《外資精點》野村下調聯想集團評級至「中性」,目標價下調至1…

　　《經濟通通訊社18日專訊》野村發表研究報告指,記憶體價格上漲已為市場所知,但CPU供應不確定性也可能進一步拖累成本與需求。該行預期未來幾季市場將調降聯想(00992-HK)盈利預測,該行下調其評級由「買入」降至「中性」,目標價由14元下調至11元。

　　該行指出,雖然記憶體價格急漲可能已反映在市場預期中,但該行認為下游企業感受到的成本衝擊要到2026年3月季度才會完全顯現。

　　報告指出,除記憶體價格外,市場另一個被低估的風險是英特爾CPU供應受限,同時2026財年新一代CPU價格將更高。因此,該行預期未來幾季市場將調降聯想盈利預測,該行下調26-27財年盈餘預測5-16%。

　　該行指出,下游廠商正面臨記憶體成本上升,但認為更顯著的盈餘衝擊要到2026年3月季度才會顯現。根據該行的估算,受記憶體廠商調漲與下游採購成本之間存在時間落差影響,聯想於2025年12月季度及2026年3月季度的記憶體成本預計將按季增20-25%╱10-15%╱5-10%,並進一步於之後季度按季增30%╱25%╱15%。

　　該行指出,雖然目前PC廠商似乎尚未反映2026財年PC出貨量負成長的預測,但考慮到成本上升可能抑制終端需求,且部份換機需求已在2025財年提前發生,該行認為整體PC市場成長有可能年減0-5%。不過,該行相信聯想因商業市場曝光較高,仍有可能優於大盤表現。(kl)

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