《外資精點》大和首予蜜雪集團優於大市評級,目標價539元

　　《經濟通通訊社19日專訊》大和研究報告指出,對蜜雪集團(02097-HK)增長前景充滿信心,基於其無可比擬的規模效應、在大眾市場的領先地位以及海外擴張潛力。該行首次覆蓋蜜雪集團,給予「優於大市」評級及目標價539元。

　　報告指出,預測蜜雪集團2025-27年同店銷售增長(SSSG)分別為5%、3%及3%,同期淨利潤預計增長22%、20%及18%。另外,京東(09618-HK)4月啟動的外賣平台補貼競爭亦顯著提振蜜雪集團的同店增速,將持續推動市場對公司的盈利預期上修並支撐短期股價表現。

　　報告指出,行業因消費者口味快速迭代而競爭激烈。蜜雪集團是中國市場中極少數能規避「潮流風險」的頭部企業。旗下五大招牌產品經久不衰,2024年在華銷量佔比達41.2%,持續吸引力料為長期投資者提供穩健基礎。

　　該行指出,蜜雪集團本質是供應鏈企業,規模壁壘深厚:蜜雪並非傳統連鎖運營商,實質是飲品原料的上游供應商。作為全球最大現製飲品網絡,其規模效應帶來顯著生產成本優勢,構築競爭對手難以逾越的准入壁壘。因此,該行認為蜜雪在中國下沉市場及海外複製成功模式的空間依然廣闊。(kl)

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