Bankless：預測市場贏下「超級碗」博彩交易了嗎？

作者：David Christopher，來源：Bankless，編譯：Shaw 金色財經

今年的超級碗——對陣雙方是西雅圖海鷹與新英格蘭愛國者，缺少去年泰勒·斯威夫特加持的酋長對陣老鷹那般明星熱度——卻是首個明確被視作預測市場將成為傳統體育博彩競爭對手的超級碗賽事。

兩大頭部預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket，均圍繞本場比賽、中場秀、廣告等開設了交易市場。初步數據呈現出一幅耐人尋味、喜憂參半的圖景。

先做個簡要說明：體育博彩公司尚未公布總數據，這通常需要幾天時間。因此本文分析基於博彩行業的預估數據，以及預測市場的實際交易量。

體育博彩公司：再創紀錄，但增速放緩

美國博彩協會（AGA）預計，第60屆超級碗期間美國體育博彩平台投注額約17.6億美元，將創下歷史紀錄，年增率增幅約27%。儘管不同來源的具體數字略有差異，但多數預測方向一致：再創新高，延續自2018年最高法院允許各州合法化體育博彩後開啟的連續8年增長。

但增長明顯正在減速。目前已有39個州及華盛頓特區開放體育博彩，本周期僅密蘇里州新加入——這意味著此前由市場擴張驅動的爆髮式增長，正讓位於小幅增量。

在此背景下，預測市場成為壓制增長的另一因素。

H2 Gambling Capital的Ed  Birkin向《財富》雜誌表示，他預計預測市場將佔到今年總投注額年增率增量的80%，整場超級碗期間預測市場交易量將達到6.3億美元。

從目前可見數據來看，預測市場的實際表現遠低於這一預期。

Kalshi

Kalshi 針對超級碗的專項市場——直接關聯比賽、中場秀、轉播的合約——交易量可觀，但未達預期水平：

• Bad Bunny中場開場曲目：1.135億美元

• 哪些公司首播廣告：7220萬美元

• 現場表演嘉賓：4730萬美元

僅這三大核心市場合計約2.33億美元，遠低於分析師對整個預測市場6.3億美元的預估。

此外，Kalshi 的旗艦 NFL 市場——為期數月、貫穿整個賽季的「誰將贏得超級碗」合約——總交易量突破5億美元。但這一數據反映的是整個NFL賽季的累積量，而非超級碗周末 alone；即便如此，也不到體育博彩公司僅超級碗期間預估規模的三分之一。

近幾個月來，體育相關交易已占到 Kalshi 總交易量的90%以上，其渠道能力甚至優於傳統體育博彩平台。

首先，Kalshi 受美國商品期貨交易委員會（CFTC）聯邦監管，可像傳統博彩App一樣直接面向美國用戶提供行動端服務。再加上雄厚的風投資金用於廣告投放，以及與 Robinhood 的整合，Kalshi 的地位遠超同類平台。

這一優勢正在兌現：

Kalshi 僅1月就獲得190萬次下載，而 DraftKings 與 FanDuel 去年12月才推出的預測市場App，合計下載量不足10萬次——這兩款新App僅在其傳統博彩未獲許可的州開放，目前吸引力十分有限。

DraftKings 上周五還與 Crypto.com 達成合作，擴大其賽事合約產品，足見傳統巨頭對這一威脅的重視程度。

Polymarket

Polymarket 對應的全賽季NFL市場交易量約7億美元，高於 Kalshi；但其超級碗專項市場則是另一倍景象。Polymarket 三大超級碗市場合計約7600萬美元：

• 主賽市場：5526萬美元

• 超級碗MVP：1200萬美元

• 中場表演嘉賓：900萬美元

Polymarket 並未獲得 Kalshi 那樣的美國監管批准，美國用戶無法直接通過原生App訪問。

儘管該平台去年收購了一家 CFTC 註冊交易所， technically 已擁有美國版App，但目前仍處於等待名單逐步開放階段，且其超級碗相關產品受限。比賽前一周，該App甚至未上線任何體育市場，完整的超級碗趣味投注僅在全球版網站開放。對大多數美國用戶而言，仍需通過網頁、VPN 等方式參與——對普通體育投注者來說，比起直接在應用商店下載 Kalshi，這幾乎是不可接受的門檻。

不過 Polymarket 的一大突出優勢在於：資訊發現。

中場表演嘉賓市場中，Lady Gaga 的賠率在賽前數日就穩定在約80%機率——遠早於她在中場秀的驚喜亮相。《公告牌》此前毫無報導，連我一起看球的朋友都完全意外。

監管背景

這一切都發生在尚未解決的監管衝突之中。

Kalshi 作為受 CFTC 監管的聯邦交易所營運，被允許開展體育合約交易——尤其是新任 CFTC 主席邁克爾·塞利格已表態，不會阻止此類業務，也不會將監管權讓渡給各州。

監管體育博彩的各州博彩監管機構，則持續通過訴訟挑戰 Kalshi 等平台。許多分析師預計，這些案件最終將上訴至最高法院。

就目前而言，預測市場處於灰色地帶，可在全國範圍內營運，無需逐州申請牌照——這是傳統體育博彩難以複製的結構性優勢。

結論

那麼，預測市場在第60屆超級碗兌現了市場預期嗎？對照6.3億美元的預估，答案是：並沒有完全做到。兩大頭部平台公開可見的超級碗專項市場交易量合計約3.1億美元，約為預估的一半。全賽季NFL市場數據驚人，但那是數月累積，而非超級碗周末。

話雖如此，背景不容忽視：Kalshi 1月190萬次下載量，碾壓 DraftKings 與 FanDuel 的預測市場App。傳統巨頭的股價壓力已顯現。《財富》指出：FanDuel 母公司 Flutter Entertainment 股價已連續八周下跌，為23年來最長連跌；DraftKings 股價跌至2023年以來低位，較歷史高點下跌超60%。據彭博社報導，過去三個月 Flutter 第四季盈利預期被下調近49%，DraftKings 下調29%。甚至可以想象：有人去 Polymarket 下注 DraftKings 業績不及預期。

預測市場或許沒有一夜之間征服超級碗，但它們確確實實已經登場。而對傳統體育博彩公司來說，這一發展軌跡，已足夠令其引起重視。

來源：金色財經

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