《外資精點》瑞銀上調中銀航空租賃目標價至85元,予買入評級

　　《經濟通通訊社15日專訊》瑞銀發表研究報告指出,預期中銀航空租賃(02588-HK)今年上半年基本純利按年增長14%,主要受惠於波音飛機產量回升,供應鏈趨穩定,帶動飛機資產增長重新加速。該行將2025-27年基本純利預測上調6-16%,主要反映較低的債務成本,並預期2025-27年的股本回報率將達到11-13%,維持中銀航空租賃「買入」評級,目標價由76.2元上調至85元。

　　報告指出,公司於今年上半年接收24架飛機,較去年同期的18架為多。由於租賃需求強勁,新飛機租金收益率將高於組合平均水平。

　　雖然二手飛機價值上升,但由於今年上半年出售的飛機機齡較去年同期為高,預期出售收益率將較低。成本方面,由於近期債務融資利率仍高於2024年約4.5%的組合平均債務成本,預期今年上半年平均債務成本將輕微上升。不過,由於浮動利率債務佔總債務約30%,即將到來的減息周期應有助降低公司的債務成本。

　　瑞銀認為,在全球主要飛機租賃商中,中銀航空租賃的訂單量相對於現有機隊規模為最大之一,為未來增長奠定基礎。公司目前的總債務權益比率僅為2.6倍,低於4.0倍的上限,仍有槓桿空間支持增長。管理層在近期投資者日設定了未來10年的進取增長目標,計劃到2035年將資產規模從2024年的250億美元翻倍,意味著年複合增長率為7%。

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