「1011」史上最大規模清算事件復盤

來源：The Kobeissi Letter；編譯：金色財經

加密貨幣市場10月11日經歷了史上最大規模的清算事件，160萬交易者被清算。24小時內，超過190億美元的槓桿加密貨幣倉位被清算，是此前紀錄的9倍。

為什麼會發生這種情況？讓我們來解釋一下。

客觀來看：我們在過去 24 小時內看到的清算事件比 2025 年 2 月的崩盤規模高出約 170 億美元，比 2020 年 3 月 FTX 崩盤的規模高出 19 倍以上。歷史上從未見過如此規模的事件。

在清算期間，比特幣的日K線圖上振幅達到了2萬美元。這意味著比特幣市值在一天內就出現了3800億美元的波動。這超過了全球除25家上市公司外所有上市公司的市值總和。這在歷史上從未發生過。

但是，為什麼會發生這種情況？

時間線

為了更好地理解，請看一下下面的時間線：

美國東部時間上午 9:50，加密貨幣開始拋售，早於美國東部時間上午 10:57 川普發布關稅聲明之前。

美國東部時間下午 4:30，一個大型「鯨魚」開始做空加密貨幣。

美國東部時間下午 4:50，川普宣布對中國商品徵收 100% 的關稅。

第一個問題是，這隻「巨鯨」是如何如此精準地把握住下跌時機的？

截至美國東部時間下午5:20，也就是川普宣布加征關稅30分鐘後清算金額高達195億美元。暴跌後，空頭倉位迅速平倉，獲利1.92億美元。

然而，事情遠不止於此。

大清算主要原因似乎是過度槓桿和高風險的結合

如果你看一下清算的細目，就會發現多頭倉位嚴重偏多。多頭倉位清算了167億美元，而空頭倉位清算了約25億美元。兩者之比為6.7:1。

市場上過度多頭槓桿的更多證據：除 Bitfinex 外，所有主要交易所的多頭清算比例都相當高。大多數交易所的多頭倉位超過90%，其中僅 Hyperliquid一家就高達 103 億美元。「鯨魚」使用的Hyperliquid也一樣。

下一個因素是「衝擊效應」。市場自2025年4月低點以來經歷了歷史性上漲，之後變得過度擁擠，都傾向於做多。如下圖所示，在崩盤前幾天，貪婪指數超過了60。

關稅公告的突然衝擊導致市場情緒發生了巨大轉變。

流動性是下一個問題：

川普的聲明是在周五美國股市收盤50分鐘後發布的。

正如我們經常看到的那樣，周五晚上和周日晚上加密貨幣市場通常會出現大幅波動。原因何在？因為流動性不足。

川普聲明發布後，交易量突然激增，引發了多米諾骨牌效應。

接下來會發生什麼？

我們認為，此次暴跌是多種突發技術因素共同作用的結果。它不會對長期基本面產生影響。

技術調整早就該來了，我們認為貿易協議終將達成，加密貨幣市場依然強勁。我們看好。

本周波動率的反彈對投資者來說意味著機遇。宏觀經濟正在發生變化，股票、大宗商品、債券和加密貨幣都具有投資價值。

昨日的暴跌提醒我們，市場如今變得多麼脆弱，卻又如此有利可圖。

美國東部時間上午 9:30 至下午 5:20，加密貨幣市值蒸發了 8000 億美元。保持客觀，把握波動機會。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。