楓葉教育盈利增長動力持續釋放 估值吸引

據香港信報報導，楓葉教育（01317）主要以“楓葉”品牌於中國經營國際學校，現已成為中國國際學校市場的龍頭，近幾年，楓葉教育的就讀學生人數持續上升，料盈利增長動力將會持續釋放，值得關注。

復合增長率達14%

過去四個學年，楓葉教育的就讀學生總人數分別為9,120人、10,509人、11,697人及13,459人，復合增長率達14%。參考公司的發展規劃，預計未來幾年的校生人數將會持續增加，盈利增長動力甚強。2014年度，楓葉的盈利為4,004萬元（人民幣．下同）。

據彭博預測，其2015年度的盈利將會顯著增長265%至1.46億元；2016及2017年度分別增長26%及18%，至1.84億元及2.18億元。按昨日的2.09港元收市價計算，現價僅2015年度的13.4倍預測市盈率，估值吸引。

楓葉教育以2.88港元上市，而紅杉資本為其規則性股東，同時也設定上市后6個月為禁售期。2015年6月禁售期結束后，紅杉資本遂出售合共8,300萬股公司股份，占公司已發行股本約6.1%。於出售事項完成后，該基金仍然持有公司1.46億股，占已發行股本約10.75%。

最值得留意的是在紅杉資本減持的股份中，楓葉教育主席、執行董事、聯席首席執行官暨控股股東任書良購入了當中的3,000萬股，使其持股量由52.22%增至54.43%。過往經驗告訴大家，大股東愿意以真金白銀增持公司股份，往往都是股價向好伏線。

楓葉教育是中國十大國際學校辦學團體，截至2014年底止，公司興辦7所高中、10所初中、9所小學、12所幼兒園及2所外籍人員子女學校，遍及中國九個大城市。

盈利增長能見度高

為了進一步搶奪市場占有率，楓葉將不斷增加新學校，此乃其盈利增長重要元素。根據公司董事長任書良表示，楓葉教育計劃未來3年於西安及其它地區開辦12間學校，參考現在公司平均每年學費為2.04萬元、初中及高中分別為2.64萬及4.9萬元，相信每年營業額將會持續上升，盈利增長能見度甚高。