原油供給增加 價格繼續下行

周四（7月9日），NYMEX原油價格在亞洲時段早盤小幅回升，但在52美元/桶關口受阻，隔夜原油價格繼續小幅承壓回落。國際形勢上看，希臘退歐問題、中國股市暴跌、伊朗核協議有望達成、美國和OPEC原油產量增加，是近期油價下行的五大主要原因，對全球原油前景造成負面影響。而導致原油價格下跌的直接原因則是原油需求的疲軟和供給的大幅增加。從需求方面看，能源主要進口方中國和歐洲國家的經濟增速放緩，美國亦因石油產量的持續上升而減少對原油的進口，從而造成國際市場上原油需求的大量減少。從供給方看，美國原油產量快速增長是過去三年多時間里國際能源領域中的重大事件，預計到2020年，美國將超過沙特阿拉伯，成為全球最大的石油生產國。

美國能源資料協會（EIA）公布，雖然上周原油庫存減少，但是汽油和餾分油庫存均增加，令市場頗感意外，對油價繼續打壓。根據下面的EIA原油庫存走勢圖，從今年年初開始，美國原油庫存量呈震盪下降趨勢，自5月份反彈后震盪上升。

美國原油供給的增加，使全球油價大幅度下跌，導致美國主要石油公司利潤大幅下滑。其中，美國最大的石油巨頭埃克森美孚公司第一季度利潤下滑46%，雪佛龍石油公司一季度盈利同比下滑43%，但都高於預期。不過，原油價格的下跌在一定程度上將推動美國經濟的增長。油價下跌減少了美國家庭在汽油消費方面的開支，相當於增加了美國家庭的可支配收入，有利於擴大美國家庭其他方面的支出，擴大美國國內需求，進而促進美國經濟。

庫存數據令宏觀因素引發的拋盤增加，並可能使原油的跌勢不斷惡化。同時，受昨晚美聯儲6月會議紀要公布的影響，美元指數僅有小幅回落，而美元指數自美聯儲逐步實施退出量化寬鬆政策以來就一直波動上漲，也對油價下跌起到推波助瀾作用。因此，中鑫匯盈分析團隊認為，隨著美國經濟的增長和國際形勢的影響，美國國內原油的供給將不斷增加，雖短期內可能會有小幅反彈，但若不能回歸到原來的震盪區間，將會繼續下行，長期來看有可能突破42美元/桶的點位。