《外資精點》瑞銀︰美團首季業績勝預期,目標價232元籲買入

　　《經濟通通訊社27日專訊》瑞銀研究報告指出,美團(03690-HK)第一季營收按年增長18%略超預期。經調整營業利潤達112億元人民幣,憑藉核心本地商業的堅實利潤率,較市場預期高出12%。該行予美團「買入」評級,目標價232元。

　　報告指出,美團核心本地商業超預期,當中營收按年上升18%,營業利潤率21%顯著高於預期,主要得益於用戶補貼管控加強與營運效率提升;新業務增長符合預期,該業務營收按年上升19%,經調整營業虧損小幅按季增長達23億元人民幣,與Keeta國際化擴張及美團優選虧損收窄的預期相符。

　　該行指出,在競爭加劇下,市場關注管理層如何平衡單量增長與單均利潤。近期關鍵事件包括:京東(09618-HK)免佣金活動;美團宣布未來三年千億投入支持行業高質量發展;美團用戶補貼防禦;騎手社保覆蓋擴面。上述因素可能使市場對2025年核心本地商業平穩利潤率的預期面臨下修風險。

　　該行認為未來股價表現將高度取決於管理層對外賣業務競爭格局、增長前景與單均利潤的指引,以及海外擴張的投資規劃。(kl)

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