55年資料揭示黃金牛市路徑：歷史回撤重演，結構性支援仍在

BlockBeats 消息，2 月 4 日，黃金在經歷上週近 10% 的急跌 後快速反彈，引發市場對牛市是否終結的討論。分析認為，此次下挫更可能是牛市中的階段性回調，而非趨勢反轉。

機構指出，黃金正處於 1971 年以來的第三輪大牛市。歷史上，1971—1980 年與 2001—2011 年兩輪黃金牛市期間，均多次出現 10%—20% 的深度回撤，但並未改變長期上行趨勢。本輪牛市此前也已多次調整，波動性始終存在。

與以往不同的是，央行持續且大規模的購金行為為當前周期提供了更強的結構性支撐。數據顯示，2025 年全球央行淨購金量達 328 噸。多家機構認為，儘管金價相對模型估值偏高，但尚未構成泡沫。

瑞銀表示，黃金牛市通常只有在央行重新建立強公信力、貨幣政策體制發生根本轉變時才會結束。在美聯儲獨立性存疑、地緣政治與債務壓力持續的背景下，黃金仍處於本輪牛市的中後段，劇烈回調可能被市場視為配置機會。

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