十大機構論市：兩市已到政策底 多頭必將瘋狂反撲

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寧波海順：兩桶油午后全力護盤 兩市已到政策底

周四滬指開盤4058.62點，早盤最高上探至4080.39點，最低下探至3911.04點，午后受運輸物流、農業、有色金屬等板塊的集體跳水帶動下快速下殺，尾盤在石油燃氣、銀行、券商保險等板塊的集體拉升帶動下有所上翹，收盤站上3900點關口，報收3912.77點，下跌140.93點，跌幅3.48%，成交7360.07億元；深成指開盤13655.73點，盤中一路震盪走低，收盤跌破半年線，報收12924.19點，下跌726.63點，跌幅5.32%，成交5522.67億元；中小板指開盤8865.25點，收盤報8440.76點，下跌438.76點，跌幅4.94%；創業板開盤2756.25點，盤中最高上探至2825.15點后遇阻一路震盪下行，收盤報2649.32點，下跌110.09點，跌幅3.99%；

券商保險板塊相對抗跌，西部證券(行情002673,咨詢)、華泰證券(行情601688,咨詢)、海通證券(行情600837,咨詢)、東吳證券(行情601555,咨詢)、招商證券(行情600999,咨詢)、西南證券(行情600369,咨詢)、中信證券(行情600030,咨詢)、國信證券(行情002736,咨詢)、東北證券(行情000686,咨詢)、興業證券(行情601377,咨詢)、方正證券(行情601901,咨詢)等11只個股漲幅均超0.05%；7月1日晚間證監會發布《證券公司融資融券業務管理辦法》，此次主要修訂內容包括：建立融資融券業務逆周期調節機制、合理確定融資融券業務規模、允許融資融券合約展期等；寧波海順認為，新兩融辦法的修訂有益於完善現有的風險監測監控機制，促進證券公司融資融券業務健康發展；

滬指今日再現頹勢，早盤圍繞4000點一線寬幅震盪並曾一度翻紅，午后快速跳水連破3900、3800點關口，臨近尾盤在石化雙雄、銀行股等大象的集體拉升帶動下有色反抽，收盤險收3900點；兩市量能合計約1.28萬億元，較前幾個交易日有所縮量；寧波海順認為，從最近管理層密集發布利好訊息來看，我們可以發現監管層對於救市的態度是極其明顯的，政策底已經很明確，投資者不必過度恐慌。

【今日小結】

全天看，兩市雙雙高開，開盤繼續下挫后展開反彈，盤中一度翻紅，但隨后再次反身走低，盤中多股直逼跌停，指數再創早盤新低。午后指數繼續走低，盤中跌破3800點整數關口。尾盤，中國石油(行情601857,咨詢)、工商銀行(行情601398,咨詢)為代表的大象股啟動，指數小幅回升，暫時止跌。

【明日規則】

昨夜管理層再出組合拳，第二輪救市政策緊急出臺下，今日指數依舊不買賬，上午震盪后午后繼續殺跌，兩市暴跌下再現跌停潮。短期看，市場連續暴跌后，個股哀鴻遍野，多股被腰斬后短期已無力回天，只有慢慢修復。但是，從近期政策面的頻繁動作看，4000點基本是容忍線，也就是政策底部基本上就在4000點。而對於市場來說，前期的資金杠桿風口已過，目前的下跌都是自己嚇自己。而所謂的養老金入市等利好，就算是入市也完全是杯水車薪，只是入的不是資金而是傳遞信心。當然，綜合看，巨豐投顧郭一鳴認為，多方信心依舊，在非理性的暴跌后，預期還有更多政策出手，底部近在眼前，多頭也將展開猛烈的反撲。??

【操作關注】

具體操作上，中線金融股逢低繼續跟進，首選仍是券商；煤炭、有色等二線藍籌也可分批潛伏；此外，軍工、傳媒、核電等題財股或反復活躍，可波段關注。

【倉位設定】

60%中長線，以藍籌股為主， 20%倉位小盤題材股。

周四大盤繼續殺跌，早盤開市后兩市股指圍繞上一交易日收盤點位波動，午后股指開始震盪下行，各大指數均殺跌5%左右，尾盤兩桶油急漲，上證指數有所拉回，當日兩市均收一根帶下影線的長陰線，量能繼續萎縮。

各大指數中上證指數跌得最少，很大原因是四大行和兩桶油近期不但沒跌，還逆勢上漲，而大部分個股的跌幅要遠超上證指數。今日本欄放的是深綜指的K線圖，結構上也是走到了A浪3，A浪3內部是明顯的5浪下跌，短期已臨近尾聲。從K線圖中看，基本上每波下跌都是2-3根長陰線，因此明日或下周一該輪到多方發力了。點位上這里是個強支撐區域，首先這里是之前主升浪的第4小浪位置，深綜指對應的是2200點的平臺區域，該位置在浪形結構上具有重要的支撐意義，其次這里是半年線以及20周均線的位置。目前操作上只能是耐心持股等反彈。目前的急跌源於之前的過分大漲，而此次急跌也必將帶來后市的報復性反彈。

最近管理層出臺了一系列利好，但市場仍在快速急跌，場外配資基本要平倉殆盡了，券商融資也有開始平倉的，一切的一切讓投資者極度失望，極度恐慌。大面積個股被快速腰斬，這樣的殺跌已經是歷史之最了，但相信沒有只跌不漲的行情，壓抑到極點就會爆發，目前位置所需要的是耐心和信心。

倉位控制：60-80%，短期低吸或持股。

恐慌情緒再現，周四A股市場繼續大跌。上證指數收於3912.77點，跌3.48%；深圳成指收於12924.2點，跌5.32%。兩市A股141只股票上漲，2167只股票下跌。成交金額下降，上海市場從上一交易日的8381億元下降至7360元；深圳市場從上一交易日的6912億元下降至5523億元。

在經濟下行壓力不減，弱通脹趨勢持續，經濟發展內在動力缺失的形勢下，決策層加大了政策支援力度。展望未來的宏觀政策調控，需要積極財政政策和穩健貨幣政策相結合，通過貨幣政策“松剎車”來平緩調整期，以時間換取財政政策“加油門”的空間，實現“穩增長、調結構、惠民生”目標。據媒體報導，財政部部長樓繼偉此前受國務院委派向十二屆全國人大常委會第十五次會議報告2014年中央決算時，一連用了多個“加快”、“加大”等詞匯表態，“下一步將采取更加有力度的穩增長措施，為保持經濟中高速增長、邁向中高階水平做出更大貢獻。”這一表態的積極取向明顯。

從今日盤面的行業跟蹤情況來看，央行對逆回購的重啟、加量擴期續作MLF及周末超預期降準降息。業內人士表示，央行組合拳體現了央行維持寬鬆貨幣環境及降低企業融資成本的決心，經濟預期進一步改善為銀行板塊估值提供支撐。前期急跌之后對均衡化設定的需求會令銀行相對收益明顯，改革及轉型紅利的釋放將進一步提振銀行股業績估值。借此，銀行業早盤走勢強勁，終盤漲0.85%，為兩市唯一飄紅板塊。7月1日晚間，證監會連續推出提前發布券商兩融業務管理辦法、拓寬券商融資渠道、降低A股交易結算收費三大政策。業內人士表示，交易費、過戶費雙降，頂起市場信心。新政表明監管層呵護股市、鼓勵交易的堅定態度。受此訊息刺激，證券行業早盤走勢強勁，后受大盤拖累，至收盤跌1.50%，跌幅小。電力行業板塊今日走勢極度低迷，個股全線飄綠，終盤暴跌9.66%，跌幅大。此外，航空、煤炭和鋼鐵等板塊弱於大盤。

分析師表示，雖然證監會針對外資做空中國股市的傳聞進行了澄清，管理層對股市的穩定高度關注，但是政府缺乏實質性手段制止股市下跌。周三晚間密集公布了提振市場信心的政策，一是下調交易結算收費標準，二是兩條措施擴大證券公司融資渠道。總體上看這兩條措施都是針對市場信心的，但今日市場再度大跌無視利好，預計短期市場繼續殺跌的概率大。

今日兩市小幅高開，快速下行后出現反抽並再次翻紅，9：45時之后再次出現下跌，10：30后又再次拉紅，11時再次回落至中午收盤；午后股指繼續走低，滬指大跌再創新低跌破3800點，尾盤在中石油奮力漲停下出現百點回升；盤面熱點：券商、銀行表現抗跌；總體來說：今日兩市走出沖高回落的行情。

13天的連續下行創造了中國A股多項歷史記錄，已經可以用股災來形容，股民的憤怒情緒在微信圈、微博圈已經發酵並逐步擴大，99%的股票都在集中的大跌，並且是以連續數個跌停的方式進行，這種慘烈的狀態在目前中國新時代時期堪稱是一種奇跡，中國股市完蛋了、熊市來臨了等等一系列相關言論早已彌漫至整個中國。

針對以上問題，春風顧問團樊波的觀點是：當下環境確實慘不忍睹，但投資者依然還需要理性，未來依然是美好的，這是自然規律；美國道瓊斯指數歷史上的股災之后都拉了回去，但需要一些時間恢復，投資者只要堅定信心，一切都可以重建，2008年中國A股6124點跌到1664點那么大的熊市也照樣在2009年走出了一波翻倍的行情，所以只要活下來一切都可以再回來，投資者一定要有保持信心。

后期來看，雖然滬指今日再創新低至3795點，但中信銀行(行情601998,咨詢)、中國石油(行情601857,咨詢)、中國石化(行情600028,咨詢)尾盤的驚艷表現著實讓人眼前一亮，雖然之前這些大家伙都是扮演了護盤為個股出貨的角色，但在目前這個傷痕累累的市場，它們的拉升帶來更多的是信心，我們相信風暴過后，一定再現彩虹。

總結一句話：120日均線附近的爭奪都算合理，目前投資者需要保持信心，因為古今中外任何一次暴跌最後都重新拉了回來，我相信中國。

雖然周三晚間管理層連續發布三道救市金牌，但是市場依舊是我行我素，對於救市的作用毫無反應，要說有反應也僅僅是早盤的少許高開。開盤后三大指數除了創業板指數一度上攻之外，滬深兩大主板指數震盪回落，午后更是一瀉千里，盤中不僅失手4000點整數關口，而且又失手了3900點以及半年線的支撐。而創業板指數經歷了一度的上攻之后也出現震盪下滑，盤中再破2600點整數大關。雖然盤中有明顯的護盤動作，如銀行中的中信銀行(行情601998,咨詢)以及兩桶油，但是在大面積普跌的情況下，猶如杯水車薪，毫無作用，僅僅是暫時止住了下跌的頹勢，但是並沒有對指數形成任何的拉升。總之，多重利好的作用下未能指出下跌的頹勢，三大指數再一次齊齊共振大姑殺跌，市場依舊是哀鴻遍野，橫尸遍野，跌停板個股家數再度接近1500家之巨。板塊反面僅有石油板塊維持橫盤，主要還是兩桶油的護盤所致；其他板塊皆墨，船舶、航空、生物質能、地熱能等得福較深。

近期市場利好的訊息較多，顯示央行啟動雙降，隨后證監會連續發布三道救市措施，但是金融市場盤中依舊繼續下跌，再次跌破4000點整數大關。但是臨近尾市，風云突變，大盤藍籌異軍突起，尤其是中石油、中石化、建設銀行(行情601939,咨詢)、中信銀行等個股快速上攻，甚至中信銀行、中國石油(行情601857,咨詢)等漲停或接近漲停，護盤的力度明顯增大，我們預計最近空頭勢力正盛，可能是國家隊出手暴力護盤。

大盤整體仍處於空頭趨勢，即便短期有所反彈也並未打破此趨勢，最終再次重回下跌走勢；MACD指標和KDJ指標仍未脫離下跌走勢；大盤昨日尾盤再次大幅跳水，顯示市場恐慌情緒仍未完全散去。

對其近期的走勢，我們也是旗幟鮮明的指數了內在邏輯，目前來看市場的下跌經歷了兩個過程：一是去杠桿化，這個是暴漲的最直接的原因，當時下跌的時候助跌的力量也是很大的，目前部分杠桿資金已經爆倉，風險已經有所釋放；二是調入口，前期民間配資野蠻生產，管理層對這一現象準備不足，造成市場的暴漲，前一段時間又一次的降杠桿，這樣完全是兩個極端。本周證監會表示場外配資實行類似注冊制的方式運營，意思很明顯再一次為常委配資開口子，不過這種情況中間有個時間差，目前正處於時間的中間期，故目前的下跌是調入口所致。

早間的評論中我們提到政策底和市場底不一定是同步運行的，市場底可以早於政策底出現，也可以晚於政策底出現，根據市場的運行走勢，市場的底部必然會晚於政策底出現，因為最近的連續多道金牌可以認定位政策底的出現。對於短期的預判，我們認為=在政策底出現后的不長時間里市場底即將出現，目前的殺跌僅僅是人氣低落、做空動力為消化等所為，目前投資著要做的就是耐心等待市場底的出現，暫時可階段性版面標的優良、且超跌的個股。

大勢猜想：大盤整體仍處於空頭趨勢

實現概率：75%

具體理由：周三大盤再次大陰殺跌讓大盤重回政策底4000點，而在空頭反殺下，證監會在晚間再次祭出三大救市大招。但無奈落花有意流水無情，周四市場再次不領情的向下跳水殺跌，A股嫣然成了扶不起的"阿斗"。

而導致市場無視重磅救市政策利好，變成扶不起"阿斗"的原因則主要由四座大山壓制所致。首先，趨勢的力量是最強大的，政策上的引導並不能立即改變市場原有的跌勢從技術面來看，大盤整體仍處於空頭趨勢，即便短期有所反彈也並未打破此趨勢，最終再次重回下跌走勢。MACD指標和KDJ指標仍未脫離下跌走勢；大盤昨日尾盤再次大幅跳水，顯示市場恐慌情緒仍未完全散去，后市企穩仍需要等待；其次，雖然當前救市政策不斷，但新股發行並沒有明顯表態減速，7月首批新股申購臨近，行情不好下市場資金進一步流出進行打新；再次，上周新增投資者49.92萬，環比下降達50%，在降杠桿下，沒有更多場外資金補充，導致大盤量能減少讓止跌變得更加艱難；最後，兩市融資余額7連降，杠桿資金連續出逃讓市場承壓。

綜合來看，雖然監管層仍在不斷釋放利好，券商自主決定強制平倉線；滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司擬調降A股交易結算相關收費標準。但仍難敵市場恐慌，短期下跌趨勢難以逆轉，投資者控制好倉位，耐心等待市場企穩。

應對規則：投資者應控制好自己的倉位，以防再度陷入窘境是關鍵，另外也可適當參與新股申購。

資金猜想：公募接棒力挺牛市 華夏中歐依然看好后市

實現概率：80%

具體理由：繼基金業協會、知名私募發聲力挺A股之后，公募火線加入“聲援”陣營。昨日，華夏基金和中歐基金發表觀點，均認為市場經歷大幅調整后已出現企穩跡象，在改革繼續深化、大類資產轉移趨勢並未改變、貨幣政策中性偏松進而中長期利率持續向下、宏觀政策協力實現經濟增速區間管理的大背景下，未來A股結構性的市場行情將在調整中逐漸醞釀形成。

“此次A股調整的跌速與跌幅超出市場預期，市場機會往往是跌出來的。”華夏基金表示。在其看來，改革牛的市場邏輯依然成立，股市資金保持充裕，宏觀政策穩經濟目標明確，並且市場經過快速深幅回調，風險得到釋放，估值吸引力有所回升。

華夏基金判斷，在改革繼續深化、大類資產轉移趨勢並未改變、貨幣政策中性偏松進而中長期利率持續向下、宏觀政策協力實現經濟增速區間管理的大背景下，未來A股結構性的市場行情將在調整中逐漸醞釀形成。

中歐基金也認為，市場經歷了大幅調整后，已經開始出現企穩跡象。

“從短期市場看，情緒宣泄或已接近尾聲，市場估值在短期大幅下跌后趨於合理。同時我們看到了國家政策對於穩定市場預期的支撐。包括利率與存準率雙降、養老金入市、500億逆回購、券商上調藍籌折算率並下調保證金等，頻繁的政策出臺對短期市場企穩起到顯著效果。”中歐基金表示。

此外，考慮到地產銷售在政策強刺激下出現反彈，三季度經濟有見底預期、國企改革以及‘一帶一路’等政策的穩步推進將釋放改革紅利、經濟企穩預期與改革紅利釋放或將推動市場健康發展，從長期角度看，中歐基金仍然看好市場后續表現，但行業挖掘和精選個股重要性上升。

多方集中力挺股市

在分析人士看來，公募表態看好長期行情並非偶然。事實上，這僅是近期多方集中力挺股市的又一“增量”，進一步體現監管層和主要機構投資者呵護健康牛市的“風向”。

在公募之前，中國基金業協會私募證券投資基金專業委員會發出三點倡議：客觀理性認識股市運行規律，積極把握投資良機，展現齊心協力、同舟共濟的強大正能量。

緊接著，包括重陽投資裘國根、千合資本王亞偉、博道投資莫泰山、宏流投資王茹遠等13家知名私募也發聲認同牛市根基未變，且將在回調中得到夯實，4000點是入場時機，目前已無必要再度恐慌。

“綜合基金業協會、公私募機構的表態，以及近期監管層包括調降A股交易結算相關收費標準等在內的最新舉措，可以明顯感到監管層和主要機構投資者呵護健康牛市的用意。”分析人士表示。

應對規則：盡管近期以來市場暴跌，但仍不改市場對未來股市的走強，現在投資者唯一要做的，就是保住受傷的本金，等待黎明的到來！

熱點猜想：《二手車流通管理辦法》已經開始修訂

實現概率：70%

具體理由：從接近汽車行業決策層人士處獲悉，實施10年之久的《二手車流通管理辦法》已經開始研討修訂，有關部門已經開始就《二手車流通管理辦法》征詢行業意見。中國汽車流通協會秘書長肖政三表示，行業期盼新的《辦法》能夠在二手車稅收征收、臨時產權登記制度、二手車限遷等方面政策取得突破。

應對規則：相關概念股如廣匯汽車(行情600297,咨詢)、亞夏汽車(行情002607,咨詢)、龐大集團(行情601258,咨詢)、物產中拓(行情000906,咨詢)、物產中大(行情600704,咨詢)等有望受益。