從RPC看四大公鏈目前性價比：BTC、SOL、BNB和ETH表現如何？

－不比不知道，一比嚇一跳

Realized Price（RPC）是鏈上資料中常用的概念。在理解 RPC 之前需要先了解已實現市值（Realized Cap，簡稱 RC）。 RC 是以所有上一次的行動時代幣價格進行估值的總和。

RC 排除了已遺失或長期不流通等乾擾因素，更能反映了整個區塊鏈網路中儲存的真實價值；

用 RC 除以目前所有流通供應量就得到 RPC。當賣出（移動）代幣的價位越高，表示後續承接資金越充足，反之亦然。也就是說，只有真金白銀的持續在高點買進才能使 RPC 變高，因此它也是觀察資本流向最直接的依據。

同時 RPC 也被視為平均換手成本，每當出現回檔時，RPC 都能起到重要的支撐作用。而一旦價格低於 RPC，意味著平均處於虧損狀態。此時資產價格被「低估」，當性價比出現，就會吸引更多的抄底資金，慢慢便形成了底部區間。

· BTC

圖 1 是 BTC 的不同幣齡（持幣時間）的 RPC 資料。可以看到在 4 個長期持有者（LTH）群體中，時間越長平均成本越低。 3-6 個月（3-6m）的成本是$69,200；2-3 年（2-3y）的成本是$28,158；也就是，即便哪天熊市 BTC 跌回 3w 美元，這些 LTH 群體還是賺錢的。

截止到 2 月 13 日，BTC 的 RPC 是$40,927，以當前價格 96,6006,6006,6006,600% 投資者（327，以目前價格為數6,600% 的平均投資人計價！ 因此，每當 BTC 價格出現波動時，恐慌性拋壓都不大，也不會引發連鎖反應，這也是本輪週期 BTC「跌不深」的一個原因。這麼低的 RPC，顯然也無法作為多頭週期回檔支撐的參考價位，但卻可以作為熊市週期底部階段的判斷標準。

在 2023.2.16 BTC 的 RPC 是$19,424，2 年時間成長 210%；同期 BTC 價格從$23,600 到$96,600，成長 409%。價格的增幅遠高於吸收資本的增幅，說明除了資本 BTC 也吸引了更多的主流情緒價值（市場關注度高）。

· SOL

圖 2 是 SOL 的不同幣齡的 RPC 資料。在近 2 年內 SOL 投資者的持倉體驗也非常好。可以看到所有長期持幣群體的平均成本都要低於當前 SOL 價格。 3-6m 的成本是$167，2-3y 成本是$71；

截止到 2 月 13 日，SOL 13% 的平均價格。 從這一點來看，SOL 籌碼結構的穩定性遠不如 BTC。但反過來說，$141 也是一個非常強的支撐位。只要多頭共識還在，越接近這條線賣壓越小，抄底情緒越強。

在 2023.2.16 SOL 的 RPC 是$39，是當時唯一現貨價格低於 RPC 的主流幣。 換言之，此時的 SOL 是幾個主流幣中最被低估的，性價比最高。經過 2 年時間，RPC 成長 361%；同期 SOL 價格從$22 到$195，成長 886%。同樣也是價格的增幅遠高於吸收資本的增幅（比 BTC 更好），說明在本輪週期 SOL 也具備了極高的市場關注度。

· BNB

圖 3 是 BNB 的不同幣齡的 RPC 資料。作為 Binance 和 BNB Chain 唯一賦能的代幣，也配得上「主流」二字。因此我們也來看下它的數據表現。

3-6m 的成本是$575，2-3y 成本是$301；同樣的，所有長期持幣群體的平均成本都要低於當前 BNB 的價格。其中有個細節，在 2 月 5 日~2 月 8 日這幾天時間裡，BNB 價格跌至$570 左右正好在 6-12m 的 RPC 線產生了支撐，隨後開始反彈。

截止到 2 月 13 日，BNB 的 RPC 是$495；以目前價格$665 算，投資者平均還有 34% 的浮盈。但我們可以發現 2024.10.4-2024.10.7 期間，BNB 的 RPC 突然從$206 飆升到$463。

這個數據非常詭異，在其他籌碼比較分散的主流幣上非常少見。也從側面反映了 BNB 籌碼分佈的特殊性。只有達到一定流通佔比的巨量籌碼突然在高位移動，才會導致 RPC 的異常。因此，目前的 RPC $495 是否能產生支撐作用，暫不好評估（數據有可能被幹擾）。

在 2023.2.16 BNB 的 RPC 是$81，遠低於當時 BNB 的現貨價格$304；因此在當時的性價比上不如 SOL，也不如 BTC。但如果把持有 BNB 能獲得 Launchpool、Megadrop、HODLer 等收益也一起算進來，那又當別論了。

· ETH

圖 4 是 ETH 的不同幣齡的 RPC 資料。我為什麼把 ETH 的數據放在最後，因為和以上 3 個相比數據表現最不理想。

3-6m 的成本是$2,923，6-12m 的成本是$3,088；也就是說， ETH 是目前的平均資產虧損。

截止到 2 月 13 日，ETH 的 RPC 是$2,104，這也正好是 2 月 3 日暴跌插針的最低點（產生了強支撐）。以目前價格$2,700 算，投資者平均只有 24% 的浮盈。這個比例比 SOL 和 BNB 都低，更是遠低於 BTC。

在 2023.2.16 ETH 的 RPC 是$1,482；2 年時間成長 142%；同期 ETH 價格從$1,639 到$2,700，成長 164%。價格的增幅與吸收資本的增幅幾乎相同，顯示在本輪週期 ETH 最不具備情緒價值。或者說相較於 BTC 和 SOL，市場給予的期望值最低。

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· 總結

1、從籌碼結構的穩定性上看，BTC 要遠好於其他主流幣。長期持幣族群目前平均還有 136% 的浮盈。而 SOL 和 BNB 差不多，分別是 37% 和 34%；ETH 最低，只有 24%。也就是說目前 ETH 的現貨價格最接近平均換手成本，ETH 持有者的持倉體驗最差，一旦價格跌破這個支撐，就容易引發連鎖反應。

2、從近 2 年內的價格增幅與吸收資本的增幅對比來看，BTC 和 SOL 更受到情緒的熱捧，或者說被寄予更高的期望。

3、由於 BNB 的 RPC 資料在 2024.10 產生異常，因此目前的 RPC 無法判斷是否被幹擾。如果沒有，那麼目前 BNB 的持有者持倉體驗也非常不錯。同時，持有 BNB 每月能獲得額外的挖礦或空投收益，這也是加分。

4、最後是 ETH..... 我該如何評價 ETH 呢？作為一個唯二透過 ETF 的加密資產，它是優質的。但對以太坊基金會的種種表現卻又不敢恭維。身為創辦人的 Vitalik，毫無疑問他是個天才開發者，但目前看未必是一位合格的領導者。

PS：小夥伴們如果有需要了解其他幣種的 RPC 支撐位數據，可以評論區留言給我。如果能查到我會一一回覆。

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