康宏證券：新秀麗北美亞洲銷情理想 上望27.8元

新秀麗(1910)為全球最大的旅遊行李箱公司，主要從事設計、制造、采購及分銷行李箱、商務包及計算機包、戶外包及休閑包、旅遊配件以及個人電子設備纖薄保護殼等。除以新秀麗為核心品牌外，旗下品牌亦包括、american tourister 、hartmann、high sierral等。截止去年底，集團產品在超過100個國家逾49,000個銷售點出售，具有龐大的銷售網絡。

多項收購提升協同效益

為了進一步豐富產品組合，集團於去年先后進行多項收購，包括個人電子設備纖薄保護殼speck、法國行李箱品牌lipault，以及美國專業背包gregory等，除可增強收入來源外，亦可產生更大協合效益。此外，集團亦於今年以現金代價1,575萬英鎊收購rolling luggage的業務資產。目標公司為全球領先的機場零售商之一，此舉有助擴大公司於旅遊零售市場的占有率，利好長遠發展。

今年首季度，集團銷售凈額按年增長10.8%至5.67億美元，撇除匯兌影響，則按年上升18.5%。期內，北美洲錄最大銷售凈額增幅，按年計升24.4%至1.83億元，並占總收入的近三成。其次為亞洲，同比增13.6%至2.32億元，占整體營業額的約40%。歐洲及拉丁美洲的業務方面則分別同比減少6.6%及1.3%。

受惠美國經濟逐步復甦，加上內地的需求持續增長，而且集團亦繼續擴大非旅遊產品業務占比，令產品更多元化及更有彈性，相信有助推動銷情。另外，集團除提升歐洲生產產品比例至逾五成，以減輕匯率的影響外，亦會繼續積極物色合適機會，預計今年資本開支將增至8,000萬美元，公司業務前景樂觀。建議可於24.8元買入(昨天收市25.05元)，上望27.8元，22.8元止蝕。(康宏證券及資產管理董事 黃敏碩 為證監會持牌人，沒持有上述股份權益)