美股面臨AI挑戰與貿易逆差壓力，企業重組與新興市場增長並存

隨著人工智慧(AI)的迅速崛起，軟體產業的商業模式正面臨重大挑戰，融資環境變得愈加保守，許多企業因借貸成本上升而暫緩發債與貸款安排。瑞銀指出未來兩年將顯著反映AI帶來的產業干擾風險，特別是對信用體質較弱的公司影響更為明顯[1]。同時，默沙東 (MRK-US) 針對其核心產品Keytruda專利即將到期的挑戰，啟動重組計畫，將業務分為癌症與非癌症兩大部門，旨在推進新藥上市計畫以填補潛在的營收缺口，顯示出製藥業在面對專利風險時的靈活應對策略[2]。整體而言，AI的影響與製藥業的重組策略共同反映出當前市場的不確定性，未來將對相關企業的融資與成長潛力產生深遠影響。

在此情況下，諾和諾德 (NVO-US) 在與禮來 (LLY-US) 的減重藥物對決中失利，導致股價重挫 15%，顯示其新產品 CagriSema 的市場競爭力不足，影響長期成長動能[3]。相對而言，拉丁美洲股市則迎來十年來最強勁的增長，MSCI新興市場拉丁美洲指數已上漲超過20%，吸引全球資金湧入，尤其是在美國最高法院推翻關稅政策後，市場情緒顯著改善[4]。儘管外資熱潮持續，本土投資者對即將舉行的巴西和哥倫比亞總統大選的政治不確定性仍持謹慎態度，顯示出市場對於風險的敏感性和未來走勢的分歧。

美國貿易逆差持續創新高，預計到2025年將達1.24兆美元，顯示川普政府的關稅政策未能有效改善結構性失衡，反而可能削弱內需並拖累全球經濟增長[5]。在此背景下，摩根士丹利的專家建議投資者應該轉向與AI脫鉤的領域，並看好新興市場的傳統產業，認為美國的高政府債務將促進美元走弱，利好這些市場[6]。另一方面，南韓KOSPI指數在半導體獲利激增的推動下，創下歷史新高，顯示出該國市場對於外部不確定性的韌性[7]。然而，川普新一輪的全球關稅計畫卻使美歐貿易協議的進展再度受阻，歐盟暫停相關批准程序以要求更明確的政策說明，進一步加劇了市場的不確定性[8]。這一系列動態顯示，全球貿易環境正面臨重重挑戰，投資者需謹慎應對。