Strategy 再掃貨！比特幣持有量突破 64 萬枚、浮盈 244 億美元

根據周一提交給美國證管會（SEC）的 8-K 文件，比特幣投資大戶 Strategy（前身為 MicroStrategy）上周斥資約 2,210 萬美元，以平均每枚 113,048 美元的價格，加碼買進 196 枚比特幣。

這筆加碼使 Strategy 的比特幣持有量增至 640,031 枚，價值約 718 億美元。自 2020 年啟動比特幣配置以來，Strategy 累計投入成本約 474 億美元，平均入手成本為每枚比特幣 73,983 美元，現已坐擁 244 億美元帳面獲利（浮盈）。

Strategy 這次掃貨的資金來源，主要來自 A 類普通股 MSTR 以及永續優先股 Strife（STRF）、 Stride（STRD）的銷售收益。

該公司 4 檔永續優先股 STRK 、 STRC 、 STRF 與 STRD 的發行規模分別達 210 億美元、 42 億美元、 21 億美元與 42 億美元，均屬於 Strategy「42/42」籌資計畫的一環，目標是在 2027 年前，透過發行股票、可轉債，籌集 840 億美元資金用於購買比特幣。

由於 Strategy 逐步從普通股增發轉向永續優先股作為主要籌資工具，近期加碼力道稍有放緩，就在一周前，該公司才宣布購入 850 枚比特幣，斥資約 9,970 萬美元。

然而，與其他比特幣儲備公司一樣，Strategy 股價自夏季高點以來回檔逾 32% 。儘管如此，公司市值仍高達 876 億美元，並持續高於其比特幣淨資產價值（NAV），顯示市場仍給予溢價，不過也引發部分投資人對估值過高的擔憂。

針對市場疑慮，Bernstein 分析師指出，Strategy 的槓桿水平相對保守，且直到 2028 年前都沒有重大償債壓力。目前公司比特幣市值淨資產比（mNAV）約為 1.23，顯示投資人仍願意支付額外溢價。

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