從Pokémon緋聞到交易量翻倍，揭秘Sui近期強勢上漲的邏輯

近期，Sui 治理過去一週及其生態系統經歷了一場引人注目的代幣和生態系統。這現象背後是複雜的驅動因素交織，既有市場傳聞引發的投機熱情，也有資金流動的顯著變化，更有生態系基本面的持續改善。本文 PANews 深入剖析 SUI 此輪上漲的資金面動向、關鍵消息催化劑、鏈上數據表現以及潛在風險，試圖全面解讀這場生態狂歡背後的邏輯。

交易所熱錢湧入，合約持股激增

從近幾個月的鏈上資金流動來看，Sui 的資金變化並不明顯，在三個月的周期內，Sui 的資金呈現出淨流出 3200 萬美元，這個金額不算高。而在進一步觀察近一個月和近一周的鏈上資金流變化，Sui 的資金流動更是變化甚微，在公鏈當中甚至未能排進前二十。

不過在交易所的資金流動上，Sui 生態的資金湧入較為明顯。根據 Coinglass 的數據顯示，近七天內 SUI 的現貨資金流入達到 6,286 萬美元，排名所有幣種的第四位，僅次於 USDT、ETH、FUSD。而在近七天的合約的資金流入排行榜當中，WAL、MEMEFI、CETUS 等幾個 Sui 網路的生態代幣也都躋身前十，也進一步反映出 Sui 生態的資金活躍度。

在迎來合約的持倉數據上，SUI 代幣的持倉量從 4 月 21 日開始從前1 億美元成長 1 億美元，短短 174 月 21 日開始數據15 億美元。

除了 SUI，其生態中多數代幣在一週內也都迎來大幅上漲。在 CoinGecko 收錄的 Sui 生態代幣當中，近一周內有 35 代幣的漲幅超過 100%，佔 Sui 生態項目的 20%，有 37.5% 的代幣漲幅超過 50%，可謂是全面開花。

從資金的層面來看，這次上漲是對 Sui 生態全面的集體拉升，雖然多數項目並沒有什麼實際利好進展，但盤面的價格異動卻表現的十分明顯。

多重利好助推市場情緒

4 月 21 日，幾乎所有主流代幣開始同步反彈，Sui 的最初反彈上漲也同樣隨著大盤的節奏開始啟動，並隨後有不少的利好消息傳出。但這些消息很難確認究竟是 Sui 大漲的「引擎」，還是為了配合價格拉升發布的「煙霧彈」。

一方面，Sui 傳出多個生態合作消息。例如，Pokémon 合作傳聞：該傳聞始於 2025 年 4 月 23 日，當時 PokémonHOME 應用程式更新了其隱私權政策，將「Parasol Technologies」列為允許接收用戶資料的授權開發者之一。 Parasol Technologies 是一家區塊鏈遊戲工作室，已於 2025 年 3 月被 Sui 的核心開發團隊 Mysten Labs 收購。這一直接聯繫迅速點燃了市場的想像力，加密意見領袖和社群媒體用戶紛紛猜測 Pokémon 可能計劃將其 IP 整合到 Sui 區塊鏈上。市場敘事集中在潛在的 NFT 整合或基於區塊鏈的收藏品，甚至可能與 PokémonHOME 新推出的「獎牌」功能有關。

值得注意的是，Sui 基金會於 4 月 23 日發布的關於 Parasol 在 Sui 上推出集換式卡牌遊戲的官方博客文章中，並未提及 Pokémon。然而，有用戶聲稱部落格的早期版本曾提及 PokémonNFT，但隨後被編輯刪除，這進一步加劇了市場的猜測。

再例如，xMoney/xPortal 合作：4 月 24 日，Sui 宣布與金融平台 xMoney 及加密超級應用程式 xPortal 達成合作。此次合作的核心是在歐洲推出 Sui 品牌的虛擬萬事達卡（Mastercard），該卡整合在擁有 250 萬用戶的 xPortal 應用程式內。使用者可將該虛擬卡加入 ApplePay 或 GooglePay，在數萬家商家使用 SUI 及其他加密貨幣進行支付，如同使用現金一樣便捷。實體卡片計劃於 2025 年稍後推出。

另一方面，ETF 敘事也被認為是推動 Sui 上漲的重要因素之一。近期，21Shares 設立「SUI ETF」法定信託實體的消息被傳播。這個消息實際上並不是新的動態，根據特拉華州公司註冊信息，早已於 2025 年 1 月 7 日，編號 10058451 的“21SHARES SUI ETF”法定信託實體設立，註冊類型為普通法定信託。隨著這一消息在近期被曝光，似乎也為 SUI 的上漲提供支持。

除此之外，Sui 網路在近一兩個月內還有不少利好消息傳來，例如雅典證券交易所集團於 4 月 16 日宣布，完成了在 Sui 上構建鏈上籌款平台的技術設計；Nautilus 在 4 月 15 日推出為 SuUI 帶來可驗證的鏈下隱私解決方案；

整體來說，Sui 近期在 Web3 遊戲、隱私、開發環境等多個領域取得的進展匯集成一個整體的利好面。在這一點上，與 Sui 之前的單一訊息引發爆發有所區別。

空投事件帶動 DEX 交易量暴增，面臨代幣解鎖和應用建設雙重壓力

自 4 月份以來，Sui 網路的 DEX 交易量始終保持高位水準，尤其是在 3 月 29 億美元的歷史上突破日。而生態內的 DEX 龍頭計畫 Cetus Protocol 則帶動了整個生態的成長，其交易量近一周內增長 84.5%，且代幣 CETUS 也在一周內接近翻倍。

除此之外，另一個重要貢獻者是 Kriya，在 3 月 29 日 Sui 網路交易量突破記錄的當天，Kriya 貢獻了 7.8 億美元的份額，佔據了當天交易量的重要份額。而這數據相較前一天的 728 萬美元，成長了 100 倍以上。

結合來看，這兩個 DEX 交易量在 3 月 28 日數據暴漲，主要原因可能是因為 Walrus 的空投導致的交易量飆升。 3 月 27 日，融資 1.4 億美元的去中心化儲存專案 Walrus 發布空投，當天該代幣的交易額就達到了 3.8 億美元。這或許成為 Sui 網路近期交易量上漲的主要原因。

此外，開發者的活躍也是 Sui 網路成長的底層原因之一。在 Github 上，Sui 網路的程式碼提交近期也較為頻繁，從 2024 年 12 月開始，Sui 網路的程式碼提交頻率就進入高峰，基本上都維持在每週 500 次以上，而此前的這一數據基本上維持在 250 次左右。作為對比，Solana 和 Aptos 的程式碼提交頻率基本上維持在 100 左右。

不過，在市場集體狂歡的過程中，還有幾個風險點可能值得注意。一方面，SUI 的代幣解鎖是一個持續的拋售壓力，基本上每週都會釋放數千萬枚代幣，使其成為市場上的最大供應方，這些解鎖後的代幣始終是 SUI 代幣上漲週期中的一個不定時炸彈。

另一方面，Sui 生態的上漲結構目前主要是由 Dex 或基礎設施類項目引領，但 MEME 代幣或應用程式/遊戲等項目表現尚未突出，同時目前市值在 1000 萬以上的代幣基本上仍是早期項目。從這個角度來看，如果把 Sui 比作一個城市，在這個城市中，圍繞著 Walrus、Deepbook、Parasol 等項目構建了去中心化存儲、DeFi、遊戲等主題的商場。但這些商場現在還缺乏一些「網紅商家」出現，進一步吸引大規模用戶真正入場。

由此來看，近期 SUI 代幣及其生態的飆升，是市場投機熱情、資金湧入和合約市場預期的推動，以及堅實基本面進展共同作用的結果。然而，在關注 Sui 價格亮眼表現的同時，也需警惕代幣持續解鎖帶來的拋售壓力，並關注其應用生態能否進一步繁榮，誕生出真正吸引用戶的爆款應用，這將是決定 Sui 能否將當前熱度轉化為長期價值的關鍵。

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