《外資精點》滙研降冠君產業信託目標價至1.71元,評級減持

　　《經濟通通訊社20日專訊》滙豐研究發表報告指,冠君產託(02778-HK)上半年業績令人失望,每基金單位分派按年下跌13.3%至0.0701元,預計分派將持續受壓。滙豐研究維持冠君產託「減持」評級,目標價由1.85元下調至1.71元。

　　報告指出,花園道三號(TGR)的淨物業收入(NPI)在2025年上半年按年下降7.6%,朗豪坊寫字樓的淨物業收入則下降11.7%。花園道三號的最新出租率截至2025年6月底降至80.7%,而朗豪坊寫字樓的入住率相對穩定,為87%。積極方面,冠君房地產投資信託基金成功處理了2025年到期的所有租約,花園道三號超過70%的租約已續租,這應為2026年帶來更穩定的收入。然而,該行預計其租金調整將保持負增長。花園道三號的最新現貨租金範圍為每月每平方呎低60至高70元,低於該行估計的2025-26年平均到期租金92-95元╱平方呎╱月。

　　朗豪坊商場的情況類似,2025年上半年淨物業收入按年下降13.1%。租戶銷售額按年下降7.3%,表現遜於整體市場。但與去年相比,客流量基本保持穩定。

　　滙豐研究將2025-27年DPU預測下調2.3-7.7%,以反映花園道三號較低的租金假設,部分被較低的融資費用假設抵消。該行的目標價定為修訂後的股息貼現模型(DDM)公允價值估計1.71元。(kl)

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