國元證券：中怡國際強烈推薦評級 看3.14港元

投資要點:

供應鏈服務規則提供更全面香料香精產品:

公司通過供應鏈服務向客戶提供了更多品種的香原料。實施精準制造+供應鏈服務規則是中怡向360 度全景香原料產業發展邁開的重要一步。中怡未來的目標是提供涵蓋松節油和天然精油系列產品，服務香料香精全產業鏈。

古雷、長泰二期項目穩步推進：

古雷項目是中怡未來發展的重點,已於去年完成了收購古雷化工園區面積為330 畝的土地使用權，現已開始投入建設，下半年將完成勘探，環評及安評。預期於2017 年中完成建設，並逐步投入產能。公司預計在2015 年古雷項目的資本開支達1.45 億元人民幣。

長泰二期擴建工程也在進行中，會逐步釋放產能，預計全部建成需要2-3 年。長泰項目主要定位天然精油及食用醬料的生產。

積極尋找戰略聯盟:

中怡專注主業，產能擴張基本通過自身的設備技術改造及建設。並沒有主動通過資本運作向外並購擴大產能，現公司制定了積極尋找具有協同效應的並購項目規則。中怡的這一規則顯示出管理層看好未來香料香精行業，未來如有機會將收購香料香精上下游企業。

維持強烈推薦評級：

中怡現有業務穩步發展，長泰二期及古雷項目建設推進，及未來積極外延並購擴張，中怡作為細分行業龍頭，現在估值較低, pe 5.5 倍pb 0.65 倍，維持強烈推薦，目標價3.14 港元。