行業洞察：Crypto行業的Build大風向徹底改變了

作者：Haotian 來源：X，@tmel0211

僅僅憑川普家族概念一點，WLFI上線流通市值就達到了$7B 。幾乎沒有靠譜的生態項目支撐，其市場預期就超過了AAVE、Uniswap、Ethena、Pendle等一眾Crypto Native藍籌協議。Tell Me Why？答案很明確：當下Crypto行業的Build大風向徹底變了，分享若干觀察：

1） To 華爾街機構，一個華爾街DATs新敘事的風靡就蓋過了之前layer2、BTCFi、ZK等諸多技術敘事，事實證明來自機構的採納才會真正帶來增量，哪怕它們其中大部分操盤者都包藏禍心；

2）注重資本效率，市場不再聚焦TPS軍備賽以及表面的TVL Show，而開始關注如何讓有限的資金產生更多的Yield收益。

比如Dolomite的流動性復用、 Mitosis的可編程流動性創新、aPriori 的MEV價值捕獲和高頻Trading飛輪等等都無一例外講如何提升資本效率的故事；

3）金融工程 > 技術概念，Crypto從金融向非金融領域的擴展似乎是一個怪圈，每一個周期都在講外拓Mass Adoption，但到最後都會回到最本質的金融交易場景。複雜的密碼學和共識機制魅力早已不再取而代之的是深諳金融業務的結構化產品設計。

比如 Hyperliquid的鏈上訂單簿深度和CEX級交易體驗讓大家幾乎忘了Decentralized，Pendle的Boros協議創新則如同打開了傳統金融的潘多拉魔盒一般。事實證明，精密的金融工程設計比複雜的技術概念要強太多；

4）B2B2C模式取代純C端敘事，事實早已證明能服務好散戶且Drive散戶走的生意模式在幣圈就只有一個：交易所，既中心化又霸權壟斷不那麼Cool的地頭蛇模式。一般的Builder想圍繞Onchain做創新，選擇先服務好機構，再讓機構服務散戶的模式是聰明且明智的。

所以TradFi的產品定位下，為機構定製的Vault、白名單池、KYC門檻、AMM優化等服務會成為創新方向。

5）合規成了創新的准入門檻，曾幾何時Crypto創新合規都不是第一性原理，基本都是事後補票，但新趨勢下先拿牌照在做產品，比先做產品再尋求合規更有效。或者說，合規成了新的不公平競爭優勢，比如掌握政府資源優勢的TRUMP家族對幣圈的降維打擊。

Coinbase的Base ，Circle的USDC擴張路徑，甚至川普家族的WLFI背後的市場預期和估值邏輯都已經驗證了此路徑的高效性。

以上。

一句話：Crypto的下一個十年，可能不再屬於改變世界的極客，而是屬於懂得如何把鏈上世界包裝成華爾街能理解的金融產品的人。 你認同嗎？

來源：金色財經