2025 All in 以太坊？周期、價值與勝率全面解析

引言：

2025年8月8日晚，金色財經在Twitter Space舉辦主題為 「2025 All in以太坊？以太坊真正的上漲引擎藏在哪裡？」的直播討論。ETH 當日強勢突破3900美元關口，引發市場廣泛關注。節目邀請到三木trader@SanMuTrader、王不愛@wangbuai、Kiki@web3Twinkle，以及最後加入的茄哥@qqzsss四位資深交易員，從周期走勢、企業資產配置、穩定幣驅動價值重估，到賠率與勝率評估，全方位解析以太坊的未來走勢。

 一、市場背景與開場

近期以太坊不僅站穩在 3300～3900 美元的震盪區間，還在 ETH/BTC 匯率上突破了 0.33，顯示出相對於比特幣的明顯強勢。2025年是否屬於以太坊的大年？它真正的上漲引擎又藏在哪裡？」

王不愛：短期阻力明顯，關注9月降息窗口

王不愛首先從短中長期的角度分析了ETH走勢：「ETH現在的位置是一個區間很強的阻力，從2024年3月、5月、12月三次來到過4000美元附近，但都未能突破。上一輪高點是在4800美元。當前多頭不弱，但也不是爆量。周末流動性下降，這幾天很難突破，但如果9月降息，那時可能衝擊4500甚至上一輪高點。」

她強調4000美元關口的重要性，認為短期可能震盪蓄勢，中期則有望藉助宏觀利多突破關鍵阻力。

三木：匯率反轉是獨立行情的信號

三木則從ETH/BTC匯率出發，指出以太坊相對比特幣已結束三年的下跌，並在今年4、5月出現反轉跡象：

「匯率連續三年下跌後首次出現上揚，並且走勢健康。只要比特幣不出現深度回調，以太坊很可能走出獨立單邊行情。4000～4100美元是核心考核價位，一旦突破，4800美元的心理壓力未必構成實質拋壓。」

他還強調，目前ETH的上漲階段僅走了「兩段式」，趨勢延續空間仍在。

二、企業資產配置：從比特幣複製到以太坊？

今年下半年，越來越多上市公司開始增持ETH，引發市場聯想「微策略之於比特幣」的複製效應。

 三木：ETH性價比更高

他認為，在美股公司尋求配置加密資產的背景下，ETH具備三大優勢：

1. 價格低於BTC，性價比更高；

2. 可進行質押生息，屬於「生息資產」；

3. 運行穩定、安全性高。

「在可選標的很少的情況下，ETH是最靠譜的選擇。」

王不愛：類比俄羅斯增持白銀

王不愛給出一個宏觀類比：

「黃金是對沖美元貶值的最佳標的，但價格已高。俄羅斯近期開始將白銀列為戰略儲備，因為便宜且有工業價值。ETH在機構眼裡就像白銀——比特幣太貴，ETH價格低且潛力大，先上車可能收穫更多。」

他同時提出「機構換倉說」，即BTC炒作空間有限後，資金轉向ETH進行新一輪拉升。

三、穩定幣與價值重估

以太坊的「Apple Store」時刻？穩定幣已成為以太坊網路的殺手級應用，是否會成為ETH估值體系的關鍵支點？

三木：從PVP到價值驅動

他指出，市場熱點已從早期的PVP博弈（如迷因幣、短炒）轉向有實際應用的價值項目：

「RWA、DeFi項目、公債上鏈等趨勢正在顯現，穩定幣之所以大規模選擇以太坊，是因為它是最穩定、安全的公鏈基礎設施。」

王不愛：L2與合規推動落地

王不愛補充，L2技術成熟、合規優勢明顯，尤其是Coinbase的Base鏈可能承載大量美元穩定幣業務：「一旦穩定幣完全放開推行，ETH的角色會像Apple Store一樣成為全球金融基礎設施的入口，價格目前是被低估的。」

四、賠率與勝率：此時重倉意味著什麼？

她以交易盈虧比為例：

「現在ETH距本輪高點不到5%，距歷史高點約24%，上方壓力明顯，不符合下方有支撐、上方無壓力的理想交易條件。我會關注與ETH強關聯的現金流項目，如UNI、AAVE等老牌協議，它們的漲幅潛力更大。」

三木：可持有，突破再加倉

「如果短線追求立即獲利，不如等突破4100美元再進場。長線持有者只要不跌破3500美元，趨勢仍健康。」

茄哥：宏觀視角下的謹慎樂觀

1. 宏觀政策：降息預期已反映，警惕過度樂觀

茄哥指出，近期市場情緒部分源自對聯準會降息的高預期，但投資者不能忽視傳導滯後性和定價提前性：

「很多人把降息當成直接利多，其實這類宏觀政策往往在落地前就被市場提前消化。全球經濟尤其是美國貨幣政策的變化很重要，但利多不一定首先在幣圈兌現，機構引導和媒體資訊會放大情緒，但我們得冷靜。」

他提醒，養老金政策、ETF流入等短期刺激值得關注，但不應由此推導出無條件的單邊上漲邏輯。

2. 主網流動性與ETF的雙刃劍

茄哥特彆強調以太坊主網的流動性現狀：

「現在ETH主網上NFT市場不夠活躍，新智能合約數量有限，Gas費用高，真實鏈上交易活躍度並不高。雖然ETF帶來流入，但別忽略一個風險——新的現貨ETF可以質押，這可能會抽走主網的流動性。」

他將這種情況與比特幣做了對比，認為BTC的市占和流動性更難被侵蝕，而ETH在結構上存在更多變量。

3. 技術轉型：從POW到POS後的考驗

回顧歷史，茄哥提醒大家注意ETH共識機制的變化：

「2021年4800美元高點時，ETH還是完全的POW模式，和BTC類似靠礦工維護網路。現在是POS，安全性、去中心化程度、節點參與度都會影響市場信心。主網和L2的宕機事件時有發生，雖然升級在推進，但這需要時間驗證。」

五、結語

從周期判斷、企業增持邏輯、穩定幣驅動價值重估到賠率與勝率的權衡，嘉賓們給出了多維度分析。

無論是王不愛強調的宏觀類比與資金換倉，還是三木聚焦的匯率反轉與獨立行情信號，亦或是茄哥的宏觀政策與技術升級提醒，都為投資者提供了思考框架：

以太坊的未來潛力巨大，但節奏與倉位控制同樣重要。

直播回放鏈接：https://twitter.com/i/spaces/1ypKdZqMwXnJW

備註： 本文基於嘉賓的直播討論整理，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。

來源：金色財經