《外資精點》大和料百度今年雲業務收入增逾兩成,維持優於大市

　　《經濟通通訊社22日專訊》大和研究報告指出,百度(09888-HK)2025年第一季核心業務營收按年增長7%,超出市場預期8%。增長主要受惠於非在線營銷收入按年增40%,其中智能雲業務更錄得42%按年增幅。淨利潤亦因雲業務超預期表現與營運槓桿效應,較市場預期高出36%。但基於廣告業務承壓,該行全面下調盈利預測,2025-2027年營收預測調降3-4%。維持「優於大市」評級,目標價93元。

　　報告指出,百度核心在線營銷收入按年下滑6%。據公司披露,AI智能體相關廣告已佔核心廣告收入9%。2025年4月AI驅動搜索查詢佔比達35%,但尚未變現。該行預測AI搜索滲透率將於第二季末突破50%,但變現進程保持審慎。據此將2025年廣告收入預測下調至按年下滑7%,反映未來兩季轉型「陣痛期」。

　　另外,百度智能雲收入按年勁增42%,主要受深度求索(DeepSeek)驅動。儘管首季增速存在季節性因素,該行維持2025年雲業務逾20%按年增長預期,調整後營運利潤率料穩定於低雙位數百分比。(kl)

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