比特幣跌破6.5萬、以太坊失守1900、背後原因與各方反應全梳理

最近加密圈徹底炸了鍋，沒有一點點防備，比特幣、以太坊帶頭開啟「崩盤式」暴跌，整個市場一片哀嚎，不管是追高的散戶，還是重倉的機構，大多虧得措手不及。

咱們先看最直觀的跌幅：截至北京時間2月6日下午1點，比特幣跌到約6.42萬美元，24小時內狂跌9.5%；以太坊更慘，直接跌破1900美元關口，報1890美元，24小時跌幅逼近10%。而如果把時間拉長，從去年10月的歷史高點12.6萬美元算下來，比特幣累計跌幅已經超過48%，幾乎腰斬，甚至一舉跌破了關鍵的50周均線，從技術層面來看，後續走勢只會更弱，看不到明顯的反彈信號。更嚇人的是，有數據顯示，比特幣總市值已經從峰值的2.48兆美元，縮水到如今的1.27兆美元，蒸發了整整一半還多。

這波暴跌到底有多狠？說出來可能沒人敢信——僅僅2月6日一天，全網加密貨幣交易的爆倉金額就高達20.69億美元（約合人民幣144億元），比最初統計的17億還要多，累計有超過43萬人被強制平倉，血本無歸。其中，15億美元都是看漲的多單虧損，而看跌的空單只賺了不到2億，說白了，就是大部分人都抱着「還能漲」的心態追高入場，最後全被市場套牢，虧得底朝天。交易平台SynFutures的首席營運官也坦言，現在市場情緒已經徹底轉向規避風險，價格走勢全靠資產負債表機制驅動，之前的上漲邏輯早就不管用了。

現在整個市場最關心的問題是：跌到這一步，到底觸底了嗎？後續還會繼續跌嗎？不少機構專家已經給出了預測，答案大多不樂觀——大機率還會跌。

各家機構紛紛根據歷史數據和關鍵價位，測算比特幣可能的「底部」：22V Research表示，按照過去加密市場周期的最小回撤幅度72%來算，比特幣可能會跌到3.52萬美元；相對樂觀一點的Tallbacken Capital，給出的目標價也只有4.5萬美元；而Galaxy Digital的研究負責人Alex Thorn則提醒，以前牛市里，只要比特幣跌破50周均線，後續通常會跌到200周均線附近，現在200周均線大概在5.8萬美元，這也意味著，目前的跌幅還沒到盡頭。

更關鍵的一個信號的是，現在比特幣的價格，已經低於兩家核心機構的「成本價」——Michael Saylor旗下的Strategy公司，是全球最大的比特幣企業持有者，截至2025年底持有71萬多枚比特幣，平均持倉成本高達7.6萬美元，目前已經浮虧超過46億美元；而摩根大通估算的比特幣挖礦成本，更是達到8.7萬美元。要知道，如果價格長期低於成本，礦工扛不住的時候，要麼關機停挖，要麼就得大量賣幣換錢，到時候只會加重市場拋壓，讓比特幣跌得更狠。而且隨著礦機效率提升和能源成本波動，比特幣的「關機幣價」還在動態調整，一旦跌破某個臨界點，很可能會出現二次探底。

那麼問題來了，好好的市場，為啥突然就崩了？有人猜測，這次暴跌可能不是加密圈內的機構搞事，而是「圈外大玩家」被迫砸盤導致的。

Pantera Capital的分析師Franklin Bi就推測，背後可能是一家「圈外」的亞洲大機構。這家機構平時交易對手很少，沒被加密社區關注到，它的操作路徑大概是這樣：先在Binance開槓桿、做市，然後平掉了日元套利交易，結果遇到極端流動性危機——想賣幣卻沒人接盤，後來想靠炒黃金、白銀回本，沒想到也失敗了，這周資金周轉不開，只能被迫平倉，大量賣幣之下，直接帶崩了整個加密市場。

除此之外，還有機構在忙着賣幣還債，也給市場添了壓力。比如Trend Research這家機構，最近一直在拋售以太坊，僅周四一天，就往Binance轉了2.5萬枚ETH（約5324萬美元），累計已經轉了18.8萬枚（約4.27億美元）。更讓人擔心的是，它手裡還剩46.3萬枚ETH（約8.7億美元），如果以太坊跌到1617美元以下，這些ETH可能會被強制賣掉，到時候以太坊的跌幅可能還會擴大。而以太幣的下跌，一方面是多頭平倉的壓力，另一方面也和監管的不確定性有關。

這波暴跌中，最慘的還是那些跟風入場的投資者，就連美國的公職養老金都踩坑了。

很多人通過美國現貨比特幣ETF入場，本以為能穩賺一筆，沒想到現在虧得肉疼。數據顯示，這些ETF投資者的平均成本是8.41萬美元，現在比特幣才6.4萬美元左右，賬面直接虧了約25%。而且自2025年高點以來，比特幣已經跌了40%，背後的原因也很簡單：ETF資金流入變慢、市場上的錢變少了，再加上比特幣之前被吹的「避險資產」標籤徹底失效，和股票、黃金比起來，吸引力越來越弱。甚至有數據顯示，去年同期大量買入比特幣的美國ETF，今年已經變成了凈賣出方，周一還有5.62億美元凈流入，接下來兩天就有超過8億美元資金流出，可見市場信心有多不足。

更慘的是美國的一些公職養老金，它們投了Strategy公司——這家公司主要靠買比特幣賺錢，現在股價已經跌了67%，這些養老金也跟着虧了60%，11個基金里有10個都虧得這麼狠，總共縮水了3.37億美元。而Strategy公司本身也不好過，2025年第第四季凈虧損達到124億美元，每股收益為-42.93美元，遠低於市場預期，之前一直堅定「只買不賣」比特幣的創始人Michael Saylor，也終於鬆口，承認「出售比特幣也是一個選項」。這也徹底暴露了一個問題：養老金這種追求穩健的資金，投加密貨幣的風險有多高。

面對加密市場的暴跌，美國政府的態度也很明確：不救，但是會「悶聲發大財」。

美國財長Scott Bessent在國會直言不諱：政府不會「救」比特幣，也不會讓私營銀行在市場下坡路的時候增持比特幣。但有意思的是，之前政府通過沒收違法所得弄來的比特幣，卻一直留着不賣，現在這些比特幣的價值，已經從當初的5億美元漲到了150億美元，相當於坐享了30倍的收益，不得不說，這波操作確實夠精明。而且市場對比特幣的預期也越來越悲觀，預測平台Polymarket上的合約顯示，比特幣年內有82%的機率會跌至6.5萬美元下方，跌破5.5萬美元的機率也已經升到了約60%。

除了市場本身的動盪，監管層面的動態也在影響加密市場，主要集中在三個方面：

一是嚴查伊朗制裁。美國財政部發現，伊朗每年通過加密交易轉移80-100億美元資金，現在已經把重點放在了查交易所、穩定幣通道這些「服務層」上（不是查單個用戶的錢包），還第一次制裁了在伊朗運作的加密交易所，目的就是切斷伊朗的資金流動渠道。

二是規範穩定幣獎勵。白宮上周召集了Coinbase、行業組織和銀行開會，討論能不能讓用戶通過穩定幣賺獎勵。但銀行方面堅決反對，擔心這會讓大家把錢從銀行取出來，投入穩定幣，進而衝擊小銀行的資金流動性。目前會議還沒有定論，不過目標是在2月底前找到一個折中辦法。

三是預測市場的爭議。美國期貨監管機構CFTC，撤回了拜登時期禁止政治預測市場的提案，想鼓勵這一領域的創新；但各州卻不買賬，紐約州直接說這是「假金融工具，真賭博」，內華達州禁止了Polymarket的超級碗合約，康涅狄格州也發出了停止令，雙方的分歧還在持續。

除了散戶和監管，各大機構對加密貨幣的態度也出現了明顯分化，主要分為兩類：

一類是堅決不碰。摩根大通調研了333家全球家族辦公室（也就是幫富豪管錢的機構），發現89%的家族辦公室都沒碰加密貨幣，72%連黃金都沒買。為啥？核心就是加密貨幣波動太大，漲的時候猛漲，跌的時候暴跌，而且和其他資產的關聯度不穩定，風險太高，富豪們不敢冒這個險。只有17%的家族辦公室表示，未來可能會嘗試投資加密貨幣，而65%的更傾向於投資AI領域。

另一類是雖跌但穩，比如BlackRock（貝萊德）。它推出的比特幣ETF（代碼IBIT），曾經衝到過1000億美元的規模，現在雖然跟着比特幣跌回了600億美元，但表現依然算是堅挺。分析師表示，這款ETF成立才500天，就算未來三年一直維持600億美元的規模，也是史上最快達到這一規模的ETF。而且值得注意的是，雖然比特幣跌了40%，但只有6%的資金從這款ETF里撤出，剩下94%的投資者都在硬扛，沒有跟風贖回，可見機構投資者的心態，比散戶穩健得多。不過其他比特幣ETF表現不一，比如Franklin的比特幣ETF，近三個月股價已經下跌了31.94%，2月6日雖然小幅上漲，但也難改整體下跌趨勢。

除了這些核心動態，加密圈還有兩個熱點值得關註：

一是Bitmine回應巨虧。有消息說，以太坊財庫公司Bitmine虧了66億美元，董事長Tom Lee出來回應，語氣很淡定：「這就像指數ETF跌了會虧一樣，是我們產品的『特點』，不是『漏洞』，我們本來就是要跟着以太坊的周期走，目標是跑贏大盤，虧損是周期內的正常情況。」

二是a16z（知名風投）看好區塊鏈與AI的結合。a16z crypto表示，現在AI技術越來越發達，能低成本偽造語音、影音，冒充真人，以前「一個賬號=一個人」的信任體系，很快就要崩了。而區塊鏈剛好能補上這個短板：用區塊鏈做「人類證明」，防止批量冒充；讓用戶自己掌控身份資訊，跨平台都能使用；還能支持機器之間的微支付、分賬，再加上隱私保護功能，完美適配AI時代的需求，這或許是加密行業未來的新機會。

最後總結一下：這波加密市場的暴跌，來勢洶洶，不是單一原因造成的——既有技術面破位、成本支撐失效的內在因素，也有「圈外大玩家」被迫砸盤、機構賣幣還債的意外衝擊；不管是散戶、機構，還是監管層，都有各自的難處。

至於大家最關心的「底在哪」，目前還沒有明確的答案，可能還要看市場情緒什麼時候回暖、資金流動性什麼時候改善。不過長期來看，BlackRock ETF展現出的穩定性、AI與區塊鏈的結合，或許能給低迷的加密市場，帶來一絲新的希望。

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來源：金色財經

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