200億估值 Kalshi與Polymarket開啟軍備競賽？

作者：馬赫Michael 來源：X，@1912212eth

美伊衝突+世界盃+大選前夜，預測市場各項數據2026年或將繼續創歷史新高。

近日，據《華爾街日報》報導，預測市場兩大龍頭 Polymarket 和 Kalshi 近期分別在與潛在投資者洽談投資，估值均為 200 億美元上下。2025年11 月，有消息爆出 Polymarket 當時在以 120 億美金估值談融資。當年12 月，Kalshi 完成了 10 億美金融資，估值來到 110 億美金。

僅僅數月，估計已再度翻倍。

根據公開市場數據和行業報告，截至2026年2月底，全球預測市場名義成交額累計達1275億美元，其中Polymarket以560.7億美元居首，Kalshi為447.1億美元，二者合計占據79%市場市佔率。

在成交額累計領先的同時，Kalshi在2025年的增速更為突出，不僅實現市場市佔率從年初的少數派逆轉至60%以上，還帶動月活躍數從60萬激增至510萬以上，展現出更快的規模擴張速度。相比之下，Polymarket憑藉加密原生優勢維持全球事件覆蓋和累計成交優勢，但用戶增長相對穩健，月活峰值徘徊在70萬左右。兩組核心指標——成交額與月活——清晰勾勒出Kalshi的爆髮式追趕與Polymarket的持續深耕，形成預測市場雙雄並立的格局。

具體到成交額表現，Kalshi的增長軌跡呈現出從低基數到高體量的躍升。

2024年，Kalshi全年名義成交額約為19億美元，受限於早期監管框架和市場認知，主要依賴少數事件驅動。進入2025年，這一數字飆升至約238億美元，年增率增幅超過1100%。這一爆發直接體現在月度與周度紀錄上：9月單月成交達28.6億美元，10月進一步攀升43.9億，12月則暴增至65.8億。2026年開局延續強勢，1月月成交超過104億美元。

體育賽事合約貢獻了其中約81%的成交額。

截至3月9日，Kalshi累計總成交額超過486億美元。目前其未平倉合約數徘徊在5億美元上下。

Polymarket的成交額則體現出更早的積累優勢與後期的穩健維持。Dune數據顯示，2024年，Polymarket月度名義成交額爆發性增長，2024年10月月度成交額達到42.66億美元，創歷史新高，其累計成交額升至76億美元。

此後，雖然其月度成交額緩慢回落，但仍能維持在高位。轉折點發生在2025年9月，Polymarket開始了其成交額脈衝式暴漲。

10月單月成交突破41億美元，11月突破43億美元。

時間來到2026年，僅僅1月份，其成交額突破76.58億，2月份更是突破79億美元，截至3月9日，其累計成交額突破599億美元。

根據Dune數據統計，目前其總用戶數已從2024年的4萬人，一路狂飆至如今的231萬人。

值得注意的是，Polymarket在政治與加密事件上的流動性深度仍具優勢，部分周度交易筆數占比高達57%，但整體市場市佔率在2025年中曾從95%回落至35-40%，隨後逐步回穩。

兩平台成交額數據的分化，本質源於業務側重與用戶接入模式的差異。Kalshi作為CFTC監管實體，專注於合規USD交易，覆蓋42個以上美國州，Kalshi在體育主導下占上風，Polymarket則在政治與加密領域保持領先，共同推動全市場周名義成交額穩定在數十億美元以上。

生態合作方面，兩大預測市場也動作頻頻，深度綁定主流機構、媒體與體育IP。兩者不僅開線下雜貨店，還在線上瘋狂擴張。

Kalshi重點依託合規優勢，與Tradeweb達成戰略合作並獲少數股權投資，將實時機率數據嵌入其機構交易平台；Robinhood成為最大流量來源，2025年下半年貢獻超50%成交量；同時與CNBC、CNN達成獨家媒體夥伴關係，數據直接進入節目與報導。

Polymarket則側重華爾街數據輸出與娛樂滲透，去年6月，Polymarket與X達成合作，成為其官方預測合作夥伴。與ICE達成最高20億美元戰略投資，後者將數據納入金融產品流。11月，Polymarket與TKO集團達成多年獨家協議，成為UFC及Zuffa Boxing官方預測市場夥伴，數據進入轉播與現場活動。

2026年1月，Polymarket與道瓊斯旗下媒體達成獨家合作，向包括《巴倫周刊》和《華爾街日報》在內的媒體提供預測市場數據。

有趣的是，雙方均是NHL官方預測市場合作夥伴，此外，谷歌同時將兩者數據均整合至搜尋與財經平台。

總體而言，從過去兩年成交額與月活數據看，兩者共同推動預測市場從利基工具演變為主流資訊與風險管理平台。這一趨勢不僅重塑加密行業估值邏輯，也為傳統金融提供實時信號參考。後續若融資落地，疊加熱門地緣政治（美伊衝突）、世界盃賽事以及美大選前夜，2026年全年兩平台各項數據均有望突破歷史新高。

來源：金色財經

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