分析：儘管Strategy股價下跌引發清算擔憂，但強制拋售可能性較低

BlockBeats 消息，2 月 26 日，根據 The Kobeissi Letter 分析，儘管 Strategy 股價週二早盤下跌超 11%，市場對其可能面臨的比特幣強制清算產生擔憂，但由於結構性保障，該情境發生的可能性較低。

Strategy 主要透過可轉換債券籌集資金，例如 2030 年到期的 20 億美元零息債券，初始轉股價為 433.43 美元 / 股，使其能夠在不立即稀釋股東權益的情況下獲取資本。截至目前，Strategy 持有約 499,096 枚 BTC，價值約 444 億美元，同時其 82 億美元債務高度依賴比特幣表現。

本週加密市場大幅回檔導致 Strategy 比特幣持股市值蒸發 37 億美元。儘管當前並無立即風險，Polymath 聯合創辦人 Trevor Koverko 指出，若市場長期低迷，Strategy 的抵押要求及再融資能力將受到考驗。

此外，Strategy 聯合創始人兼主席 Michael Saylor 持有 46.8% 投票權，分析師認為在其未同意的情況下，股東決議幾乎不可能通過，從而降低了因破產或股東決議導致強制拋售的可能性。 Kobeissi Letter 也指出，即便 BTC 價格下跌 50% 至 33,000 美元，Strategy 資產仍高於債務 100% 以上，意味著除非發生「黑天鵝」事件，否則在債務到期前（最早 2028 年）不太可能發生強制清算。 （Decrypt）

原文連結