招商宏觀團隊：6月進出口數據快評

【招商宏觀團隊：6月進出口數據快評】

（1）6月出口同比增長2.8%，小幅好於預期和前值，但這主要受益於基數因素，從出口金額來看基本與5月持平，未現顯著改善。全球需求不足並且多國希望通過出口帶動經濟是中國出口面臨的重要不利因素之一。結合海外數據來看，匯率對於出口的影響進一步顯現，德國、日本5月出口均超預期，歐元區3、4月的出口同比增速均在10%以上，顯示貨幣貶值以帶動出口逐漸起效，但弱勢貨幣也抑制了部分需求，日本5月進口額出現明顯萎縮。反觀中國，人民幣匯率較為強勢並不利於爭奪有限的貿易份額。

（2）6月進口同比增速-6.1%，顯著好於預期，與6月PMI進口分項指數有所反彈相一致，鐵礦砂、原油、鋼材等原材料進口量均較5月增加，表明內需出現回暖跡象。在全球厄爾尼諾的影響下CRB食品價格繼續上升，但CRB金屬和工業原料都有更大幅度的下降，大宗商品價格變化對於進口增速回升的貢獻不大。

（3）6月貿易順差為465.4億美元，雖然較前期收窄，但進出口增速均超預期、內需現回暖仍有助於穩定市場對於人民幣匯率的預期。

（4）在全球需求難有顯著提升的 背景下，打破貿易壁壘是提升我國出口的重要戰略，近期中國與韓國、澳大利亞分別達成自貿協定，中國最終將有91%的產品對韓國取消關稅，韓國最終將有92%的產品對中國取消關稅；5年內，我國全部對澳出口都將取消關稅，而澳大利亞對中國出口的產品中97%將逐步實現零關稅。目前，中國已簽署涉及22個國家和地區的14個自貿協定，更多談判仍在進行中。