大摩維持百度增持評級：回購有助恢復市場信心

新浪科技訊北京時間7月31日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持百度(Nasdaq：BIDU)股票“增持”(Overweight)評級。

以下為報告概要：

百度宣佈可能在未來12個月回購10億美元股票。每股收益影響很小，但我們認為這有助於恢復受到最近拋售行為打壓的市場信心。有關O2O戰略的爭議仍是關鍵。

百度的計劃——提升信心的積極措施。根據目前的股價，此次回購大約會將每股收益提升約1.5%。由於該股自第二季度以來已經下跌近20%，我們認為這是恢復市場信心採取的一個積極步驟。我們發現，盡管提振作用很小，但這一計劃的確在百度目前的離岸現金儲備中佔據不小的比例。雖然百度截至第二季度的現金和短期投資為750億元人民幣(約合120億美元)，但只有25億美元為離岸資金。

O2O戰略——防守還是進攻？我們仍然認為百度的O2O項目是攻防兼備的戰略，但也相對偏向進攻。從防守方面來看，我們認為，由於移動互聯網普及率持續上升，專注於服務的應用廣泛普及后，可能搶奪傳統搜索引擎的份額，尤其是本地化服務的搜索。然而，我們認為百度更有可能是在嘗試一種進攻戰略。我們發現，管理層認為本地化服務的O2O市場潛在規模達到10萬億元人民幣。百度可以利用自身的一些優勢來拓展這一領域，包括強大的銷售團隊、與中小企業的關係以及雄厚的財力。我們相信，百度對糯米的200億元人民幣投資承諾，一方面是根據下而上的預期計算的量化結果，另一方面也是為了向競爭對手顯示自己的實力和決心。

糯米、百度外賣和百度地圖。我們在與投資者的溝通過程中還發現，一些人並不熟悉糯米和百度外賣兩大關鍵O2O項目。我們發現，盡管O2O服務的定義很廣泛，但百度目前的重點僅限於餐飲和電影票等頻率較高的生活和娛樂服務。這一領域實現了迅猛增長，2015年的成交額預計可達4200億元人民幣，2017年預計可達突破萬億。團購應用已經成為這一領域的關鍵移動入口。美團是最大的團購企業，市場份額約為50%，其次是大點評(約30%)。我們發現，雖然糯米僅排名第三，份額為24%，但自從2014年第一季度被百度收購，並將其整合到百度生態系統之后，該平台實現了快速增長。百度外賣則是百度公司2014年創辦的一項服務。百度在這一領域的關鍵競爭對手是餓了麼和美團。百度的另一個本地化服務服務入口是百度地圖，這已經成為中國目前最流行的導航工具，按照月活躍用戶計算，其市場份額已經達到67.9%。

期待百度世界大會公佈更多信息。繼第二季度業績發布后，百度世界大會也將於9月8日舉行，這有可能成為該股的下一個催化劑。我們將期待管理層在此次活動上公佈更多運營信息和展望數據。(書聿)