《外資精點》大摩料百度首季廣告收入跌幅收窄,評級大市同步

　　《經濟通通訊社14日專訊》摩根士丹利研究報告預期,百度(09888-HK)今年第一季核心收入與非通用會計準則營業利潤分別按年增長為升1%和跌18%;核心廣告收入跌幅收窄至5%,雲業務增速維持在23%。儘管百度資本支出增加,但其核心利潤率表現仍優於市場擔憂。該行對百度維持「與大市同步」評級,美股目標價100美元。

　　該行預計2025年百度第一季度核心廣告收入按年跌5%,降幅收窄趨勢將延續至第二季度,並有望於下半年轉正。另外,醫療、房地產、B2B等線下驅動領域仍疲軟。生成式AI驅動的搜索流量佔比自1月的22%進一步提升,料最快2025年第二季度末實現變現。

　　該行預計百度第一季度核心營業利潤率為19%,核心營業利潤達46億元,按年跌18%。儘管資本支出擴大,但受益於廣告降幅收窄、Robotaxi虧損縮窄及注重投資回報率的AI投入,核心利潤率韌性優於預期。

　　該行微調2025-2027年盈利預測。儘管增長軌跡改善,仍維持「與大市同步」評級,待廣告業務轉正及生成式AI廣告變現成為下一催化劑。(kl)

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