Bankless：預測市場內幕交易問題

作者：David Christopher，來源：Bankless，編譯：Shaw 金色財經

上周美軍抓獲委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅後不久，人們的注意力轉向了一個新創建的Polymarket帳戶，該帳戶押注約3.2萬美元賭馬杜羅下台。這筆交易是在隱含機率僅為個位數低位時買入的，最終凈賺超過40萬美元。。

在美國總統川普宣布馬杜羅下台的幾個小時前，這一市場預期就已經開始攀升。這位交易員是否掌握內幕消息尚不清楚，但僅從表面上看，此前曾做出的一些頗具先見之明的預測，例如押注谷歌年終搜尋詞排名和拜登退選機率，就足以說明問題。特定押注，就足以引發立即採取行動的呼聲。

美國紐約州民主黨眾議員Ritchie Torres打算率先採取行動，加快推進他提出的「2026年金融預測市場公共誠信法案」進程，該法案「已經籌備了一段時間」。該法案將禁止聯邦民選官員、政治任命官員和行政部門雇員在因其公務而掌握或可能合理獲取重大非公開資訊的情況下，交易與政府政策或政治結果掛鈎的預測市場合約。

鑒於整個加密貨幣行業在拜登執政時期留下的監管創傷後應激障礙，任何呼籲政府對新興加密平台施加新限制的言論都容易引發強烈的本能反應。但預測市場目前處於一個獨特的地位——儘早制定正確的規則可能決定它們最終是發展成為值得信賴的基礎設施，還是淪為內部精英牟利的又一途徑。

政治案例

限制公職人員進行此類投資的理由很簡單：如果政客可以合法地從他們直接影響或事先知道的結果中獲利，就會扭曲激勵機制，並削弱美國民眾對政府本已接近歷史最低水平的信任。

這種動態在傳統證券市場中早已上演，2012年的《股票法案》（STOCK Act）本應解決國會議員內幕交易問題。但結果卻差強人意。儘管該法案已生效，但國會議員涉嫌可疑交易的案例仍然層出不窮。 

• 在一次關於新冠疫情的機密簡報會後，參議員Richard Burr立即拋售了價值170萬美元的股票；司法部後來撤銷了調查，沒有提出任何指控。

• 參議員Kelly Loeffler在收到同樣的疫情機密警告後拋售了數百萬美元的資產，但聯邦調查結束後，她卻沒有面臨任何法律後果。

• 參議院軍事委員會成員Tommy Tuberville曾進行數百萬美元的國防承包商股票交易，並違反《股票法案》的報告截止日期132次，但卻未受到任何重大處罰。

自2012年《股票法案》通過以來，沒有一位國會議員因違反該法案的規定而被起訴，而隱瞞交易的處罰只是區區200美元的罰款，道德委員會通常會免除這筆罰款。

預測市場帶來的誘惑更為直接。與股票交易不同——股票交易中政策決策與價格波動之間的聯繫可能複雜且難以證實——預測市場直接對政府行為進行押注。會發生軍事干預嗎？法案會通過嗎？從內幕消息到獲利的路徑清晰可見。

雖然具體細節尚不明確，但據報導，Ritchie Torres的法案將《股票法案》的原則擴展到預測市場，希望通過更強有力的執法來真正遏制此類活動。無論如何，法律框架至關重要，必須建立。如果沒有明確涵蓋預測市場的規則，對可疑交易的起訴將變得更加困難。

為何這對預測市場至關重要

更廣泛的問題遠不止於政治人物的範疇。

2025年，預測市場的總交易量超過440億美元。它們已經證明了自己作為資訊聚合工具的價值——Polymarket在2024年選舉周期中的準確性證明了這些平台在正常運行時可以發揮的作用。

從功能上看，內部人士參與並不一定會破壞這些市場。基於區塊鏈的平台具有透明性，這意味著可疑的持倉顯而易見。交易者可以追蹤那些出現異常活動的錢包。即使資訊來源存疑，它仍然會被定價，這一點至關重要。

但聲譽則另當別論。預測市場仍在努力爭取合法性——與監管機構、機構以及廣大公眾進行博弈。如果主流觀點認為這些平台不過是關係密切的內部人士利用特權資訊牟利的又一工具，那麼這些工具就有可能淪為精英階層向公眾傾銷的工具。政策推進、主流採用以及預測市場的發展潛力——所有這一切都會變得更加艱難，因為每次重大市場變動都會引發有關誰在何時知曉了什麼的媒體新聞和無休止的猜測。

此外，還有一個實際的擔憂：如果如今對加密貨幣持友好態度的監管機構不與平台合作解決這些問題，未來不友好的政府可能會採取更強硬的手段。現在是進行自我監管和有效合作的良機——如果拖延太久，最終的應對措施可能會比任何人預想的都要嚴格得多。

前進之路

這並不意味著預測市場需要全面實施嚴厲監管。鑒於近期的歷史，對監管過度抱有懷疑態度是完全合理的。但是，抵制監管俘獲和承認某些特定的限制符合所有人的利益之間有著本質的區別。

從法律上禁止公職人員參與他們能夠影響的結果的賭注，這完全屬於後一種情況。縱觀整個政治光譜，很少有人認為政客應該有新的途徑來利用其職位謀取私利。加密貨幣社區——其興起的部分原因是為了制衡既得利益集團的濫用權力——有充分理由支持這種問責制。

我們目前還不了解Torres法案的全部細節。具體條款至關重要。

現實情況是，無論出台什麼規則，這種行為都可能繼續下去。執法難，證明意圖更難。老練的犯罪分子總能找到辦法掩蓋蹤跡。

但建立清晰的規範至關重要，而基於區塊鏈的市場所提供的透明度也同樣重要。在Polymarket上，每一筆交易都清晰可見，錢包活動可以被追蹤。這套基礎設施既能促成可疑交易，也能對其進行審查。研究人員和記者可以監控交易模式，社區成員也可以實時舉報可疑活動。

這些技術正處於形成期，如果管理得當，將重塑我們對不確定未來的資訊整合方式，並在本屆政府任期結束後仍長期存在。打下堅實的基礎至關重要，確保政府官員不能利用這些工具謀取私利，似乎是一個合理的切入點。

來源：金色財經

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