Messari：超越Polymarket Kalshi靠什麼市場崛起的

來源：Messari；編譯：金色財經

Kalshi 近期的增長迅猛且有據可查。過去六個月，其月度名義交易量增長了 775%，從 5 月份的 6.644 億美元增至 11 月份的 58.1 億美元。同期，未平倉合約 (OI) 增長了 266%，從 5 月 31 日的 9160 萬美元增至 11 月 30 日的 3.353 億美元。 

Kalshi 直到8月份才在周交易量上超越Polymarket，但此後便一路領先。在過去的14周中，Kalshi有12周位居榜首。這一連串的領先優勢與一個關鍵因素密切相關：8月19日，Kalshi與Robinhood合作，允許用戶直接通過Robinhood預測市場中心交易NFL和大學橄欖球比賽結果。

此次合作在兩個關鍵方面取得了突破。首先，它提高了非加密貨幣用戶的參與度，使他們無需任何鏈上經驗即可直接通過 Robinhood 帳戶進行預測市場交易。其次，它為美國用戶提供了一種合法且受監管的方式，通過預測市場交易體育賽事結果，而 Polymarket 當時並未提供此類服務。

然而，更重要的變化發生在底層。交易量的激增並非部分由體育賽事推動，而是幾乎完全由體育賽事驅動。11 月份，Kalshi 90.5%（52.3 億美元）的交易量來自體育市場。未平倉合約量(OI) 也呈現同樣的趨勢：截至11 月 30 日，44.6%（1.494 億美元）的 OI來自體育市場，使其成為該平台兩項指標中占比最高的板塊。

這本身並無好壞之分。體育市場早已深深融入美國文化，Kalshi也從市場訂單中賺取傭金，而與市場所屬板塊無關。但體育交易具有季節性，其中最大的驅動力——美式橄欖球——的旺季卻最短。Kalshi 的爆髮式增長正值橄欖球賽季高峰期，這就引出了一個問題：賽季結束後，它能否保持這種勢頭？

該團隊已開始在橄欖球場外拓展業務。

10月17日，Robinhood擴展了Kalshi預測市場的產品範圍，涵蓋了關稅、聯準會政策、支出削減等政治和宏觀經濟市場。

12月3日，CNN宣布與Kalshi合作，將預測市場整合到其新聞編輯室中；

隨後，CNBC於12月4日也發布了類似公告。

這些都是正確的舉措。它們拓寬了用戶可參與的非體育預測市場範圍，並提高了在主流媒體渠道的曝光度。尤其是CNN和CNBC，讓Kalshi接觸到了此前可能從未接觸過預測市場的受眾。但到目前為止，體育賽事仍然占據主導地位。這種情況在2026年是否會改變，取決於用戶能否像在足球市場一樣，為這些新市場帶來同樣的交易量。

Kalshi產品正在擴大規模。但下一步不僅僅是繼續增長，而是實現行業多元化。

來源：金色財經

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