全球第二大穩定幣 USDC 的發行商 Circle 正式啟動上市計劃，準備在紐約證券交易所掛牌。 4 月 2 日，該公司向 SEC 提交了招股書，邁出了期待已久的 IPO 第一步。 S-1 文件沒有明確 IPO 時間表，但通常公司提交 S-1 後幾週內即可開始交易。根據S-1 招股說明書，摩根大通和CRC Circle將擔任主承銷商，市場預計市場價值 50 億美元，預計 30 億美元股票將擔任主承銷商，市場預計 50 億美元股票。招股書顯示，Circle 將發行未明確數量的 A 類普通股，同時現有股東也將登記出售部分持股。目前每股定價區間尚未確定。本公司出售股份所得將歸 Circle 所有，而現有股東售股所得不納入本公司。

這是 Circle 第二次嘗試上市。 2022 年底，它曾試圖透過與一家 SPAC（特殊目的收購公司）合併的方式登陸資本市場，但因監管問題最終告吹，損失了超過 4,400 萬美元。此後，Circle 調整策略，逐步向金融中心靠攏。去年，它將總部從波士頓搬到了紐約世貿中心一號樓，進一步融入全球金融核心圈。

這次，Circle 選擇了一個微妙的時機——科技股近期波動劇烈，納斯達克指數剛剛經歷了 2022 年以來最慘淡的一個季度。如果成功上市，Circle 將成為繼 Coinbase 之後，又一家登陸美國主流交易所的重量級加密貨幣公司，同時也是第一家穩定幣上市公司。

利潤持續承壓的生態閉環

Circle 的故事始於 2013 年，當時它的定位是一家專注於比特幣相關業務的公司，目標是透過科技讓數位貨幣使用更加便捷。隨著加密市場風雲變幻，Circle 在 2018 年抓住了新的風口——與 Coinbase 合作，透過 Centre 聯盟推出了美元穩定幣 USDC。 USDC 是一種與美元 1:1 掛鉤的數位資產，旨在為加密交易提供穩定性和可信度。

2023 年，Centre 聯盟解散，Circle 獲得了 USDC 的完全控制權。從此，USDC 不再只是一個合作項目，而是 Circle 的核心資產。截至 2025 年，USDC 的市值已達到 601 億美元，雖然仍落後於 Tether 的 USDT（市值 1,444 億美元），但其成長勢頭和透明度讓它在市場上佔據了一席之地。

USDC 是 Circle 最知名的產品，這是全球第二大穩定幣。 USDC 在上一輪加密牛市中迅速崛起，市值從 2020 年的不到 10 億美元飆升至 2022 年的超 500 億美元，2024 年進一步增長至 601 億美元，佔整個穩定幣市場的 26%。儘管龍頭 Tether（USDT）仍以 67% 的市場份額遙遙領先，但 USDC 今年增長迅猛——市值增長了 36%，而 Tether 只有 5%。

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