總體看：兩市股指震盪徘徊，市場觀望氛圍繼續發酵；

期指合約方面，主力IF1508期指合約，低開后盤中三度翻紅又三度被打回原形，收盤小幅下跌，期現價差繼續收窄，成交量保持平穩，總持倉顯示資金心態較為謹慎，短期向上突破概率不大；

展望后市我們寧波海順認為：目前股指已經進入反彈壓力區間，盤面看：周一上漲后周二明顯壓力增大，導致放量滯漲，7月24日是本輪下跌以來反彈的第一受挫位置，當時的點位是在4184點，但現在滬指方面半年線已經下移至4080點一線，所以我個人認為近期半年線4080點一線就將呈現較強阻力，而4080點至4184點位置將成為本輪反彈的強阻力區間，下方5日、20日、30日均線均粘合在3840點一線，10日均線守在3760點位置，所以3760-3840這一位置是下行第一支撐位，后市3760點至4080點震盪將是大概率事件，操作上建議投資者繼續輕倉觀望。

今日市場早盤滬深兩市全面低開，開盤后國企改革、有色金屬等護盤帶動，指數快速上攻，並收復3900點整數大關。但好景不長，銀行等大市值藍籌殺跌，拖累指數上行，同時指數出現了當天的第一次跳水。在跌至早盤開盤附近后，券商板塊全面崛起，帶動指數快速拉升，再一次收復3900點大關，隨后指數維持震盪走勢。臨近收市，題材、權重全面殺跌，指數迅速坍塌，直線下行，再度失手3900點整數關口。截至收市，市場再度形成一根十字星。滬深兩市共計成交1.1萬億，較周二市場的1.3萬億有所萎縮；而漲停板家數不足70家，繼續呈現快速下滑的態勢。可見近期連續兩個交易日的十字星，賺錢的效應在減弱。絕大多數的板塊下跌，上漲的板塊不足十之有一，半導體、煤炭、黃金、央企改革等漲幅居前；高送轉、旅遊、國產軟件、保險等板塊殺跌。

今日市場弱勢依舊，不僅體現在指數盤中出現了兩次跳水，同時更是體現在個股和板塊的普遍下跌。盤面上連續出現兩根下跌的十字星，一陰一陽。雖然市場走出了兩根十字星，但是我們市場的整體趨勢並未改變，因為周一市場大漲接近200個點，一根巨陽線上攻擊穿多條均線的束縛，典型的上攻突破形態。而連續兩個交易日的十字星，更多的是消化巨陽帶來的獲利盤。另外，周一的大陽線，幾乎是把一周的上行空間走完，后續資金若不能及時跟進話，繼續大漲的可能性不大，故連續兩根的十字走勢，完全屬於正常。此外，近期人民幣匯率連續兩個交易日出現大跌，按照以往的歷史走勢，這兩個交易理應出現快速的調整，而市場依然可以保持十字星的震盪走勢，難能可貴，已經算是較為強勢了。

從另一個角度來看，雖然指數連續兩個交易十字走勢，但是量能並未見快速萎縮，不僅如此，周二市場呈現的放量態勢，即使周三較周二有所縮量，但是成交量依舊突破萬億。尤其是尾盤指數快速殺跌的情況下，賣盤不僅沒有大幅增加，反而買盤卻增加了，可以認為蓄勢的可能性非常大。任何事情都要辯證的來看待，所以對於投資者而言，這里不僅不是陷阱，反而是很好的機會，正是做低買高賣的好機會。

今日上證指數報3886.32點，跌41.59點，跌幅1.06%，成交5971億元；深成指報13117.10點，跌205.98點，跌幅1.55%，成交5067億元。創業板報2622.19點，跌76.72點，跌幅2.84%。兩市共有606家個股上漲，1656家下跌，漲跌比1:3，非ST類漲停個股66家，跌停個股4家。

受人民幣貶值等利空訊息的打壓，今天指數小幅低開，滬指早盤一度憑借資源類權重板塊的護盤回補了跳空缺口，不過外匯市場上人民幣再度貶值超1.6%，市場對於人民幣趨勢性貶值的預期增強，指數再度跳水。午盤之后滬指繼續圍繞3900點關口拉鋸。尾盤權重表現低迷，滬指失守3900點關口。盤面上船舶板塊繼續領漲；昨天表現活躍的O2O、旅遊等板塊表現疲弱跌幅居前。上海國企改革、鐵路基建等板塊表現活躍。

綜合來看，今天指數繼續窄幅震盪，創業板跌幅接近3%。兩市量能相比昨天有明顯萎縮。短期市場最大的不確定性依然來自人民幣匯率，雖然央行一再強調人民幣不會出現趨勢性貶值，但是根據國內投資者“三根陽線改變預期”的特性，在人民幣連續兩天大幅貶值的現實刺激下，市場預期很容易向悲觀的方向轉變。從今天的盤面也可以看出，主力資金先后發動了國企改革、券商以及鐵路基建等熱點來試圖聚集人氣但效果並不明顯。我們認為短期市場不確定性增加，人民幣貶值預計會持續對市場反彈形成壓制，操作上建議投資者短期控制倉位謹慎為宜。

央行加大人民幣匯率波動幅度，造成人民幣兌世界各主要貨幣均出現大幅貶值，其中人民幣兌美元中間價貶值1.86%，創下單日之最。央行當天在公布了7月份金融數據之后，也發布了針對匯率問題的答記者問。那么，該如何解讀這一現象呢？

央媽為何主動猛砸人民幣？

首先，需要認清這是央行主動行為，並非境外人民幣遭遇拋售傳導至內地。周二上午香港國企指數和紅籌指數均出現1.5%的漲幅，凸顯出貶值促成國際資金追捧人民幣資產。中國人民銀行8月7日發布《2015年第二季度中國貨幣政策執行報告》中顯示，“進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。”可見，央行之前是有計劃的。《報告》中又提到，“有效防范系統性金融風險，切實維護金融體系穩定。”所以，大家根本無需擔心金融系統的穩定，央行自然有充分的應對措施。

其次，需要分析貶值的目的：

其一是，積極爭取人民幣加入SDR。在答記者問中，央行表示：“未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進”。國際貨幣基金組織執行董事會中代表巴西和其他10個國家的成員Otaviano Canuto表示，董事會已要求職員提供多項指標，包括人民幣資產“流量”（例如發債情況）與“存量”的對比數據。顯然，人民幣正嘗試打折促銷，以吸引境外機構。IMF董事會目前計劃2015年晚些時候決定是否納入人民幣，促銷手段將有助於“改善”相關數據。

其二是，推進市場化改革，減少對美元的依賴。無論是注冊制，還是利率、匯率市場化，都是中國開放金融體系，朝向市場化改革的必然結果。市場化的結果，將提升中國金融中心的地位，以減少對美元的依賴。據美國財政部數據，從2014年3月至2015年5月，中國這個美債最大的持有國大幅減持美債1800億美元。據西方規則師估算，目前中國持有美國國債合計1.47萬億美元。美國財政部官員則一直督促人民幣升值。放開匯率幅度后的貶值更是給了其一個積極的回應。美國6月貿易赤字經季調后擴大7.1%，創三個月新高，主要反映了來自歐盟的汽車和藥物等產品進口的增長，美國對歐盟的貿易赤字當月創下歷史新高。可見，美國嘗試人民幣升值來進一步提升本國出口的意圖，遭遇到反制。

其三是，匯率適當時點波動有益於進出口。貶值當然有利於出口，但並非是主要目的。中國既是資源進口大國，也是制造業大國，正確的做法應該是該升的時候升，該貶的時候貶。7月份出口總值同比下降8.9%，但實際上單月數據為年內最高，而同比降幅大，主要是對比基數太大，2014年7月份的數據為當年第二高。7月份進口總值同比下降8.6%，但國際大宗商品價格同比下降幅度更大。原油同比下降50%左右，銅價下降20%左右。7月份中國進口原油3071萬噸，同比大增29%，創歷史新高。中資企業顯然在抄底大宗商品，但價格同比大跌在進口總值上明減暗增。這些數據充分說明，中國制造仍保持較強的競爭力。在人民幣維持強勢的階段，借助國際大宗商品價格大跌的機會抄底。而后，發揮技術、成本、規模優勢，再選擇適當時機貶值，借助匯率的價格優勢，進一步搶奪國際市場份額。

競貶大戰中 A股想象空間在哪兒？

主要國家貨幣加入競貶大戰，利好股市。國際金價和A股市場黃金股的上漲，正是凸顯了投資者確保追求保值的需求，持幣的意愿將逐步降低。

同時，國家戰略需要人民幣匯率擴大波動幅度，既可以推進國際化，也可以扶持進出口產業。中國企業需要根據國際大宗價格和人民幣匯率，制定相應的進出口計劃。遠洋運輸類上市公司加快整合，成為實施這一戰略的關鍵。出口導向型，進口導向型，遠洋運輸等各個產業均有利好效應。

此外，金融改革步伐加快。利率、匯率、期貨、股票等各個市場加快改革和對外開放，金融行業的準混業勢在必行。金融類企業將逐步推進交叉持牌，具有較大的想象空間。

綜合來看，人民幣貶值為中國央行主動操作，無需擔憂資金外流。匯率市場化，則是金融改革、加入SDR的戰略中的一環。而為了提升中國制造的國際競爭力，匯率自然在時點上升貶相宜，以實現大國戰略。

周三早盤滬深兩市雙雙低開，滬指隨股指期貨快速拉升后出現震盪走勢，盤中一度失守3900點。截止午收盤，滬指報3910.30點，跌0.45%，創業板報2673.89點，跌0.93%。板塊上，軍工、證券、迪士尼、公路等板塊漲幅居前，機場航運、旅遊景點、物流等跌幅居前。

盤面上來看，早盤券商發力護住了3900點不失守，繼中遠、中海旗下上市公司集體停牌后，另一重量級央企中航工業旗下三家公司也於昨日晚間宣布停牌，央企資產整合有望再次接力市場的熱點，國企改革有加速的趨勢，該主題將是下半年市場投資主線，可以持續關注，注意個股的分化。同時上海迪士尼概念，高速公路等板塊也強勢崛起。但昨日強勢的旅遊，零售板塊出現了回調，熱點的持續性減弱，所以操作上勿追高。

訊息上，11日兩市融資余額報13511.44億元，增加139.39億元。上交所報8701.03億元，增加88.79億元。深交所報4810.41億元，增加50.59億元。這已經是兩市融資余額三連升，說明短期市場的人氣在逐步的恢復。同時早間訊息，人民幣再貶1.62%，人民幣兌美元中間價報6.3306，變動幅度達1.62%；昨日中間價報6.2298，收報6.3258。當日人民幣匯率雖然跌幅較大，但這屬於央行主動舉措，而非被動貶值。預計未來央行還會有管理有節奏地維持匯率相對穩定，定向流動性投放等后續政策同樣值得期待。就此次影響來看，紡織服裝等勞動密集型行業具備較高的匯率敏感性，出口將得到促進。

從期指來看，今日早盤期指盤中出現兩次沖高回落的走勢，多空對決，震盪巨烈。昨日，三大期指全天小幅震盪，整體走勢偏弱，主力合約成交量仍處於低位，持倉量有所減少；貼水變化趨勢出現分化，其中IC1508合約貼水234.73點，幅度再度擴大。中金所數據顯示，IF1508合約前20名多頭席位減持5855手至4.24萬手，前20名空頭席位減持5914手至4.68萬手，空頭前5席位集中減倉。受周末進出口數據不及預期影響，央行大幅下調人民幣兌美元中間價，今日離岸人民幣兌美元出現了大幅貶值。考慮到政策環境令股指底部支撐較為明確，因此在沒有下破前期成交密集區之前，建議操作上波段操作為主。

目前是信心與技術的恢復階段，當下上證離4000點與救市頻道中位線僅一步之遙，市場會有反復，后續市場仍還會維持一波三折的走勢。近期大盤的走勢還算比較健康且完全在預計波動的范圍內，在人民幣大幅貶值，市場一片悲觀的情緒下的結果，大盤連續2天盤整。今天下午大盤的走勢或還是以震盪為主，技術上，大盤有回踩5日線的需求，先回踩5日線確認而后再繼續上行才比較健康，目前大盤離5日線還有距離，可能會主動回踩，也可能等時間讓5日線上移。同時大盤要大盤繼續上行，打破震盪格局，必要要有權重發力突破，所以盤面上可以留意銀行，券商等板塊的情況另外今日早盤大盤縮量，小振幅，下午即使有沖高，尾盤回落的概率也較大，所以在操作上還是高拋低吸為主。