區塊鏈

標普給了「最差評」——Tether 的下一步卻更值得警惕

金色財經2025-11-29 11:30

作者：100y；編譯：BitpushNews

前言

日前，標普將 Tether 的評級降至「最差一檔」，讓全球最大穩定幣再次站上了風口浪尖。

在傳統金融的敘事中，這似乎意味著風險、質疑與不確定性；但在加密行業的現實里，USDT 的市佔率卻持續擴大，Tether 的投資版圖也在迅速延伸，從黃金、比特幣到全球支付、基礎設施與跨境網路，一個龐大的數字金融體系正在悄然成形。

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降級與擴張交織在一起，構成了當下最矛盾卻最真實的金融圖景：

傳統評級體系越不安，Tether 的影響力反而越難忽視。

摘要

帝國的秩序與貨幣的地位向來密不可分。USDT（泰達幣）規模的持續膨脹，正預示着一個龐大的數字金融帝國悄然崛起。

本文將深入剖析Tether近期投資的20家企業，揭示其帝國藍圖的三重戰略：

以比特幣與黃金為基石鞏固信任，將業務觸角延伸至全球各大洲，並通過完善的產品與服務構建起覆蓋零售與機構用戶的閉環。

1. Tether與數字金融帝國

1.1 貨幣與帝國

貨幣是日常生活中普遍接受的交換媒介和價值單位。然而，從帝國的角度看，貨幣的作用遠不止簡單的交易，它更可以被理解為一種涵蓋政治、文化和社會功能的權力工具。縱觀帝國曆史，貨幣扮演了以下附加角色：

帝國秩序的象徵：錢幣上雕刻的帝王形象或帝國徽章，以視覺形式具象化帝國權威，成為向使用者展示帝國秩序的信物。
帝國統治的工具：通過將鑄幣與發行權集中於中央，使邊緣地區不得不依賴核心帝國的貨幣體系，從而強化帝國統治。
資源匯聚的標尺：帝國通過稅收與貢賦匯聚各地資源，而貨幣正是將這些資源標準化並實現轉移的關鍵媒介。

無一例外，貨幣的地位始終與帝國的地位同步。當一個帝國成長並達到頂峰時，其貨幣變得強大並支撐着帝國。當一個帝國衰落時，其貨幣地位也隨之下降，加速了帝國的垮台。

如今，「帝國」或「殖民地」之類的詞語早已消失，但我們遠未擺脫這些概念。美國扮演着由強大經濟和軍事力量支持的帝國角色，美元已經作為世界貨幣發揮作用。

許多非美國國家曾試圖挑戰美元在現代社會的主導地位，但都失敗了。美元約占全球外匯存底的57%，SWIFT國際結算的50%左右，牢固地鞏固了其地位。

1.2 USDT勢不可擋的增長

隨著資訊技術的發展，全球經濟的很大一部分轉移到了網路上。隨著區塊鏈技術的出現使得在網上安全使用貨幣成為可能，鏈上經濟迅速增長，而鏈上使用的貨幣——穩定幣——也迅速擴展到約3000億美元的規模。

在眾多穩定幣中，最值得關注的是Tether的USDT。USDT使得許多本國法幣高度不穩定的國家的人們能夠輕鬆地接觸到美元，這種帝國貨幣。即使沒有信用或銀行帳戶，任何擁有聯網行動設備的人都可以輕鬆獲取美元。這為USDT的快速增長打開了大門，特別是在發展中國家和第三世界國家。

更值得注意的是，儘管《GENIUS法案》通過，區塊鏈逐漸融入監管主流，USDT的市場市佔率並未顯著下降。USDT的市佔率仍保持在60%以上，是排名第二的USDC的兩倍多。

1.3 邁向一個龐大的數字金融帝國

Tether正在以其強大的貨幣USDT為動力，建立自己的龐大帝國。但建立一個帝國絕非易事。

儘管USDT與美元掛鈎，但其儲備不僅包括高度流動的現金等價資產，如現金、美國國庫券和庫藏股協議，還包括穩定性相對較低的資產，如貴金屬、比特幣、非美國政府債券和公司債券。在已建立穩定幣監管框架的主要國家，這些類型的資產在法律上不被接受作為儲備。

事實上，根據歐盟的MiCA監管框架，USDT未能滿足EMT（電子貨幣代幣，涵蓋穩定幣的類別）的幾項條件。結果，在歐洲營運的交易所下架了USDT，有效地將USDT推出了歐盟的使用範圍。

但Tether並未退縮。作為一家公司，Tether通過投資各種初創公司和企業來獲取股權，有時還會向非營利組織捐款。通過審視這些行動，我們可以推斷出Tether選擇的方向以及它如何尋求建立一個龐大的數字金融帝國。讓我們看看Tether的投資案例，以了解它是如何克服帝國建設的挑戰的。

2. Tether投資了哪些公司？

2.1 開始之前

Tether是一家吸引加密社區充分關注的公司。這是可以理解的，因為Tether是最大的穩定幣USDT的發行方，也被認為是世界上每位員工收入最高的公司。

然而，加密社區似乎對Tether的初創公司和企業投資活動不那麼感興趣。更確切地說，人們只對那些發行Tether支持代幣的協議深感興趣。代表性的例子是專門用於USDT的Stable和Plasma鏈。

然而，這兩個項目並非由Tether直接投資，而是由Bitfinex、USDT0和Tether首席執行官Paolo Ardoino等相關實體投資。

Tether在企業投資方面非常活躍，但它投資的大多數公司不發行代幣，也沒有強烈的地域身份，因此這些投資並沒有引起加密社區的太多關注。即便如此，查看Tether的投資案例仍能揭示Tether旨在追求的方向線索。

2.2 Tether投資了哪些類型的公司？

Tether通過其網站上的新聞稿公布其投資。在分析了大約一年半的投資公告後，我能夠提煉出以下關鍵主題：

歐洲市場：儘管USDT已有效地被推出歐盟，Tether仍尋求通過投資歐洲內部的發行方和平台來進入歐洲市場。
新興市場： USDT的市場契合度已在新興市場得到驗證。Tether正在戰略性地擴大其在這些地區的影響力。
零售： Tether投資各種非託管錢包開發商，以確保零售用戶可以輕鬆訪問USDT。
機構：除了零售和新興市場，Tether還投資了面向企業的解決方案提供商，以幫助機構更容易地訪問USDT。
比特幣： Tether一直持續投資BTC和更廣泛的比特幣生態系統。
黃金： Tether將黃金和BTC一起視為重要的地緣政治資產，並正在加速圍繞比特幣和黃金的雙軸戰略。
未來技術： Tether不僅投資與貨幣相關的業務，還投資於對人類社會有貢獻的先進技術。

這些主題反映了Tether旨在構建的數字金融帝國的連貫戰略方向。

2.3 進入歐洲市場的間接戰略

StablR

StablR是一家符合MiCA標準的穩定幣發行方，在馬耳他註冊，發行與歐元掛鈎的EURR和與美元掛鈎的USDR。在獲得投資的同時，StablR計劃使用Tether的代幣化平台Hadron。Hadron是一個SaaS平台，旨在輕鬆代幣化股票、債券、商品和穩定幣等各種資產，在支持完整代幣生命周期管理、KYC、AML、監控和其他監管合規基礎設施方面具有強大能力。

Quantoz

Quantoz是一家符合MiCA標準的穩定幣發行方，提供EURQ和EURD（均與歐元掛鈎）以及USDQ（與美元掛鈎）。其中，EURD專門用於閉環系統，與EURQ相比，EURD可以被理解為一種通用穩定幣。Quantoz也計劃使用Tether的Hadron代幣化平台。

Bit2Me

Bit2Me是西班牙語世界最大的數字資產平台。個人、企業和機構可以在其中交易和投資各種加密貨幣，並連接到匯款、支付和借貸等各種金融活動。Bit2Me成立於2014年，已營運十年以上，擁有超過120萬用戶，是一個主要平台。特別是，Bit2Me在MiCA合規下營運並持有CASP許可證，這使得它成為Tether的一項高度戰略性投資。

2.4 瞄準新興市場

Parfin

Parfin是一家位於拉丁美洲的機構區塊鏈基礎設施公司。Parfin提供一個管理和工作流平台，使金融機構能夠輕鬆採用區塊鏈技術和加密貨幣、安全的MPC錢包解決方案以及資產代幣化服務。Parfin還獲得了Framework、Valor、Accenture和ParaFi等全球領先風投的投資。通過投資Parfin，Tether旨在幫助拉丁美洲的金融機構更容易地使用USDT。

Kotani Pay

Kotani Pay是一家總部位於非洲的Web3支付基礎設施公司，提供法幣出入金、穩定幣結算和支付以及基於短信的區塊鏈錢包等服務。通過投資Kotani Pay，Tether計劃擴展出入金基礎設施，以便非洲人民更容易地獲取USDT。

Shiga

Shiga是一家總部位於非洲的區塊鏈金融解決方案公司，提供廣泛的區塊鏈服務，包括本地貨幣和穩定幣之間的出入金、場外交易（OTC）、企業虛擬帳戶、企業資金管理和區塊鏈解決方案開發。這些服務使非洲的個人和企業能夠通過鏈上金融輕鬆進入美元經濟。Tether表示，它將非洲視為USDT採用的關鍵區域，並投資Shiga以積極擴張到非洲大陸。

Sorted

Sorted是一家總部位於非洲和南亞的錢包解決方案公司，提供能夠在基本功能手機和低端智慧型手機上流暢運行的非託管錢包。這大大增加了貧困人口或無銀行帳戶人口的金融可及性。Sorted的用戶可以輕鬆進行加密貨幣匯款、支付以及出入金。通過投資Sorted，Tether也擴大了其在非洲和南亞的影響力。

Kem

Kem是中東地區廣泛使用的加密貨幣匯款、支付和金融管理應用程序。用戶可以在Kem應用程序內使用其加密資產進行匯款和支付，將其鏈接到實體卡，甚至投資黃金等資產。與非洲和拉丁美洲一樣，中東也有大量外籍勞工，因此基於USDT的加密貨幣匯款可以極大地穩定他們的生活。Tether計劃通過投資Kem來擴大USDT在中東的市場市佔率。

CityPay

CityPay是一家位於格魯吉亞的加密支付公司。除了格魯吉亞，它還通過提供錢包服務、推出支付卡和獲取加密支付商戶，積極將其業務擴展到東歐，包括亞美尼亞、阿塞拜疆、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦。通過投資CityPay，Tether旨在戰略性地確保USDT在東歐支付市場的市佔率。

2.5 零售戰略

需要注意的是，上文提到的Sorted和Kem也都是非託管錢包解決方案公司，可以歸入零售戰略範疇。

Fizen

Fizen是一個面向消費者的加密超級應用。用戶可以通過自託管錢包儲存、轉移和使用加密貨幣進行支付，Fizen還提供支付、購物和禮品卡等功能，使用戶能夠輕鬆將加密貨幣融入日常生活。通過投資Fizen，Tether旨在為USDT用戶提供高質量的用戶體驗，使USDT能夠廣泛用於日常支付。

Be Water

Be Water是一家總部位於義大利的媒體和內容公司，從事電影、電視和紀錄片製作和發行等各種業務，並營運新聞品牌。Tether以1000萬歐元投資收購了Be Water 30.4%的股權，這為Tether提供了一個立足點，使其能夠超越金融領域，擴展到全球內容生態系統。

Zengo

Zengo是一個基於MPC（多方計算）的錢包解決方案，允許用戶在無需管理複雜助記詞的情況下安全地使用自託管錢包。通過投資Zengo，Tether使用戶能夠更安全地儲存、發送和使用基於Tether的資產進行支付。

2.6 機構戰略

需要注意的是，Parfin也是一家服務拉丁美洲金融機構的公司，因此也包含在機構戰略中。

Crystal Intelligence

Crystal Intelligence是一家區塊鏈情報公司，負責欺詐檢測、風險監控、實時錢包地址分析、監管支持、非法資金追蹤和犯罪響應。通過投資Crystal Intelligence，Tether計劃加強與他們的合作，提高防止USDT被濫用於非法活動的能力。這對USDT作為機構友好型穩定幣向前發展來說是一項重要的戰略投資。

2.7 對比特幣行業的投資

Ledn

Ledn是一個由比特幣支持的借貸平台，允許個人和企業以BTC作為抵押品借入穩定幣，而無需出售其BTC。Tether一直專注於構建將加密資產與實際金融用例連接的基礎設施，由於Ledn正在開創比特幣金融的新市場，Tether投資了Ledn。

adecoagro

adecoagro是南美洲最大的可持續農業和可再生能源公司，也在紐約證券交易所上市。adecoagro將其產生的部分電力在現貨市場出售，但由於價格波動性大，收入可能不穩定。從這個角度看，比特幣挖礦可以作為固定的電力承購方。Tether計劃收購adecoagro高達70%的股份，共同推進比特幣挖礦項目。

BTCPay Server Foundation

BTCPay是一個開源的比特幣和穩定幣支付處理器。它獨具特色地採用自託管模式，允許用戶直接在自己的服務器上運行。Tether已連續兩年支持BTCPay，以加強實現比特幣和USDT審查抵抗支付的基礎設施。

OpenSats

OpenSats是美國一家501(c)(3)公共慈善機構，資助比特幣和抗審查技術。OpenSats營運着一個支持比特幣開源生態系統的可持續模式，捐款用於比特幣協議開發、隱私工具開發、研究和教育。儘管這不是一項投資，Tether一直向OpenSats捐款，表明其對比特幣和開源生態系統的持續支持。

2.8 作為地緣政治資產的黃金

Elemental Altus Royalties

Elemental Altus Royalties是一家與黃金開採相關的公司，但它不直接開採。相反，它通過與黃金開採公司簽訂特許權協議來產生收入。Tether將黃金與比特幣一起視為數位貨幣的基礎設施，為了加強其黃金相關戰略，它收購了Elemental Altus Royalties 31.9%的股權。

Alloy

Alloy是Tether直接推出的一項服務，而非被投資公司，但此處包含它是因為它在Tether的黃金相關戰略中扮演着關鍵角色。Tether提供一種名為XAUT的黃金代幣服務，而Alloy是一項發行aUSDT的服務，aUSDT是一種由XAUT抵押的黃金支持穩定幣。這是試圖重現歷史上的金本位制，也是Tether強化其黃金-比特幣戰略的舉措。

2.9 對未來技術的投資

Blackrock Neurotech

Blackrock Neurotech是腦機接口領域的一家領先公司，由猶他大學的一個研究團隊創立。該公司開發的技術將電極植入大腦，將思想轉化為數字信號。行動不便、缺乏感官功能或面臨溝通挑戰的人們可以通過Blackrock Neurotech的技術顯著改善生活質量。通過這項投資，Tether成為主要股東，這標誌着其抱負已超越金融領域，進入為人類服務的先進未來技術。