修正後 中印股市逢低接

美國聯準會升息腳步接近，投資人浮動不安，國際股市普遍下修，陸股也反覆震盪。統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，中國股市修正過後，估值已進入合理區間，年底前仍有不少政策催化劑可期待，另外，印度GDP今明兩年維持高成長、估值不高，成為外資7月以來唯一買超的亞洲股市，看好中印中長線走勢，可分批逢低承接。

鄭宗傑表示，中國股市經歷急速修正後，投資人風險意識升高，滬深300指數從7月8日低點反彈至23日，期間漲幅逾16%，累積的獲利了結需求在近日出籠，加上眼前基本面、政策面皆處於利多空窗期，企業財報季增添市場觀望氣氛，此外，大陸生豬價格上漲，市場擔心可能推升通膨、壓縮貨幣寬鬆空間，影響持股信心，短期內大盤會反覆打底，待籌碼沈澱。

鄭宗傑指出，陸股中長線勢不看淡，目前中國的CPI及PPI皆位於低檔，國際能源及大宗商品價格也在下滑，即使國內生豬價格攀升，對通膨影響不大，中國人行仍有降息及降準的空間，由於中國國家主席習近平將在9月訪美，今年底前也將發布十三五規劃、國企改革頂層設計方案，政策利多可望陸續釋出。

再從股市估值來看，鄭宗傑表示，陸股經歷6月下旬以來的大幅修正，本益比回落至合理區間，上海A股目前本益比18.7倍，已低於十年平均的19倍，若對應企業獲利增長，今明兩年的預估本益比進一步下滑至15倍及13倍；以新興產業為主的深圳A股，今明兩年的預估本益比分別為31倍、25倍，同樣低於十年平均的37倍。另外，香港國企股本益比才8倍，對外資極具有吸引力，可望獲長線資金青睞。

印度方面，鄭宗傑指出，美國在9月或12月升息的機率高，國際資金短期內對新興股市保守，惟7月以來對印度卻是維持淨買超，由於莫迪政策近期再度投放預算啟動基建，且近週來季風雨量也有回升，預估年底前印度央行有機會再度降息，明年經濟成長動能可望增強，目前股市估值合理，看好印股下半年有機會重拾成長動能。

產業方面，中國看好國企改革受惠股、環保、交通運輸、機械設備及以硬體為主的大型電子股。印度看好兩輪車、醫藥、製造業及內需消費。

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