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許一覽 博士后、frm（國際金融風險管理師）
本周上交所國債市場小幅上揚，周五上證國債指數收於150.29點，較上周末上漲了0.08點，全周共成交了21.15億元。上交所企債市場小幅上揚，周五上證企債指數收於190.19點，較上周末上漲了0.44點，共成交94.03億元。本周國債期貨小幅下挫，主力合約9月品種收盤報96.605元，較上周下跌了0.595元。從市場情況看，本周市場資金面較為寬裕，交易所債市小幅上揚，銀行間債市沖高回落，見下圖：
資金面上，本周市場資金面較為充裕，短期品種利率小幅下行，銀行間市場債券質押式回購7天品種利率小幅下降，全周在2.5%以下波動。具有標志性的1個月shibor品種緩步回落，周五為2.9880%。本周央行在公開市場上進行了900億元逆回購操作，對沖700億元逆回購到期資金后，凈投放資金200億元。市場人士指出，考慮到國庫現金定存投放，本周實際凈投放規模高於上周，且流動性邊際改善，資金供給充裕，亦為未來央行縮減逆回購操作提供合理的理由。央行保持適量的短期流動性投放力度，既有助於防范月末擾動，更側重穩定市場流動性預期，呼應證券市場維穩行動。未來一段時間，央行可能保持公開市場操作的連續性。
政策面上，“博鰲亞洲論壇悉尼會議”於2015年7月29日-31日召開。中國人民銀行行長助理張曉慧出席並做了題為“宏觀審慎管理與市場創新”的演講。張曉慧表示，下一階段央行將繼續發揮差別準備金動態調整工具的逆周期調節作用，完善應對資本流動的宏觀審慎管理框架。針對金融深化和創新發展，研究探索將更多信用創造活動納入宏觀審慎政策框架。建立並完善宏觀審慎管理和微觀審慎監管協調配合、互為補充的體制機制。
本周值得關注的是，央行網站28日訊息，為加快建設更加開放透明、具有廣度和深度的債券市場，以更好地發揮市場資源設定的功能，最近中國人民銀行發布了《中國人民銀行關於境外央行、國際金融組織、主權財富基金運用人民幣投資銀行間市場有關事宜的通知》，將相關申請程式簡化為備案制，取消了對上述機構的額度限制，將其投資范圍從現券擴展至債券回購、債券借貸、債券遠期、利率互換、遠期利率協議等交易，並允許其自主選擇人民銀行或銀行間市場結算代理人為其代理交易和結算。與此同時，有訊息稱中國將發行超過1萬億人民幣（1600億美元）債券為基礎設施建設融資。結合來看，未來債市有望出現供需兩旺，債市在我國資本市場中的地位將進一步上升。（本文僅代表作者個人觀點；作者單位：復旦大學經濟學院）
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