受政策刺激 汽車業龍頭提速

工信部發布2015年7月新能源汽車產量數據：7月單月全國合計生產2.04萬輛，同比增長2.5倍；1-7月累計生產9.89萬輛，同比增長3倍。在汽車行業整體增速下滑的背景下，新能源汽車持續保持同比高增長，細分行業表現一枝獨秀。我們繼續看好新能源汽車的發展勢頭，看好行業龍頭；繼續維持細分行業"綁定龍頭不放松"的觀點，維持行業"推薦"投資評級。

據中汽協6月份數據顯示，6月汽車總產量185.1萬輛，同比下降0.2%；總銷量180.3萬輛，同比下降2.3%。其中：乘用車生產158.7萬輛，同比下降0.7%；銷售151.1萬輛，同比下降3.4%；商用車生產26.3萬輛，同比增長2.9%；銷售29.2萬輛，同比增長3.5%。汽車行業由於整體基數達到千萬量級，同比、環比增速趨緩成為新常態。

然而，新能源汽車產銷持續保持高增長。據工信部數據：我國7月新能源汽車生產2.04萬輛，同比增長2.5倍。其中：純電動乘用車6657輛，同比增79%；插電混乘用車5688輛，同比增4.5倍；純電動商用車6395輛，同比增17倍；插電混商用車1650輛，同比增145%。相比較於行業繼續逆勢保持強勢增長態勢。

我們認為，近期即將開始兌現的兩項重大行業政策將再次對行業注入強心針。

第一，《電動汽車充電基礎設施指南》和《充電基礎設施建設指導意見》有望於近期出臺（中汽協）。電動車充電難及介面標準不統一一直是阻礙我國新能源汽車放量的兩大瓶頸之一。新國標的制定、《指南》及《意見》的出臺將首次規範並激勵我國電動車充電環節，配合下半年整車產能的陸續爬坡，我們判斷四季度新能源汽車將迎來第二次高增速放量。

第二，地方政策有望將在四季度集中推出。截至2015年7月底，88個試點城市中，仍有25個試點城市未出臺相關配套政策，其他63個試點城市已經出臺175項配套政策。可以預期，已出臺城市四季度地方采購將對商用車（主要為大巴）及純電動出租銷量構成主要力量；未出臺城市由於截止期壓力，將形成新增量雙重刺激。

所以，我們從7月數據已經可以看出，在插電混車型繼續保持增長的情況下，純電動商用車已經開始暗暗發力。所以，諸如純電動大巴、輕卡以及出租等已經逐漸成為一股不可忽視的力量。同時，各地限牌、減排壓力高企、乘商用開始同時發力，我們繼續重點推薦行業龍頭比亞迪、滄州明珠(002108,股吧)。新能源汽車開始成為目前低迷市場中的明燈。