黃金、債券與比特幣：金融市場的三大真相揭示者

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw 金色財經

黃金、債券和比特幣正在反映當下金融市場的真實走勢。我們近期看到金價暴跌至每盎司4100美元，債券價格持續走高，而比特幣自衝突爆發以來已上漲約8%。

那麼這一切為何會發生？這三類資產又在向我們預示着怎樣的未來走向？

我們可以先從債券說起。多年來，數兆美元資金湧入美國公債市場。美國公債憑藉極高的流動性、近乎為零的信用風險、可預期的收益，以及在州和地方層面的稅收優惠，對投資者極具吸引力。通常在不確定性加劇時期，避險需求會推高公債價格、壓制殖利率下行。

這種需求源於投資者希望規避股票和企業債券可能出現的大幅虧損。美國政府被普遍視為金融市場的最終安全後盾，因此公債被認為是風險最低的資產。

但在伊朗衝突期間，市場走勢卻截然相反：公債殖利率上行，價格下跌。原因在於油價大幅飆升，帶來了典型的滯脹風險。滯脹風險使得聯準會不敢降息，通膨擔憂也重新抬頭。通膨擔憂改變了投資者的決策邏輯，令他們不再大舉推高公債價格、壓低殖利率。

自2月28日以來，美國公債實際上是表現最差的主要資產之一，這與常規市場邏輯完全相悖。

但如果債市這種反常表現背後，還伴隨著一種罕見的極端威脅呢？如果購買美國公債可能會招來導彈襲擊呢？

這並非假設。昨晚，伊朗議會議長發布了一條措辭極端的推文，內容如下：

「除軍事基地外，為美國軍事預算提供資金的金融實體均為合法打擊目標。美國公債沾滿了伊朗人民的鮮血。購買這些債券，就等同於為自己的總部和資產招來打擊。

我們在監控你們的投資組合。這是最後通牒。」

這一威脅究竟有多嚴重？我無從判斷。但金融機構有可能成為與美國正面進行軍事衝突的國家的打擊目標，這種想法本身就令人不安。這番聲明會嚇阻人們購買美國公債嗎？大機率不會。但歷史上比這更離奇的事情也確實發生過。

這起最新威脅只是伊朗應對當前衝突策略的又一例證。他們持續向美軍基地以及中東多個鄰國的能源設施發射導彈與無人機，封鎖了霍爾木茲海峽，並襲擊了多艘試圖穿越這片危險水域的船隻。而就在本周末，伊朗還威脅要切斷該海峽的海底網路光纜。

這一策略讓我想起Reddit上一篇流傳已久的帖子，裡面解釋了為何永遠不要與失去理智的人對抗：「永遠不要和行事不可預測、精神不穩定或不講道理的人發生爭執或衝突。這類人往往毫無克制，會使用『卑鄙』的手段，把你拉到和他們一樣的層次，無論結果如何你都會吃虧。他們之所以更危險，正是因為不可預測、無所畏懼。」

這種不可預測性，再加上其意圖造成最大程度破壞的心態，讓美國陷入了一種非同尋常的處境。我們可以隨時停止轟炸該國並宣告勝利，但無法保證伊朗會就此停止襲擊鄰國，或是放棄研發核武器。

在這類不確定性加劇的時期，按常理金價本應快速上漲。投資者往往會轉向避險資產，同時希望對沖為戰爭融資所導致的貨幣貶值風險。但本次衝突中，情況卻並非如此。

黃金價格一路暴跌，自衝突爆發以來已下跌約13%。有人會將此次拋售歸因於聯準會可能升息，但我並不認同這一觀點。我更傾向於認為，東方世界的個人、機構與國家正面臨一場流動性危機。

正是這些群體在過去兩年裡大舉買入黃金。因此，在美元走強的背景下，這些黃金持有者很可能出於流動性需求而拋售黃金，這是籌集現金最簡單的方式。

這就引出了比特幣。這款加密貨幣成為了本次衝突中被忽視的贏家。Ash Crypto數據顯示：「美伊衝突爆發23天以來，比特幣相對黃金漲幅達34%。」

這一強勢表現背後有多重驅動因素，但我真切地認為，世界正在意識到比特幣作為非主權、去中心化資產的誘人特質——它可以在數秒內轉移至全球任何地方。在我們即將步入的未來世界裡，一種無需依靠飛機運輸的價值儲存手段，吸引力不言而喻。

因此，在這場戰爭結束之前，我的判斷是：油價將繼續走高，債券與黃金持續承壓，而比特幣表現將優於其他價值儲存類資產。這或許並非投資者在衝突爆發前的預期，但現實已然如此。教科書上的理論改變不了真實市場。

記住一點：一旦伊朗戰爭結束，金融市場勢必會立刻大幅反彈。上周五晚些時候，川普總統向記者表示美國即將逐步結束這場衝突，消息一出，盤後交易中股市幾乎瞬間上漲，便是明證。

所以投資者如今都在進行一場膽量博弈。為了押注川普政府即將達成停火，我們願意承受多大的回撤？我們都知道，風向轉變時持倉在場會收穫豐厚回報，但精準踩點幾乎不可能。這意味著你要麼承受組合回撤，要麼離場觀望，同時承擔踏空反彈行情的風險。

每位投資者都有不同策略。但有一點毋庸置疑…… 金融資產的走勢，正由中東的炸彈、國內油價，以及白宮主人的推文左右。活在這個時代，真是令人感慨。

來源：金色財經

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