【人行操作】中證報:人行「縮表」無礙貨幣政策適度寬鬆

　　《經濟通通訊社13日專訊》人民銀行近日公布的數據顯示,截至2024年末,貨幣當局總資產為44.1萬億元(人民幣.下同),較上年末減少16431億元,規模收縮引發市場關注。

　　對此,《中國證券報》引述多位專家認為,人行「縮表」主要由於國債買賣和買斷式逆回購等創新型貨幣政策工具正在逐步取代傳統貨幣政策工具,並不意味著貨幣政策緊縮。今年,貨幣政策將適度寬鬆取向不變,為實現全年經濟社會發展目標任務提供有力支撐。

　　分析人行資產負債表中的各分項,在資產端,人行「縮表」主要反映在「對其他存款性公司債權」上,該分項在2024年減少了29131億元,收縮幅度超過了總資產的收縮幅度。

　　中信證券首席經濟學家明明指出,回顧歷史,對存款機構債權走勢和除去國債淨買入以外的擴表類貨幣工具余額走勢基本一致,MLF(中期借貸便利)、OMO(公開市場操作)回籠帶動貨幣工具余額總量下行。

　　國信證券銀行業首席分析師王劍表示,調節存款準備金率會導致負債端「其他存款性公司存款」內部結構變動。2024年1月和9月央行分別下調存款準備金率0.5個百分點,每次操作各向市場投放長期資金約1萬億元。相對應的,2024年央行縮表也發生在2-4月和10-12月,這也說明央行縮表主要是因為降準釋放的流動性用來償還MLF等工具。

　　王劍進一步表示,從人行資產負債表各科目變化看,可以發現人行縮表主要發生在降準後,這表明「縮表」並不意味著貨幣政策緊縮,同時可以看到,國債買賣和買斷式逆回購等創新型貨幣政策工具正在逐步取代傳統貨幣政策工具。(ct)