剖析廣受歡迎的比特幣市場指標

來源：On-Chain Mind，編譯：Shaw 金色財經

比特幣的周期是極端情況的研究：劇烈波動、狂熱高峰以及不可避免的調整。在眾多試圖捕捉市場節奏的指標中，有一個因其不可思議地精準預測周期頂點的能力而脫穎而出：Pi 周期頂部指標。但倘若這個因歷史精準度而備受讚譽的工具，正隨著比特幣市場的成熟而不斷演變呢？

在本文中，我們將剖析其機制，探究其當前的信號，並介紹一種增強型的適應方法，以確保我們在不斷變化的市場環境中保持安全。

要點概覽

• 把握市場節奏：Pi 周期頂部揭示了短期狂熱超越比特幣基礎趨勢的時刻。

• 擁抱進化：比特幣的成熟周期顯示其峰值強度隨時間推移逐漸減弱；認識到這一轉變對於避免在日益穩定的市場中錯誤時機退出至關重要。

• 運用多種信號：沒有單一的「主導指標」能獨領風騷——將振蕩指標與鏈上分析、宏觀經濟趨勢以及情緒指標相結合，以形成全面的策略。

• 保持靈活以應對不確定性：儘管出現爆髮式上漲的可能性很大，但諸如穩步攀升或長期盤整等情形也需要靈活的策略來有效應對。

Pi周期頂部機制解析

比特幣的價格周期並非無序的混亂；它們遵循一種由人類心理、市場接受度和經濟力量驅動的有節奏的模式。這種節奏的核心是Pi 周期頂部指標，這個看似簡單的工具，卻在比特幣分析領域中贏得了一席之地。

乍一看，該指標簡潔明了。它繪製了兩條行動平均線：111 日簡單行動平均線（SMA）和 350 日 x2 SMA。當較短的 SMA 上穿較長的那條時，市場通常處於極度狂熱的狀態，且歷史上與比特幣的周期峰值相吻合。

「Pi 周期頂」的精妙之處在於其能夠捕捉到動量背離。短期行動平均線能迅速對近期價格加速做出反應，反映出交易者的熱情和「FOMO」的心態。長期行動平均線則能平滑掉短期波動，代表市場的結構性常態。當這些平均線趨近時，表明短期收益已遠遠超過內在的穩定性——這是對周期末期狂熱情緒的數學精確反映。

從歷史上看，該指標每次都能準確標出比特幣著名的峰值：

• 2013年：市場首次出現暴漲行情，最終大幅回調。

• 2014年：周期的雙峰，短短幾天內再次完美呈現。

• 2017年：比特幣價格逼近 2 萬美元，此時 111 日簡單行動平均線剛好穿過 350 日雙倍行動平均線。

• 2021年：交叉點與鏈上峰值重合，完美地標誌着拋物線式上漲的結束，隨後出現了一次反彈，但最終跌至谷底。

雖然 Pi 周期頂部能對市場極端情況提供非凡的洞察，但它並非未卜先知的水晶球。它確認的是狂熱的市場狀況，而非預測確切的未來峰值。如今，比特幣著名的行動平均線仍相距甚遠，這表明歷史上引發交叉的條件——全面爆發的拋物線式上漲——尚未出現。

經典指標的侷限性

Pi 周期頂部對於識別歷史周期頂點很有價值，但它也存在一些侷限性，這一點我們都應該了解。在當前市場中，快速行動平均線徘徊在 11 萬美元附近，而雙倍加權長期行動平均線則在 18.7 萬美元左右。要出現傳統的交叉點，比特幣需要大幅上漲，很可能要突破 20 萬美元，這種情況需要從現在開始出現強烈的「FOMO」情緒和近乎垂直的價格走勢。

該指標還提供了一種二元信號：要麼出現交叉，要麼不出現交叉。這種「全有或全無」的特性可能會使投資者面臨風險，如果價格開始在交叉閾值以下盤整，或者市場峰值隨著時間的推移逐漸減弱——這種現象隨著比特幣的成熟而日益明顯——可能會使投資者面臨風險。讓我們進一步探討這個概念。

Pi周期頂部振蕩指標

為了解決這些侷限性，Pi 周期頂部震盪指標將傳統的交叉點轉變為持續的、實時的風險和周期定位衡量指標。該振蕩器並非提供單一的二元信號，而是計算 111 日和 350 日×2 的簡單行動平均線之間的百分比差異，並將其歸一化為可讀的數值。

• 當行動平均線匯聚時時會出現橙色背景，這在歷史上預示着頂部。

• 綠色突出顯示的是平均值相差較大且與底部對齊的時期。

這種連續的尺度指標相比傳統指標具有諸多優勢。它使我們能夠實時監控風險，逐步調整倉位，而非等待出現「全有或全無」的交叉點。它還能捕捉周期峰值強度的遞減，因為每個新周期可能不會達到與前一個周期相同的極端值。

相對而言，每個周期的峰值都逐漸減小。以下是峰值振蕩指標讀數：

• 2013/14周期：130

• 2017年周期：110

• 2021周期：100

比特幣不斷變化的市場結構意味著僅僅等待經典的交叉點可能會錯失良機或延遲退出。因此，需要採取一種更靈活的方法。

目前，該振蕩指標讀數約為 37，遠低於歷史上與周期頂部相關的水平。這表明，儘管比特幣在 2024 年初和 2025 年初經歷了強勁的牛市行情，但市場尚未進入通常在觸頂前出現的周期末期狂熱階段。通過追蹤振蕩指標，對於那些希望在本輪周期中獲利了結的人來說，在該指標讀數接近 75 或更高時逐步平倉或許是一個明智的選擇。

侷限性和未來前景

雖然振蕩指標比傳統指標提供了更優異的精細度，但它並非毫無缺陷。而這一切都取決於兩個主要假設：

前者似乎很有可能，但後者則有待商榷。這一輪行情能否避開暴漲見頂，轉而由持續的機構買入而非散戶炒作推動，實現逐步攀升？

當然。這種長時間的階梯式緩慢上漲可能會持續下去，隨後熱情消退但不會出現大幅下跌。在這種情況下，振蕩指標幾乎肯定會表現不佳，因為它依賴於垂直上漲來提升讀數。正因如此，通過整合多方面的鏈上分析工具和其他宏觀信號來降低這些單一指標的風險至關重要。

我打算研究一下這種「緩慢下跌」的情形，以及它在本輪周期中可能對我們的投資組合產生的潛在影響，因為沒有什麼是絕對的。僅僅因為我們之前在每個周期都經歷了由「FOMO」心理驅動的暴漲頂部，並不意味著這次還會重演。

但就我個人而言，我完全贊同這樣的觀點：歷史雖然不會重演，但總會有相似的韻律。在像比特幣這樣波動劇烈、心理因素複雜的市場，我當然傾向於認為在某個時候會出現決定性的反彈。但具體何時會發生，誰也說不準。

來源：金色財經