《外資精點》野村:寧德時代礦場停產影響有限,評級「買入」

　　《經濟通通訊社11日專訊》野村發表研究報告指出,寧德時代(03750-HK)位於江西省的鋰礦場因採礦許可證於8月9日到期,已暫停生產至少三個月。該礦場於2023年投產,年處理礦石產能約30萬噸(平均品位0.27%　Li2O),年碳酸鋰轉化產能約10萬噸。

該礦此前於2024年9月因鋰價疲軟而暫停運營,並於2025年2月恢復鋰礦開採及加工,直至此次再度暫停。該行認為,此次暫停生產對寧德時代的影響有限,原因如下:自有鋰礦的固定資產大部分在先前暫停後已撇帳;鋰價上漲可能通過電池ASP轉嫁。該行予寧德時代「買入」評級。

　　報告指出,中國國內的鋰輝石礦開採因品位較低且成本較高,相比鋰輝石礦開採和鹵水提取產出,處於成本曲線的邊際產能。根據SMM數據,2025年上半年中國鋰輝石總產量約10萬噸LCE,佔中國碳酸鋰總產量的23%。野村估計,寧德時代礦場的停產將影響中國每月碳酸鋰產量約12%,或每月鋰產量(包括氫氧化鋰)約8%。

　　野村認為,寧德時代礦場停產後,碳酸鋰價格短期內或有上行空間,主要由於邊際產能減少;以及8月下游正極材料生產需求環比可能增加。

　　不過,野村預計碳酸鋰價格上漲空間有限,原因包括:1)7月底行業碳酸鋰庫存仍維持在14萬噸以上的高位;2)若鋰價進一步回升,具有成本優勢的礦商(如澳洲、南美和非洲)擴產或重啟項目的意願將增加;3)由於2026年1月起可能提高新能源汽車購置稅,2025年第四季度至2026年第一季度國內市場鋰需求存在不確定性。(kl)

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。